a16z: стейблкоины перестроят индустрию платежей на триллионы долларов

Автор оригинала: Sam Broner

Перевод оригинального текста: DeepTechFlow

На рынке платежей сейчас доминируют “сторожевые”, которые взимают высокие комиссии, что снижает прибыль каждой компании. Они оправдывают эти сборы универсальностью и удобством, одновременно подавляя конкуренцию и ограничивая творческий потенциал инноваторов.

Стейблкоин может предоставить более хорошие решения.

Стейблкоины предлагают более низкие комиссии, большую конкуренцию среди провайдеров платежных услуг и более широкий доступ. Поскольку стейблкоины снижают трансакционные издержки почти до нуля, они могут помочь компаниям избежать трения, вызванного существующими способами платежей. Процесс принятия стейблкоинов начнется с предприятий, наиболее сильно пострадавших от текущих способов платежей, и это перевернет всю платежную индустрию.

Стейблкоин стал самым дешевым способом отправки доллара. В прошлом месяце 28,5 миллиона пользователей стейблкоинов завершили более 600 миллионов транзакций. Пользователи стейблкоинов практически везде по всему миру используют их как безопасный, дешевый и защищенный от инфляции способ хранения и потребления. Помимо наличных денег и золота, стейблкоин является единственным широко принятым способом платежей, не требующим банка, платежной сети или центрального банка в качестве посредника. В то же время стейблкоин обладает разрешенной программированием, масштабируемостью и интегрируемостью - любой может построить платформу платежей на инфраструктуре стейблкоина.

Эта трансформация может занять время, но, вероятно, произойдет быстрее, чем многие ожидают. Предприятия, такие как рестораны, розничные магазины, компании и платежные обработчики, получат максимальную выгоду от платформы стабильных монет и увидят значительное улучшение рентабельности. Этот спрос стимулирует внедрение стабильных монет, и с ростом их использования другие преимущества стабильных монет - такие как возможность комбинирования без необходимости разрешений и улучшенная программируемость - будут привлекать все больше пользователей, предприятий и продуктов на блокчейн. В следующих разделах я более подробно расскажу о причинах и способах, начав с некоторого обзора платежной отрасли.

Участник платежа

• Платежный путь: технологии, правила и сеть обработки транзакций
• Платежный процессор: оператор над платежной системой, отвечающий за облегчение транзакций
• Провайдер платежных услуг: сущность, предоставляющая конечному пользователю или другим системам доступ к платежной системе
• Решение для оплаты: продукты, предоставляемые поставщиками услуг по оплате
• Платформа оплаты: группа связанных решений по оплате, охватывающая поставщиков, обработчиков и платежные пути.

Фон платежной отрасли

Масштабы платежной индустрии сложно оценить. В 2023 году в мире было обработано 34 триллиона транзакций в платежной индустрии с оборотом в 18 квинтиллионов долларов и выручкой в 24 квинтиллиона долларов. Только в США объем платежей с использованием кредитных карт составил 56 триллионов долларов, а с использованием дебетовых карт - 44 триллиона долларов.

Несмотря на то, что платежная индустрия является огромной и распространенной, платежные решения все еще дороги и сложны, несмотря на то, что платежные приложения обычно скрывают сложный опыт потребителей. Например, Venmo, приложение для точечных платежей, на первый взгляд кажется простым, но на самом деле скрывает сложную интеграцию с банками, уязвимости дебетовых карт и множество обязательств в области соблюдения. Усложняет ситуацию то, что платежные решения часто накладываются друг на друга, и люди все еще используют различные методы оплаты: наличные, дебетовые карты, кредитные карты, приложения для точечных платежей, ACH (автоматическая клиринговая палата), чеки и т. д.

Четыре основных критерия оценки платежных продуктов - своевременность, стоимость, надежность и удобство.

