Прогноз VanEck на 2026 год: Золото достигнет $5,000, год трансформации майнинга биткоина

VanEck опубликовала инвестиционный прогноз на 2026 год, в котором выделил три основные темы: технологическую революцию, создание реальных активов и обесценивание валюты. Команда прогнозирует, что цена золота достигнет $5,000, и оптимистично настроена относительно интеграции майнинга биткоина и возможностей для развивающихся рынков.

ВанЭк: Три темы, меняющие инвестиционный ландшафт в 2026 году

Дэвид Шасслер, руководитель мультиактивных решений в VanEck, считает, что рынок в 2026 году будет управляться тремя факторами. Первая — технологическая революция вступила в критический поворотный момент, и ИИ переходит от первого этапа (стадия строительства) к второму этапу (этап применения). Первая фаза сосредоточена на масштабе и повествовании, а вторая — найти реалистичный путь возврата инвестиций в крупнейший в истории цикл технологических капитальных вложений. Этот сдвиг выявит суровые истины, с которыми рынок может не решиться сталкиваться, ожидая повышенной волатильности на технологическом рынке.

Во-вторых, реальные активы находятся в скрытом бычьем рынке. Акции природных ресурсов и другие реальные активы в 2025 году превосходят индекс Nasdaq 100 (QQQ), тихо получая выгоду от инфраструктуры ИИ, энергетического перехода и переоборудования производства. VanEck считает, что рынок всё ещё находится на ранних стадиях десятилетнего суперцикла реальных активов, в отличие от технологического доминирования прошлого десятилетия.

В-третьих, обесценивание валюты становится невидимой финансовой стратегией для финансирования вчерашних обязательств и завтрашних амбиций. Правительства находятся под огромным долговым давлением, и печать денег — самое удобное решение. Этот риск требует хеджирования с помощью ограниченных активов, таких как золото и биткоин. Шасслер особо отметил, что показатели биткоина в 2025 году отстают примерно на 30% от технологических акций и золоту примерно на 70%, что делает его привлекательной инвестиционной возможностью.

Логика золота на $5,000 и возможность для золотых акций

Имару Казанова, портфельный менеджер по золоту и драгоценным металлам в VanEck, прогнозирует, что цена золота достигнет $5,000 за унцию в 2026 году. Это смелое предсказание основано на двух устойчивых силах поддержки. Во-первых, центральные банки три года подряд покупали золото в рекордных масштабах, чтобы диверсифицировать свои резервы и снизить зависимость от доллара США. Этот структурный сдвиг в поведении официальных лиц, похоже, продолжается. Во-вторых, спрос на западные инвестиции наконец начал расти, при этом золотые ETF всё ещё значительно ниже прежних пиков, что говорит о значительном потенциале для притока капитала.

Более важные инвестиционные возможности — это золотые акции. Казанова отметила, что несмотря на сильные результаты в 2025 году, мультипликатор оценки сектора остаётся низким по сравнению с более широким рынком и собственными долгосрочными историческими уровнями. Золотодобывающие компании обладают одним из самых сильных фундаментальных показателей за последние десятилетия — рекордные выручки и денежные потоки, растущая маржа прибыли, дисциплинированное распределение капитала и более здоровый баланс. Компании придерживаются более консервативных предположений по ценам резервов, часто значительно ниже спотовых цен, при этом при этом обеспечивают достаточный свободный денежный поток для поддержки органического роста, дивидендов, обратного выкупа акций и избирательных слияний и поглощений.

Активы класса золотых активов остаются сильно недооценёнными. Учитывая, что общая рыночная капитализация золотых акций остаётся около 1 триллиона долларов, даже небольшая ротация из перенасыщенного фондового рынка может привести к значительной переоценке их стоимости. VanEck считает, что отрасль находится на ранних этапах нормализации оценок.

Структурный энергетический кризис привёл к долгосрочному бычьему рынку природных ресурсов

Шон Рейнольдс, менеджер по глобальным ресурсам в VanEck, считает, что ландшафт природных ресурсов в 2026 году будет под влиянием доминирующей силы: мир вступает в кризис структурной власти. Дата-центры на базе ИИ, электрификация, перестановка производства и продолжающаяся урбанизация стимулируют рост мирового спроса на электроэнергию с самыми быстрыми темпами за последние десятилетия. Однако эта волна спроса сталкивается с энергетическими системами, рассчитанными на разные эпохи.

Три главные возможности VanEck для инвестиций в природные ресурсы в 2026 году

Позиция переходного топлива для природного газа консолидирована: По мере того как электросеть сталкивается с растущими нагрузками, природный газ остаётся ключевым топливом для перехода. Производители с низкими точками безубыточности, плотным распределением капитала и хорошо развитой инфраструктурой продолжат получать выгоду от устойчивой модели спроса.

Дисбаланс между спросом и предложением на медь усилился: Перебои в поставках, ограниченные резервы проектов и длительные циклы развития тесно связаны с растущим спросом на электромобили, инвестиции в электросети и строительство цифровой инфраструктуры. Ожидается, что компании с качественными активами, сильным финансовым здоровьем и значительным ростом производства получат выгоду от этих долгосрочных тенденций.

Новое поколение энергетических технологий набирает обороты: Передовые ядерные, геотермальные, водородные системы, долгосрочные решения для хранения энергии и оптимизированные для ИИ представляют собой новые направления инвестиций, ориентированных на страны в стремлении к безопасной, масштабируемой и доступной электроэнергии.

Рейнольдс подчеркнул, что долгосрочный рост спроса за счёт электрификации, расширения сети и строительства дата-центров тесно связан с медленным и сложным ответом на поставки, особенно в горнодобывающей отрасли, где многолетние циклы одобрения и рост стоимости проектов ограничивают новое производство.

Индустрия майнинга биткоина сталкивается с исторической возможностью для консолидации

Мэттью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов в VanEck, считает, что продолжающаяся капиталоемкая трансформация сектора майнинга биткоина в 2026 году открывает наибольшие возможности. Операторы пытаются финансировать как расширение вычислительной мощности, так и строительство инфраструктуры для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений (HPC), что доводит их балансы до предела.

Майнеры, работающие с гипермасштабными дата-центрами, в настоящее время могут брать кредиты напрямую на относительно выгодных условиях, тогда как операторы второго эшелона полагаются на разбавляющую конвертацию акций или продажу при падении цен на биткоин. VanEck считает, что это станет самой четкой интеграционной схемой с 2020-2021 годов, и майнеры перейдут на вычислительные платформы с надёжной экономикой HPC, превосходной вычислительной мощностью и отсутствием необходимости в непрерывном финансировании с размыванием капитала, что обеспечит наилучшее соотношение риска и выгоды.

Цифровые активы входят в 2026 год с смешанными, но в целом положительными сигналами. Исторический четырёхлетний цикл биткоина, который обычно достигает пика в короткий послевыборный период, остаётся неизменным после своего максимума начала октября 2025 года, что указывает на то, что 2026 год с большей вероятностью станет годом консолидации. VanEck склоняется к дисциплинированной стратегии распределения биткоина от 1% до 3%, постепенно увеличивая свою кредитную экспозицию за счёт усреднения долларовой стоимости.