Шифф снова критикует Saylor: стратегия ставок на биткойн приближается к точке безубыточности, и возникнет вопрос, станет ли MSTR следующим «рисковым образцом»?

По мере того как цена биткоина неоднократно колеблется около 76 000 долларов, а сейчас приближается к отметке 70 000 долларов, многолетняя полемика между сторонниками золота Питером Шифом и твердыми сторонниками биткоина Майклом Сейлором вновь обострилась. Шиф прямо указывает, что стратегия с примерно 54 миллиардами долларов в биткоинах «почти не создает реальной стоимости» и насмехается над тем, что текущая цена уже приближается к средней стоимости удержания активов компанией, что означает, что эта рискованная ставка находится на грани прибыли и убытка.

Шиф заявил, что при текущих ценах стратегия показывает примерно 3% нереализованных убытков и предупреждает, что в течение следующих пяти лет риски могут еще больше возрасти. Он подчеркивает, что история биткоина все еще слишком коротка, чтобы считать его надежным долгосрочным средством хранения стоимости. По его мнению, высокая концентрация активов в одном криптоактиве сама по себе создает системные риски.

В то же время сторонники Сейлора считают, что это суждение игнорирует влияние макроэкономической среды и циклов ликвидности. Некоторые участники сообщества отмечают, что темп покупки Strategy охватывает несколько рыночных этапов, а краткосрочные откаты цен скорее являются результатом макроэкономического ужесточения и снижения риска аппетита, а не провалом фундаментальных показателей биткоина. Сокращение ликвидности в долларах и слабость американского рынка акций вынуждают переоценивать все активы с высокой волатильностью.

С точки зрения рыночных показателей, недавно Strategy сообщил о нереализованных убытках более 9 миллиардов долларов, цена акций MSTR опустилась примерно до 133 долларов, снизившись за день более чем на 6%. В то же время биткоин немного ослаб, что еще больше усиливает внимание к финансовой стабильности компании. Однако Strategy остается крупнейшим в мире держателем биткоинов, с более чем 710 000 монет, и этот масштаб по-прежнему имеет символическое значение среди институциональных участников.

Эта борьба за ценность «золота против биткоина» — уже не просто столкновение личных мнений, а долгосрочная игра двух логик активов. Пока неясно, смогут ли краткосрочные колебания поколебать веру Strategy, но когда линия затрат и рыночная цена все теснее сходятся, вопросы управления рисками и структуры капитала выходят на передний план.