Потребители обычно задают себе вопрос: сколько мне нужно заплатить? Торговцы, с другой стороны, задают себе вопрос: смогу ли я получить платеж? Однако на самом деле все четыре стандарта критически важны для обеих сторон.

С тех пор, как компании начали искать мошеннические кредитные карты в физических журналах, волна инноваций улучшила опыт оплаты. Каждая волна инноваций приводила к более быстрым, надежным, удобным и дешевым способам оплаты, что, в свою очередь, способствовало росту объемов транзакций и суммы расходов.

Однако многие клиенты по-прежнему не могут получить выгоду от современных платежных продуктов или столкнуться с недостатком сервиса. Для предпринимателей затраты на кредитные карты высоки и непосредственно сокращают их прибыль. Несмотря на увеличение использования мгновенных платежей (RTP), банковские переводы в США по-прежнему слишком медленные и обычно занимают несколько дней. Приложения для точки-точки затрудняют переводы между экосистемами из-за ограничений региона и сети, делая их медленными, дорогостоящими и сложными.

Хотя предприятия и потребители уже начали ожидать, что платформы для платежей будут предоставлять более сложные функции, существующие решения не могут удовлетворить все потребности пользователей. Фактически, большинство пользователей платят слишком высокие комиссии.

Стейблкоины начинают играть важную роль в платежной индустрии

Стабильные монеты находят точки входа там, где существующие платежные решения недостаточно эффективны (например, высокие затраты, низкая доступность или высокое трение), особенно там, где низкий спрос на дополнительные продукты (такие как идентификация, кредиты, соответствие, защита от мошенничества и банковская интеграция) в платежных решениях.

На примере перевода денег этот спрос обычно обусловлен срочной необходимостью. Многие пользователи денежных переводов испытывают недостаток банковского обслуживания и используют очень рассеянные банковские услуги. Поэтому они не считают ценным традиционное локальное интегрирование платежей и банковских услуг. Платежи с использованием стабильных монет обладают преимуществами мгновенного расчета, низких затрат и отсутствия посредников, что выгодно для любого пользователя платежей или разработчика. В конце концов, стоимость перевода 200 долларов США из США в Колумбию с использованием стабильной монеты составляет менее 0,01 доллара США, в то время как через традиционный канал это стоит 12,13 доллара США. (Пользователям денежных переводов, независимо от стоимости транзакции, все равно нужно отправить деньги домой, но меньшие затраты приносят им ощутимую пользу).

Международные бизнес-платежи, особенно для малых предприятий в развивающихся странах, также сталкиваются с проблемами высоких комиссий, длительного времени обработки и недостаточной поддержки банков. Например, платежи между мексиканским производителем одежды и вьетнамским производителем текстиля требуют участия четырех или более посредников - местного банка, валютного обменника, агентского банка, валютного обменника, местного банка. Каждый посредник получает свою долю и увеличивает риск неудачной сделки.

К счастью, эти сделки обычно происходят между сторонами, у которых есть долгосрочные партнерские отношения. Используя стабильную монету, плательщик из Мексики и получатель из Вьетнама могут попытаться избавиться от медленных, бюрократических и дорогостоящих посредников. Они могут столкнуться с трудностями в поиске местных каналов и рабочих процессов, но в конечном итоге они смогут насладиться более быстрыми, более дешевыми сделками и большим контролем над процессом платежей.

Небольшие сделки - особенно сделки лицом к лицу с низким риском мошенничества, такие как сделки в ресторанах, кофейнях или на углу уличного магазина - также представляют потенциальную возможность. Поскольку у этих предприятий низкая рентабельность, они очень чувствительны к затратам, поэтому комиссия в размере 15 центов за транзакцию, взимаемая в платежных решениях, существенно влияет на их прибыльность.

