Биткойн ETF за пять дней привлек 1,4 миллиарда долларов, но цена BTC остается в боковом диапазоне — аналитики раскрывают механизм за этим

4 марта, США зарегистрированный на бирже Bitcoin spot ETF вновь привлек значительные потоки капитала. Согласно данным, за последние пять дней соответствующие фонды привлекли около 1,4 миллиарда долларов, однако цена биткоина при этом не выросла синхронно, рынок продолжает колебаться в относительно узком диапазоне. Это явление вызвало обсуждение о том, обязательно ли приток средств в ETF приводит к росту BTC.

Аналитики отмечают, что поток средств в биткоин ETF и цена на спотовом рынке не всегда движутся синхронно, что связано с особенностями структуры работы ETF. ETF — это коллективный инвестиционный инструмент, который через владение активами, такими как биткоин, и выпуск торговых долей отслеживает стоимость активов. С момента одобрения в США в январе 2024 года 11 биткоин-ETF, общий приток средств превысил 55 миллиардов долларов, став важной силой, влияющей на крипторынок.

В процессе работы ETF создание и выкуп долей осуществляется в основном авторизованными участниками (AP), обычно крупными банками, маркет-мейкерами или брокерами. Когда спрос на ETF растет, доли могут торговаться с премией, и авторизованные участники создают новые доли и продают их рынку, поддерживая баланс между ценой ETF и чистой стоимостью активов фонда.

Однако в этом процессе авторизованные участники часто сначала продают еще не принадлежащие им доли ETF, то есть используют короткие продажи для удовлетворения спроса, а затем позже покупают соответствующее количество биткоинов для завершения сделки. Это означает, что приток средств в ETF не обязательно сразу превращается в спрос на покупку биткоинов на спотовом рынке; фактические покупки могут задерживаться на несколько часов или дольше.

Эта временная разница может привести к ситуации: масштаб ETF продолжает расти, а спрос на покупку BTC на спотовом рынке в краткосрочной перспективе отсутствует. Когда происходит реальная покупка биткоинов, на рынке одновременно могут появиться и продавцы, что нивелирует рост цены и удерживает цену биткоина в диапазоне колебаний.

Эксперты рынка отмечают, что в периоды высокой волатильности временное несоответствие между притоком средств в ETF и спросом на спотовом рынке может вызывать краткосрочные отклонения цен. Это одна из причин, по которой в последнее время приток средств в биткоин ETF продолжает расти, а цена BTC остается относительно стабильной.

По мере продолжения институциональных инвестиций, биткоин ETF по-прежнему рассматривается как важный канал для долгосрочного развития криптоактивов. Взаимодействие между потоками ETF и спотовым рынком продолжит оставаться важным фактором, влияющим на динамику цены биткоина.