Перспективы биткоина поставлены под сомнение, поскольку золото поглощает рыночное напряжение

• Ран Нойнер заявил, что Биткойн не прошел настоящий тест на отказ от риска, поскольку капитал перетек в золото.

• Вилли Ву отметил, что 12-летняя тенденция оценки Биткойна по сравнению с золотом нарушилась на фоне опасений по поводу квантовых технологий.

• Потеря части монет и потребность в AI-управляемых расчетах добавляют новую неопределенность в перспективы Биткойна.

Основная инвестиционная теория Биткойна сталкивается с открытыми сомнениями со стороны опытных участников рынка. Пересмотр произошел после резкой макроэкономической волатильности, роста тарифов и валютных напряжений. Аналитик Ран Нойнер поставил под сомнение роль Биткойна во время настоящего момента отказа от риска.

Испытание на стресс для Биткойна вызывает новые вопросы

Нойнер отметил, что снижение цены Биткойна не вызвало опасений. Вместо этого он сосредоточился на реакции Биткойна, когда рынки вошли в состояние явной неопределенности. Он отметил, что Биткойн эволюционировал от пиринговых наличных в цифровое золото. Со временем инвесторы начали требовать ETF и институциональный доступ.

По словам Нойнера, эта попытка увенчалась успехом. Институты теперь торгуют Биткойном свободно, без барьеров доступа. Однако, когда на рынки обрушилась фискальная нестабильность и валютное напряжение, капитал перетек в золото. Он заявил, что этот момент проверил утверждение Биткойна как средства сохранения стоимости.

Нойнер добавил, что Биткойн больше не находится вне системы. Он отметил, что отсутствие сопротивления вызывает сложные вопросы о силе нарратива. Участие розничных инвесторов, по его словам, остается близким к многолетним минимумам. По словам Нойнера, ранние сторонники в основном вышли из игры.

Биткойн против золота: сломанная тенденция оценки

В то же время аналитик Вилли Ву отметил структурный сдвиг в оценке Биткойна. Ву заявил, что 12-летняя тенденция оценки Биткойна по сравнению с золотом нарушилась. Он считает, что Биткойн должен торговаться значительно выше относительно золота, но рынки пошли в противоположную сторону.

Ву связал часть расхождения с растущим осознанием рисков квантовых вычислений. Он отметил, что инвесторы теперь рассматривают возможность квантовых угроз криптографии Биткойна. Хотя он ожидает будущих обновлений, устойчивых к квантовым атакам, есть и другие проблемы.

Ву выделил примерно 4 миллиона утерянных Биткойнов, которые могут вновь войти в обращение. Он оценил вероятность в 75%, что эти монеты не будут заморожены после хардфорка. Он отметил, что такой объем поставки равен примерно восьми годам накоплений корпораций и ETF.

Накопление, ИИ и позиционирование на рынке

Ву заявил, что компании и спотовые ETF накопили около 2,8 миллиона Биткойнов с 2020 года. Однако он утверждает, что рынки уже закладывают риск возвращения утерянных монет. Он считает, что этот процесс может продолжаться до тех пор, пока риск «Q-Day» не исчезнет, возможно, в течение 5–15 лет.

Между тем, Нойнер отметил различие между Биткойном и более широкой инфраструктурой криптовалют. Он заявил, что обеспокоенность связана именно с Биткойном, а не с криптовалютами в целом. Он добавил, что будущие агенты ИИ потребуют мгновенных, программируемых систем расчетов. По словам Нойнера, эти системы не будут зависеть от банков или кредитных карт.