#ETF与衍生品 Сегодня я увидел сравнительный анализ Lighter и Hyperliquid и действительно получил много новых идей для размышлений. Оба проекта используют разные подходы для переопределения будущего ончейн деривативов, но их пути значительно различаются.

Модель с нулевой комиссией у Lighter кажется смелой, на самом деле это умный выбор "менять время на деньги" — профессиональные трейдеры платят за низкую задержку, а розничные инвесторы получают очень низкие издержки при минимальной задержке. Такая асимметричная конструкция скорее соответствует реальному рынку. В то время как градация по объему торгов у Hyperliquid по сути повторяет старую схему CEX.

Больше всего меня вдохновила техническая архитектура Lighter. Как решение Layer 2 для Ethereum, оно может напрямую наследовать доверие основной сети, не полагаясь на сторонние мосты. Особенно впечатляет универсальная система гарантий без мостов — пользователи могут одновременно зарабатывать на стейкинге stETH на основном слое и использовать его как залог для открытия контрактов — такой способ повышения капитальной эффективности — это настоящий финальный штрих в DeFi LEGO.

Хотя децентрализация HIP-3 у Hyperliquid стимулирует экосистему, проблема фрагментации ликвидности очень критична. В сравнении с этим, единая архитектура Lighter с защитой приватности явно более привлекательна для институциональных инвесторов.

Конечно, испытание после TGE — это настоящий ключ — сможет ли проект сломать магию "майнить, продавать, продавать" и добиться органического роста, что определит его способность действительно изменить существующий порядок. Но я с нетерпением жду этого противостояния Perp DEX и CEX — кажется, мы становимся свидетелями важного момента, когда ончейн финансы начинают переходить из ниши в мейнстрим.