Когда клиент тратит 2 доллара на кофе, в кофейне остается только от 1,70 до 1,80 долларов, а остальные почти 15% выплачиваются кредитной карточной компании - только для стимулирования сделки. Но здесь кредитная карта нужна только для удобства, ни потребителю, ни магазину не нужны дополнительные функции для защиты от мошенничества (они просто покупают чашку кофе) или займы (кофе стоит всего 2 доллара). И кофейне нужны ограниченные возможности для соблюдения правил и интеграции с банком (обычно кофейни используют комплексное программное обеспечение для управления ресторанами или вообще не используют его). Поэтому, если есть дешевая и надежная альтернатива, можно ожидать, что эти компании будут использовать ее.

Более дешевые способы оплаты повышают прибыльность

Текущие расходы на транзакции платежной системы прямо влияют на прибыльность многих предприятий. Снижение этих расходов освободит огромный пространство для прибыли. Первый сигнал уже появился: Stripe объявила о взимании комиссии в размере 1,5% за платежи в стабильных монетах, что на 30% ниже комиссии за платежи картами. В поддержку этой инициативы Stripe объявила о приобретении Bridge.xyz за около 1 миллиарда долларов.

Более широкое использование стабильных монет значительно повысит прибыльность многих компаний - не только малых предприятий, таких как кофейни или рестораны. Давайте посмотрим на финансовое состояние трех публичных компаний на финансовый год 2024 года для оценки эффекта снижения обработки платежей до 0,1%. (В рамках этой оценки предполагается, что компания имеет смешанные затраты на обработку платежей в размере 1,6% и минимальные затраты на верхний и нижний канал. Дополнительная информация приведена ниже.)

• Годовой доход Walmart составляет 6480 миллиардов долларов, возможно, он платит 100 миллиардов долларов по кредитной карте, а прибыль составляет 155 миллиардов долларов. Посчитайте: если убрать платежи, прибыльность и оценка Walmart могут вырасти более чем на 60% при неизменных других факторах благодаря более дешевым платежным решениям.
• Мексиканские булочки, этот быстро растущий фастфуд, имеют годовой доход в 98 миллиардов долларов. Из годовой прибыли в 12 миллиардов долларов выплачивается 148 миллионов долларов кредитных карт. Просто сокращая расходы, прибыльность мексиканских булочек может увеличиться на 12% - это значительное улучшение, которое нельзя получить из их отчета о доходах.
• Крогер, национальная продуктовая сеть, получит наибольшую выгоду из-за самой низкой маржи прибыли. Удивительно, что чистая прибыль Крогера и расходы на оплату могут быть практически равными. Как и многие продуктовые магазины, его маржа прибыли составляет менее 2%, что ниже расходов компании на обработку платежей по кредитным картам. Крогер может удвоить свою прибыль, используя стабильную монету.

Как Walmart, Taco Bell и Kroger снижают комиссии с помощью стейблкоинов? Во-первых, это лишь идеализированная концепция: широкое принятие потребителями не будет немедленным. До широкого использования стейблкоинов останутся значительные издержки, особенно в потоке поступления и оттока средств. Во-вторых, розничные продавцы и платежные процессоры категорически против высоких комиссий для платежных решений. Сама отрасль платежных процессоров имеет низкую рентабельность, большая часть прибыли идет к сетям карт и банкам-эмитентам. Когда платежный процессор обрабатывает транзакцию, большая часть его комиссии уходит на платежную сеть. Например, Stripe взимает комиссию 2,9% от общей суммы транзакции, плюс 0,30 доллара, при онлайн-оплате в розничных магазинах, но более 70% этой суммы уходит Visa и банкам-эмитентам. С появлением все большего количества платежных процессоров, таких как Block (ранее известный как Square), Fiserv, Stripe и Toast, которые начинают использовать стейблкоины для повышения рентабельности, это сделает использование стейблкоинов более доступным для предприятий.

