NVIDIA, все ли кончено?

Бернштейн считает, что беспокойство по поводу «окончания торгов AI» все еще рано.

Написано: Цзян Цзыхан, Чжао Ин

Источник: Wall Street News

В начале этого года NVIDIA оказалась в трудном положении, переживая беспокойства о росте, проблемы с поставками и регуляторные риски, в результате чего ее акции упали почти на 15%, что значительно превысило падение полупроводникового и S&P 500 индекса на 1%. Но это уже все закончилось для NVIDIA?

Не обязательно! Бернштейн считает, что, кажется, все закончилось, но возможно снова начать…

4 марта аналитики Бернштейн Стэйси А. Расгон, Алрик Шоу и другие опубликовали отчет, в котором говорится, что несмотря на плохую производительность Nvidia в этом году и низкую оценку, цикл продуктов Nvidia Blackwell ускоряется, и текущая оценка становится все более привлекательной.

В настоящее время оценка Nvidia упала до самого низкого уровня. После крупного падения на американском рынке в понедельник, долгосрочное отношение цены к прибыли Nvidia составляет около 25 раз, что является самым низким уровнем за последний год и близким к самому низкому уровню за последние 10 лет.

Фактически, в настоящее время цена сделки NVIDIA относительно индекса полупроводников Филадельфии ниже паритетной (мы видели это всего один или два раза за последние десять лет), и относительно индекса S&P 500 есть только небольшое премиальное значение, это самый низкий уровень с 2016 года.

!

Бернштейн отметил, что хотя запуск Blackwell не прошел так гладко, как планировалось компанией, проблема теперь решена:

После общения с NVIDIA подтверждено, что доход от Blackwell в четвертом квартале NVIDIA достиг 110 миллиардов долларов, и все заказы были отправлены в январе, что означает, что узкие места в цепочке поставок были устранены.

В то же время NVIDIA также заявила, что в ближайшие несколько кварталов спрос все еще будет превышать предложение, а капитальные затраты клиентов продолжат расти. Более того, DeepSeek не представляет угрозы для спроса на искусственный интеллект, а, наоборот, может ускорить его рост.

Для NVIDIA одним из потенциальных рисков, на которые обращает внимание Бернштейн, является растущее регулирование - правила распространения искусственного интеллекта (AI). Это означает, что правительство США может принять новые нормы, ограничивающие международное распространение связанных с AI технологий и оборудования. Бернштейн предупреждает, что с уменьшением доходов на 10 миллиардов долларов прибыль на акцию (EPS) NVIDIA может снизиться примерно на 0,25 доллара.

В целом Бернштейн считает, что беспокойство по поводу “AI торговля закончена” все еще рано:

Оценка NVIDIA становится все более привлекательной, поскольку рыночное настроение в настоящее время явно становится осторожным, но готовность предприятий к расходам по-прежнему растет, продуктовый цикл только начинается, а GTC будет проведена через несколько недель. Кроме того, исторически, когда отношение цены к прибыли NVIDIA падает до 25 раз или ниже, инвесторы обычно могут получить значительную отдачу (средняя годовая доходность в следующем году достигает 150%, и риски снижения относительно ограничены).