Каковы перспективы стоимости континентальных валют до 2026 года? Юань продолжает укрепляться, используйте возможности валютных сделок

Юань начинает новый цикл укрепления, в конце года достиг новых максимумов за 14 месяцев

В 2025 году курс китайского юаня претерпел явный разворот. Под влиянием снижения процентных ставок ФРС в конце года курс доллара к юаню пробил отметку 7,05, а затем продолжил рост до 7,0404, создав новый максимум за последние 14 месяцев. Это изменение имеет значительный смысл — окончательно завершается период непрерывного трехлетнего ослабления юаня к доллару с 2022 года.

Подводя итоги года, юань демонстрировал двусторонние колебания в диапазоне доллара к юаню, с колебаниями на внутреннем рынке между 7,04 и 7,3, годовой рост составил около 3%; офшорный рынок показал более значительные колебания в диапазоне 7,02-7,4. За этой устойчивостью скрывается тонкое изменение стоимости национальной валюты — смягчение внешних торговых условий и коррекция внутридних экономических ожиданий одновременно способствовали отскоку юаня от дна.

Три ключевых фактора поддержки, способствующие усилению национальной валюты

Несколько международных инвестиционных банков единодушно оптимистичны относительно перспектив юаня, основная логика указывает на три будущих помощника:

Сохранение устойчивости китайского экспорта — несмотря на неопределенность глобальной торговой среды, китайские товары сохраняют конкурентоспособность на международном рынке, что приводит к увеличению спроса иностранного капитала на активы в юанях.

Структурное ослабление индекса доллара — в первой половине 2025 года индекс доллара упал со 109 до 98, падение составило почти 10%, что является самым слабым показателем со времён 1970-х годов. Хотя в ноябре произошел отскок из-за превышения экономических ожиданий США, после снижения ставок ФРС в декабре он вернулся к диапазону 97,8-98,5, с трудом преодолевая сопротивление в краткосрочном периоде.

Стабилизация китайско-американских торговых отношений — на последних переговорах в Куала-Лумпуре США снизили пошлин на фентанил с 20% до 10% и отложили введение эквивалентного 24% дополнительного тарифа до ноября 2026 года. Хотя устойчивость соглашения вызывает сомнения, признаки смягчения действительно вселяют уверенность на рынке и уменьшают давление на ослабление юаня.

Инвестиционные банки прогнозируют переход национальной валюты в цикл укрепления

Deutsche Bank полагает, что юань инициировал долгосрочный цикл укрепления и прогнозирует, что курс доллара к юаню достигнет 7,0 к концу 2025 года и дополнительно укрепится до 6,7 к концу 2026 года.

Goldman Sachs придерживается более агрессивной точки зрения. Главный стратег по глобальным валютам банка указывает, что реальный эффективный курс юаня недооценен на 12% по сравнению с десятилетним средним показателем, а недооценка к доллару составляет целых 15%. На основе данного дисбаланса в ценообразовании Goldman Sachs значительно повысил прогноз на юань на следующие 12 месяцев до 7,0 и указал, что момент «пробоя 7» юанем может наступить быстрее, чем ожидает рынок. Goldman Sachs одновременно подчеркивает, что китайское правительство предпочитает стимулировать экономику за счет фискальной, а не денежно-кредитной политики ослабления, что обеспечивает долгосрочную поддержку цены юаня.

Четыре ключевых фактора, влияющих на тенденцию юаня

Направление политики доллара — темп снижения процентных ставок ФРС будет напрямую определять силу доллара. Если инфляция останется на высоком уровне, ФРС может замедлить снижение ставок и поддержать доллар; наоборот, если экономические замедления проявятся явно, ускорение снижения ставок ослабит доллар. Юань и индекс доллара обычно движутся в противоположном направлении.

Направленность денежно-кредитной политики Китая — Народный банк Китая склоняется к мягкой политике, поддерживающей экономическое восстановление. В краткосрочном периоде снижение ставок или резервных коэффициентов окажет ослабляющее давление на юань; однако если оно сочетается с мощным фискальным стимулом, обеспечивающим стабилизацию экономики, это в долгосрочном периоде поднимет национальную валюту.

Показатели экономических данных Китая — ВВП, PMI, ИПЦ, инвестиции в основной капитал и другие показатели напрямую влияют на готовность иностранного капитала притекать. Улучшение экономики привлекает иностранный капитал к постоянному размещению активов в юанях, в противном случае спрос снижается.

Направляющие сигналы Народного банка Китая по курсам — после введения «контрциклического фактора» в 2017 году официальное руководство курсом значительно усилилось. Сигналы котировок центральной ставки оказывают значительное краткосрочное влияние на курс.