Из-за низких затрат на стейблкоины и отсутствия комиссий посредника, платежные процессоры могут получать более высокую прибыльность от сделок со стейблкоинами. Более высокая прибыльность может стимулировать платежные процессоры поддерживать и продвигать использование стейблкоинов в большем количестве предприятий и сценариев. Однако с увеличением принятия платежных процессоров ожидается постепенное снижение платежей за использование стейблкоинов, например, плата в 1,5% от Stripe может снизиться из-за рыночной конкуренции.

Следующий шаг: стимулировать широкое принятие стабильных монет потребителями

В настоящее время стабильные монеты, как новый способ передачи и хранения средств без необходимости разрешения, постепенно используются. Предприниматели разрабатывают решения для превращения инфраструктуры стабильных монет в платформы стабильных монет. Как и с предыдущими инновациями, принятие стабильных монет будет постепенным, начиная с удовлетворения потребностей периферийных потребителей и предприимчивых предприятий с прогрессивным мышлением, и заканчивая тем, что платформа будет достаточно зрелой, чтобы удовлетворить потребности обычных пользователей и консервативных предприятий. Следующие три тенденции будут способствовать принятию стабильных монет большим количеством основных предприятий.

1. Cтабилизированные монеты обеспечивают улучшенную интеграцию фонда

Способность организации, контроля и интеграции стабильной монеты, такой как SAM, в платежный процессор, например, Stripe, скоро будет интегрирована.

Эти продукты могут позволить предприятиям обрабатывать платежи по гораздо более низкой стоимости, чем существующие механизмы, без необходимости внесения крупных изменений в процессы или инженерные работы. Потребители могут получать более дешевые товары, поскольку счета, заработная плата и стоимость подписки автоматически снижаются. Многие компании, занимающиеся управлением стабильных монет, уже начали предоставлять услуги для предприятий, желающих получить моментальные расчеты, низкие затраты и широкую доступность платежей между предприятиями или от предприятий к потребителям. Благодаря интеграции стабильных монет во внутренние системы, предприятия могут пользоваться преимуществами стабильных монет, не влияя на ожидания пользователей относительно качества платежных услуг, и в то же время растет принятие стабильных монет.

2. Улучшение руководства пользователя и увеличение мотивации для совместного использования предприятий

Компании стабильных монет становятся все более зрелыми в плане привлечения конечных пользователей на цепочку с помощью совместного стимулирования и улучшения решений по привлечению пользователей. Снижение комиссий за использование каналов, более быстрая и широкая доступность делают использование криптовалюты более простым для пользователей. В то же время все больше приложений для потребителей поддерживают криптовалюту, что позволяет пользователям получать преимущества от расширенной экосистемы стабильных монет, не изменяя существующих приложений или поведения пользователей. Популярные приложения, такие как Venmo, ApplePay, Paypal, CashApp, Nubank и Revolut, теперь позволяют пользователям использовать стабильные монеты.

Компании также имеют больше мотивации использовать эти каналы для интеграции стейблкоинов и сохранения фондов в стейблкоинах. Фиат-поддерживающие эмитенты стейблкоинов, такие как Circle, Paypal и Tether, делятся своей прибылью с обычными предприятиями, как Visa делится прибылью с United и Chase, чтобы привлечь пользователей кредитных карт. Такие партнерские отношения и интеграция приносят выгоду эмитентам стейблкоинов путем создания большего активного пула, но также могут принести выгоду предприятиям, успешно привлекающим пользователей с кредитных карт на стейблкоины. Эти предприятия теперь могут получать часть дохода от средств, которые проходят через их продукты, что обычно остается в распоряжении банков, финтех-компаний и эмитентов подарочных карт, которые зарабатывают на плавающих средствах пользователей.

3. Улучшение прозрачности регулирования и доступности решений в области соблюдения

Когда компании уверены в регулирующей среде, они более склонны использовать стейблкоины. Хотя мы еще не видели полного мирового регулирования стейблкоинов, многие регионы уже выпустили правила и руководство по стейблкоинам, что позволяет предпринимателям начать создавать соблюдение и дружелюбные к пользователю предприятия.

