MSCI временно откладывает исключение Strategy и других «биткоин-активных компаний», правила индекса могут сигнализировать о важном повороте

MSCI недавно объявила об отказе от предыдущих планов по исключению “компаний, занимающихся цифровыми активами” из своих фондовых индексов, и вместо этого перейдет к более всестороннему анализу политики в отношении публичных компаний, владеющих большими объемами неоперационных активов (таких как биткоин). Это решение рынок интерпретировал как возможное переосмысление MSCI своих стандартов включения в индекс компаний, связанных с криптоактивами.

В соответствии с последним заявлением MSCI компания будет придерживаться существующих подходов и не будет предпринимать немедленные корректировки индекса в отношении предприятий, отмеченных как “компании, занимающиеся цифровыми активами”. Эта категория обычно относится к предприятиям, у которых холдинги цифровых активов составляют 50% или более от общих активов компании. Это означает, что ключевые компании-холдеры биткоина, такие как MicroStrategy, останутся в составе глобальной системы эталонных индексов MSCI по крайней мере до следующего официального пересмотра в феврале 2026 года.

После публикации новостей стоимость акций MicroStrategy выросла примерно на 6% в торговле после закрытия биржи, что свидетельствует о прямом влиянии ожиданий, связанных с сохранением пассивных инвестиций, на рыночные настроения. Для институциональных фондов, отслеживающих индексы MSCI, стабильность состава индекса имеет критическое значение.

При объяснении поворота в политике MSCI указала, что получила отзывы от инвесторов, обеспокоенных тем, что некоторые компании-холдеры цифровых активов по своей структуре и характеристикам риска больше похожи на инвестиционные фонды, которые обычно не соответствуют стандартам включения в фондовые индексы. Различие между “компаниями, владеющими цифровыми активами в целях деятельности” и “сущностями, для которых инвестиции являются основной деятельностью”, стало центром текущих обсуждений.

MSCI указала, что в будущем может потребоваться введение новых критериев оценки, включая показатели, основанные на структуре финансовой отчетности, назначении активов и модели деятельности, для более точного различия компаний-холдеров криптоактивов и традиционных инвестиционных структур. Это означает, что сама методология составления индекса вступает в фазу переработки.

Это решение дало компаниям, работающим в сфере управления криптоактивами и котирующимся на бирже, критически важное временное окно. Ранее рынок предупреждал, что если MSCI силой исключит соответствующие компании, это может привести к массовому оттоку пассивных инвестиций в объеме от 10 до 15 миллиардов долларов США. JPMorgan также рассчитала, что только для MicroStrategy потенциальный отток пассивных инвестиций может составить 2,8 миллиарда долларов США.

MSCI первоначально планировала опубликовать соответствующие результаты консультаций в середине января 2026 года и внедрить коррективы при пересмотре индекса в феврале. Это решение “нажать на паузу” по сути сохраняет статус-кво, а также отмечает, что традиционная система индексирования была вынуждена признать длительное существование этого нового типа публичной компании - холдера биткоина.