Скрытая ценовая метка: почему инвесторам в акции квантовых вычислений необходимо столкнуться с реальностью стоимости 2026 года

Сектор квантовых вычислений захватил внимание инвесторов благодаря необычайным доходам — четыре основные чисто-игровые акции выросли до 6200% за последние 12 месяцев до середины 2025 года. Однако за этими астрономическими доходами скрывается фундаментальный вопрос, который редко задают: Сколько на самом деле стоит квантовый компьютер, и когда эти машины оправдают свои расходы? По мере развития 2026 года инвесторам в IonQ, Rigetti Computing, D-Wave Quantum и Quantum Computing Inc. приходится столкнуться с тремя суровыми реальностями о реальной стоимости этой новой технологии.

Экономика незрелости: почему квантовые вычисления всё ещё не проходят тест на соотношение цена-эффективность

Технология, лежащая в основе квантовых компьютеров, действительно трансформирующая. Эти специализированные машины выполняют одновременные вычисления на масштабах, невозможных для классических компьютеров, создавая возможности для ускорения алгоритмов ИИ, продвинутого прогнозирования погоды и разработки лекарств. Аналитики отрасли из The Quantum Insider прогнозируют, что сектор может принести экономическую ценность в 1 триллион долларов к 2035 году — цифра, оправдывающая энтузиазм.

Однако прогнозы будущих возможностей не означают текущей прибыльности. Современные компании в области квантовых вычислений едва вышли за стадию доказательства концепции. В то время как IonQ и Rigetti обеспечили облачный доступ через Amazon и Microsoft, эти партнерства представляют собой раннюю проверку, а не массовую коммерциализацию. Неудобная правда: аналитики Уолл-стрит широко согласны, что квантовые компьютеры не смогут решать практические задачи более экономично, чем традиционные системы, ещё несколько лет.

Этот график важен, потому что он определяет инвестиционные доходы. IonQ, Rigetti, D-Wave и Quantum Computing Inc. быстро расходуют капитал при минимальной выручке, чтобы компенсировать расходы. Стоимость решения одной задачи остаётся чрезмерно высокой, и пока этот показатель не улучшится кардинально, институциональное внедрение будет ограниченным. Инвесторы, надеющиеся на прибыль в 2026 году, скорее всего, будут разочарованы, поскольку эти компании продолжают работать с убытками, ожидая зрелости своей технологии.

Налог на разводнение: рост стоимости капитала вынуждает жертвовать акционерами

Чисто-игровые компании в области квантовых вычислений сталкиваются с жесткой ловушкой: им нужен капитал для развития исследований, но традиционные источники финансирования недоступны. Банки не дают кредиты убыточным компаниям с непроверенными бизнес-моделями. В результате IonQ, Rigetti, D-Wave и Quantum Computing Inc. полностью перешли к размыванию доли — самому дорогому способу привлечения капитала для существующих акционеров.

Цифры рассказывают поразительную историю. В 2025 году эти четыре компании совместно привлекли 4,15 миллиарда долларов через размещение акций и варранты:

• IonQ: 2 миллиарда долларов
• Quantum Computing Inc.: 1,25 миллиарда долларов
• D-Wave Quantum: 550 миллионов долларов
• Rigetti Computing: 350 миллионов долларов

Это агрессивное привлечение капитала, необходимое для выживания, сопровождается скрытыми издержками. В предложении IonQ было 43,01 миллиона варрантов на семь лет с исполнением по цене 155 долларов за акцию — механизм, который фактически ограничивает потолок цены акции. Каждая новая выпущенная акция размывает долю существующих акционеров и будущие прибыли на акцию.

Поскольку прибыльность всё ещё в далёком будущем, ожидайте дальнейшего размывания. Эта структура капитала — реальная цена, которую платят инвесторы за участие в секторе квантовых вычислений — не только волатильность цен акций, но и постоянное снижение доли собственности и будущих долей прибыли.

Конкурентная ценовая война: почему преимущество первопроходца исчезает, когда входят крупные игроки

IonQ, Rigetti и D-Wave сейчас занимают позицию первопроходцев. Они обеспечили ранние партнерства и заложили техническую базу. Это преимущество кажется непобедимым — пока не поймёшь, кто может позволить себе войти на этот рынок.

“Великолепная Семёрка” технологических лидеров — включая Alphabet и Microsoft — обладают финансовыми возможностями для доминирования в развитии квантовых вычислений. Alphabet представила свой квантовый чип Willow в декабре 2024 года, а Microsoft — свою квантовую вычислительную единицу Majorana 1 в феврале 2025-го. Обе компании ежегодно тратят десятки миллиардов долларов на инфраструктуру новых технологий. Когда эти гиганты решают, что квантовые вычисления важны, они приносят неограниченный капитал, мирового класса таланты и клиентские связи, которые малые стартапы не могут соперничать.

Вопрос стоимости и барьеров с обеих сторон: хотя создание квантового компьютера требует значительных инвестиций, барьеры ниже, чем большинство инвесторов предполагает. Для компаний с годовым операционным денежным потоком свыше 100 миллиардов долларов развитие квантовых технологий — капля в бюджете. Для IonQ и конкурентов — это вопрос выживания.

Эта асимметрия говорит о том, что текущая консолидация гонки за квантовым превосходством может ускориться в 2026 году и далее. Ранние игроки могут обнаружить, что их преимущество первопроходца исчезает быстрее, чем ожидалось, поскольку хорошо финансируемые конкуренты используют свои ресурсы, чтобы занять лидирующие позиции.

Расчёт инвестора: цена против ценности в незрелом секторе

Взрывной рост сектора квантовых вычислений в 2025 году отражал FOMO и спекуляции, а не фундаментальное создание стоимости. Сегодняшние доходы в 6200% — это пик, вызванный хайпом, а не новая норма, которую инвесторы должны ожидать. История даёт перспективу: траектория Netflix с декабря 2004 года по сегодняшний день принесла более 46000% дохода, а Nvidia достигла аналогичных мультипликаторов с апреля 2005 года — но обе компании имели ясные пути к прибыльности до достижения таких высот.

Компании в области квантовых вычислений лишены этого запаса прочности. Они сжигают миллиарды ежегодно при ничтожной выручке, сталкиваются с конкуренцией со стороны игроков с неограниченными ресурсами и зависят от размывания доли для финансирования операций. Это не ингредиенты для успеха в секторе, где порог эффективности затрат ещё далеко.

Прежде чем вкладывать капитал в акции квантовых вычислений в 2026 году, инвесторам следует честно оценить, платят ли они за зрелость технологий или финансируют исследования по пиковым оценкам. Цены на акции могут отражать надежду — но настоящая цена этой надежды может оказаться недостижимой.