Например, Европейский союз в своем документе ‘Регулирование рынка криптовалютных активов’ (MiCA) установил правила, включающие требования к осторожности и поведению для эмитентов стейблкоинов. С момента вступления в силу этого документа ранее в этом году, это законодательство существенно изменило европейский рынок стейблкоинов.

Хотя в США пока отсутствует стабильная основа для стабильных монет, политики обеих партий всё больше осознают необходимость разработки эффективного законодательства о стабильных монетах. Такое регулирование должно гарантировать, что эмитенты полностью обеспечивают свои токены высококачественными активами, подвергаются аудиту со стороны третьей стороны в отношении своих резервов и принимают всеобъемлющие меры для борьбы с незаконной финансовой деятельностью. В то же время законодательство должно обеспечивать сохранение способности разработчиков создавать децентрализованные стабильные монеты, которые уменьшают риски для пользователей, устраняя посредников и используя преимущества децентрализации.

Эти усилия по политике будут позволять компаниям в различных отраслях рассматривать переход с традиционных платежных путей к инфраструктуре стабильной монеты. Хотя регулятивные решения не настолько привлекательны, каждый пользователь стабильной монеты помогает доказать существующим предприятиям, что стабильная монета является надежным, безопасным, регулируемым и усовершенствованным классическим решением для платежных проблем.

С увеличением использования стабильных монет эффект сети платформы становится все сильнее. Хотя может потребоваться несколько лет, чтобы использовать стабильные монеты в точках продажи или в качестве альтернативы банковскому счету, с ростом числа пользователей стабильных монет решения, основанные на стабильных монетах, станут более популярными и привлекательными для потребителей, предприятий и предпринимателей.

По ситуации: стабильные монеты будут постоянно улучшаться

В процессе принятия продукт будет постоянно совершенствоваться. Сообщество Web3 имеет веские основания для того, чтобы отметить принятие стабильной монеты: благодаря многолетним инвестициям в инфраструктуру и приложения на цепи стоимость стабильной монеты растет по инновационной S-кривой. С улучшением инфраструктуры, разнообразием приложений на цепи и ростом цепных сетей стабильная монета станет более привлекательной для пользователей. Это произойдет двумя способами.

Во-первых, технологический прогресс в области криптовалютной инфраструктуры позволяет снизить стоимость платежей стабильных монет до менее 1 цента США. Будущие инвестиции продолжат делать сделки более дешевыми и быстрыми. В то же время, благодаря улучшенным кошелькам, мостам, каналам, опыту разработчиков и AMM, станет возможным улучшение структуры стабильных монет и руководства пользователями.

Эта технологическая база предоставляет предпринимателям все больше мотивации для создания стабильных монет, обеспечивая улучшенный опыт разработчика, богатую экосистему, широкое принятие и безразрешимую комбинируемость цепных средств.

Кроме того, стабильные монеты открывают новые сценарии использования для пользователей благодаря возможности безразрешительной комбинируемости цепочечных средств. Другие платежные платформы имеют посредников, что вынуждает предпринимателей сотрудничать с эксплуатационными сетями, например, в случае дорогостоящих промежуточных операций по кредитным картам или международным платежам. Однако стабильные монеты являются самоуправляемыми и программными, что снижает порог для создания нового платежного опыта и интеграции дополнительных услуг. Стабильные монеты также комбинируемы, что позволяет пользователям получать преимущества от все более мощных цепочечных приложений и усиленной конкуренции.

Стейблкоины могут стать лидерами новой эры бесплатных, масштабируемых и мгновенных платежей. Как сказал генеральный директор Stripe Патрик Коллисон, стейблкоины подобны “сверхпроводникам при комнатной температуре” в области финансовых услуг, позволяя компаниям исследовать новые бизнес-возможности, которые могут быть недостижимы через традиционные платежные каналы.

