# ETF与衍生品

#ETF与衍生品 Видя, как доля рынка Hyperliquid снизилась с 80% до 20%, многие предрекают ей падение, но я вижу другую историю.
Это не провал в сегменте деривативов, а более грандиозный поворот — от простого увеличения торгового объема к построению инфраструктурного слоя децентрализованных финансов. Это похоже на историю AWS: Amazon отказалась от максимизации прибыли в рознице и вместо этого создала империю облачных вычислений.
HIP-3 и Builder Codes — это проявление этой логики. Представьте, что любой разработчик сможет бесшовно запускать новые рынки на Hyperliquid — perpetual акции, пред-IPO экспо

#ETF与衍生品 Hyperliquid снизился с 80% до 20%, на первый взгляд кажется, что это связано с усилением конкуренции в сегменте деривативов, но ключевые проблемы, выявленные на блокчейне, заслуживают внимания.
Разберем по порядку: доминирование на начальном этапе обеспечивали первичные стимулы и удобство интерфейса, эти преимущества сейчас копируют такие платформы, как Lighter. Истинный переломный момент — это стратегический сдвиг — от вертикальной интеграции B2C к инфраструктурной модели B2B, и в краткосрочной перспективе давление на ликвидность неизбежно.
Но есть сигнал, за которым стоит следить:

#ETF与衍生品 Увидев, как Hyperliquid снизился с 80% до 20% рыночной доли, некоторые начали сомневаться. Но я хочу сказать, что поворотный момент этой истории заслуживает серьезного внимания.
С точки зрения данных, конкуренция в сегменте деривативов действительно усиливается, "наемная ликвидность" краткосрочно приводит капитал к платформам с более привлекательными стимуляциями. Это вполне нормально — в начале всегда есть те, кто гонится за трендом. Но ключевая проблема заключается не в текущих рейтингах, а в направлении развития инфраструктуры.
HIP-3 и Builder Codes представляют собой переход от B

#ETF与衍生品 Увидев, что Hyperliquid ETF от Bitwise скоро выйдет на рынок, с комиссией 0.67% и тикером BHYP, уже определены, я должен сказать честно: это действительно сигнал, но не спешите следовать за толпой.
Пройдя через множество циклов, я обнаружил закономерность — деривативы и ETF становятся все больше, а возможности для заработка розничных инвесторов становятся все меньше. Почему? Потому что после входа институциональных игроков ликвидность действительно увеличивается, но и контроль над ценами переходит к ним. Те продукты с высоким кредитным плечом и высокой комиссией кажутся удобными, на

#ETF与衍生品 В конце года стартует крупная кампания по выпуску токенов, и сравнение между Lighter и Hyperliquid действительно интересно.
Посмотрев на обсуждения, сообщество разделилось на две части: одна верит, что Lighter благодаря поддержке таких гигантов, как Coinbase и Robinhood, взлетит в течение года после аирдропа, другая же сомневается, что у него достаточно расширяемой экосистемы, и после TGE стимулы спадут, что может привести к краху.
Внимательное сравнение двух платформ действительно помогает понять ситуацию. Модель Lighter с нулевыми комиссиями кажется более дружелюбной, но по сути он

#ETF与衍生品 Увидев недавнее заявление Вуда, я вспоминаю логику бычьего рынка 2017 года — тема институционального входа тоже тогда была разрекламирована, но каков был настоящий переломный момент? Всё ещё зависит от того, смогут ли такие продукты, как ETF, действительно открыть шлюзы институциональных фондов.
Десять лет назад я слышал нарратив о позиционировании BTC как глобальной денежной системы, но она эволюционировала из игрушки для гиков в институциональную конфигурацию с целым циклом между ними. Внезапный крах 11 октября на самом деле очень показателен — BTC обладает самой высокой ликвидност

#ETF与衍生品 Последняя точка зрения Кэти Вуд действительно откликнулась! Она особенно ясно определила позиционирование трёх активов BTC, ETH и SOL — Bitcoin является плацдармом для глобальной денежной системы и институционального входа, Ethereum — инфраструктурой для институтов, а Solana несёт воображение потребительских приложений. Такой подход к слоистости на самом деле отражает глубокие изменения, которые переживает криптомир.
Больше всего меня вдохновляет то, что традиционные финансовые гиганты действительно активно действуют. Morgan Stanley, Bank of America, Wells Fargo и другие устоявшиеся

#ETF与衍生品 Увидеть, как Hyperliquid потерял с 80% до 20% рыночной доли — я видел это слишком много раз. Вспышка ICO 2017 года, доминирование Uniswap в 2020-м, гонка за синтетические активы в 2021-м — каждый раз сценарий один и тот же: какой-то продукт благодаря первому движению и исполнительности раздавливает конкурентов, а в самый яркий момент меняет стратегию, и за этим следуют охотники за кровью, которые начинают его поглощать.
Но в этот раз история Hyperliquid немного отличается. На первый взгляд — это "старая история" в секторе деривативов: истощение стимулов, конкуренты быстрее вертикальн

#ETF与衍生品 Видеть, как Hyperliquid падает с 80% до 20% доли рынка — это очень плохие песни, но я ещё больше взволнован. За этим упадком стоит стратегическое обновление — от B2C-модели, конкурирующей за пользовательский трафик, к B2B-инфраструктуре, создающей «ликвидный AWS».
В краткосрочной перспективе это действительно болезненно, конкуренты пользуются возможностью захватить долю рынка, а стимулы не успевают за ними. Но в долгосрочной перспективе сила HIP-3 и Builder Codes только начала проявляться. Представьте, что любой разработчик может развернуть собственные рынки деривативов на Hyperliqui

#ETF与衍生品 Увидев сообщение о том, что Bitwise подала исправленную заявку на Hyperliquid ETF, я почувствовал особое волнение! Что это означает? После спотового ETF, экосистема деривативов также выходит на главный уровень.
Подумайте, от BTC спотового ETF до Ethereum спотового ETF и теперь до ETF на рынке деривативов — этот прогресс показывает, что традиционные финансы постепенно начинают принимать все аспекты криптоэкосистемы. 0.67% комиссия также довольно конкурентоспособна, что означает, что институциональные инвесторы получили более дешевый и удобный способ участвовать в высокопроизводительно