Целесообразно ли сейчас инвестировать в валютные пары, связанные с юанем?

Ответ — возможности есть, но нужно уловить момент. В краткосрочном периоде юань, вероятно, сохранит относительно укрепляющуюся позицию, проявляя противоположные колебания с долларом и ограниченный диапазон. Вероятность быстрого укрепления ниже 7,0 к концу 2025 года низка, инвесторы должны сосредоточиться на трех переменных: тенденции индекса доллара, сигналы контроля центральной ставки юаня, масштаб и темп политики стабилизации роста в Китае.

Пятилетний исторический обзор: эволюция циклов национальной валюты

2020 год — колебание в диапазоне 6,9-7,0 в начале года, влияние пандемии привело к ослаблению до 7,18 в мае. Впоследствии Китай первым контролировал вирус и добился восстановления, плюс ФРС снизила ставки до близких к нулю уровней, юань в конце года сильно отскочил до 6,50, годовой рост составил около 6%.

2021 год — экспорт оставался на достаточно высоком уровне, Центральной банк придерживался устойчивой политики, индекс доллара был слабым, юань колебался в узком диапазоне 6,35-6,58, среднегодовой показатель составил около 6,45, сохраняя относительную силу.

2022 год — агрессивное повышение ставок ФРС подняло индекс доллара, юань резко ослабел с 6,35 выше 7,25, годовое ослабление составило около 8%, создав самый большой спад за последние годы. Одновременно строгая политика борьбы с вирусом в Китае приостановила экономику, кризис недвижимости усугубился, уверенность рынка пострадала.

2023 год — курс колебался в диапазоне 6,83-7,35, в конце года укрепился до 7,1. Экономическое восстановление отстало от ожиданий, сектор недвижимости продолжал испытывать трудности, США сохраняли высокие ставки, поддерживая доллар, юань испытывал давление.

2024 год — ослабление доллара облегчило давление, фискальный стимул Китая укрепил доверие, в середине года укрепился до около 7,3, в августе офшорный юань пробил 7,10, создав полугодичный максимум.

Офшорный юань проявляет более чувствительность, большие колебания

Из-за того, что CNH торгуется на свободных рынках в Гонконге, Сингапуре и других местах без ограничений на движение капитала, отражая глобальные рыночные настроения, волатильность явно превышает контролируемый капитально-управляемый офшорный юань CNY. Несмотря на многочисленные колебания в 2025 году, офшорный юань в целом показал восходящую тенденцию с колебаниями. В начале года под влиянием американских тарифов и взлета индекса доллара до 109,85 CNH однажды ослаб ниже 7,36. Народный банк Китая незамедлительно выпустил облигации на сумму 60 млрд юаней на офшорном рынке для извлечения ликвидности и строго контролировал центральную ставку. В последнее время с облегчением китайско-американского диалога, проявлением политики стабилизации роста и рыночными ожиданиями сокращения ставок ФРС CNH значительно укрепился, 15 декабря даже пробил отметку 7,05, отскочив более чем на 4% с начала года, создав новый максимум за последние 13 месяцев.

Ключевые инвестиционные идеи: как судить о тенденции национальной валюты

При инвестировании в валютные пары, связанные с юанем, следует проводить системный анализ с четырех измерений:

Денежно-кредитная политика центрального банка — мягкая политика (снижение ставок, снижение резервных коэффициентов) увеличивает денежное предложение и оказывает ослабляющее давление на юань; ужесточение политики поддерживает укрепление.

Здоровье экономических данных — улучшение темпа роста ВВП, PMI, ИПЦ и других показателей привлечет приток иностранного капитала для размещения активов в юанях, поднимая национальную валюту; в противном случае спрос снизится.

Тенденции доллара и ФРС — денежно-кредитная политика ФРС, экономические данные США и движение индекса доллара напрямую определяют пространство укрепления и ослабления юаня.

Официальное руководство курсом — Народный банк Китая оказывает явное влияние на краткосрочные курсы через котировки центральной ставки, корректировку контрциклического фактора и другие средства.

Понимание взаимодействия этих факторов критически важно для захвата среднесрочных и долгосрочных тенденций юаня. Независимо от того, как развивается рынок, закон сохраняется, и если инвесторы хорошо усвоят основные факторы, определяющие национальную валюту, они значительно повысят вероятность получения прибыли. Валютный рынок имеет огромный объем торговли, позволяет двусторонние операции и обладает прозрачной и открытой информацией, что относительно справедливо для обычных инвесторов.