В ближайшее время стабильные монеты вызовут структурные изменения финансовых продуктов, поскольку оплата становится более бесплатной и открытой. Существующим платежным компаниям потребуется найти новые модели прибыли, возможно, путем деления доходов или предоставления услуг, дополняющих эту новую платформу. По мере того как традиционные предприятия постепенно осознают изменения на рынке, предприниматели будут разрабатывать новые решения, помогая этим компаниям лучше использовать стабильные монеты.

В долгосрочной перспективе, с распространением стабильных монет и развитием технологий, стартапы смогут использовать возможности, присущие этому свободному, без трения и мгновенному миру платежей. Эти стартапы будут постепенно появляться, создавая новые, неожиданные сценарии применения и дальше стимулируя популяризацию глобальной финансовой системы, чтобы больше людей могли воспользоваться возможностями, которые она предлагает.

Благодарности: особая благодарность Тиму Салливану, Айдену Славину, Эдди Лаззарину, Роберту Хакетту, Джей Дрейну, Лиз Харкави, Майлзу Дженнингсу и Скотту Коминерсу за ценные отзывы и советы, которые помогли завершить эту статью.

Сэм Бронер является партнером инвестиционной команды a16z crypto. До присоединения к a16z Сэм работал инженером-программистом в Microsoft и был участником основной команды разработки Fluid Framework и Microsoft Loop. Во время обучения в MIT Sloan School of Management Сэм принимал участие в проекте Hamilton Бостонского федерального резервного банка, возглавлял блокчейн-клуб Sloan, организовал первый саммит по искусственному интеллекту Sloan и был удостоен премии Patrick J. McGovern от MIT за создание предпринимательского сообщества. Вы можете следить за его аккаунтом @SamBroner на платформе X.

В данной статье выраженные взгляды представляют собой только личное мнение сотрудников AH Capital Management, L.L.C. («a16z») и не отражают позицию a16z или ее аффилированных компаний. Некоторая информация в этой статье получена из сторонних источников, включая портфельные компании, управляемые a16z. Несмотря на то, что эта информация считается надежной, a16z не проводила независимую проверку ее точности и не дает никаких гарантий относительно ее текущей или долгосрочной точности или применимости. Кроме того, в этой статье могут содержаться рекламные объявления сторонних лиц; a16z не рецензировала эти объявления и не подтверждает содержание каких-либо рекламных материалов.

Этот текст предоставляется только в качестве информационного материала и не должен рассматриваться как юридические, коммерческие, инвестиционные или налоговые рекомендации. При рассмотрении этих вопросов вы должны проконсультироваться со своим собственным консультантом. Ссылки на ценные бумаги или цифровые активы представлены исключительно в информационных целях и не являются инвестиционными рекомендациями или предложением о предоставлении услуг инвестиционного консультанта. Кроме того, этот текст не предназначен для использования любыми инвесторами или потенциальными инвесторами и не должен использоваться при принятии решения о вложении средств в любой фонд, управляемый a16z. (Оферта инвестирования в фонды a16z осуществляется только на основании конфиденциальных предложения, соглашений о подписке и других соответствующих документов фонда и требует полного ознакомления с ними.) Любое упоминание, ссылка или описание инвестиций или портфельных компаний не представляет все инвестиции, сделанные в инструменты управления a16z, и не гарантирует, что такие инвестиции будут прибыльными или будут иметь аналогичные характеристики или результаты в будущем. Список инвестиций, сделанных фондами, управляемыми Andreessen Horowitz (не включая инвестиции в цифровые активы, которые не были разрешены для общего доступа a16z и не объявленные об открытых торговых операциях), можно найти здесь.

Данное содержимое действительно только на указанную дату. Любые прогнозы, оценки, предположения, цели, перспективы и / или мнения, выраженные в этом материале, могут быть изменены без предварительного уведомления и могут отличаться или противоречить мнениям других лиц. Пожалуйста, обратитесь сюда, чтобы узнать больше важной информации.