Первый протокол стабильной монеты Bamk.fi для анализа экосистемы рунических символов, создание экосистемы биткойна Ethena

Автор: Фрэнк, PANews

После провала UST алгоритмические стейблкоины на некоторое время были заброшены рынком. Только после того, как Ethena разработала USDe с использованием механизма хеджирования бессрочных фьючерсов и запустила высокодоходные вознаграждения, алгоритмические стейблкоины снова стали горячей точкой на рынке. В руническом треке экологии Биткойна спрос на стейблкоины кажется выше, потому что текущий мейнстримный рунический метод ценообразования - это минимальная разыгрывайте людей как единицу Биткойн «Сатоши» (саты), хотя этот метод ценообразования кажется более интуитивным, но он все же отличается от известной единицы фиатной валюты.

Недавно на рынке руны привлекло внимание новое стабильное монетное соглашение NUSD, цена токена BAMK выросла в 50 раз за 2 месяца, рыночная капитализация достигла 360 миллионов долларов, заняв третье место на рынке рун. 13 июня инвестиционный отдел компании BTC Inc, владеющей множеством известных экосистем биткойна, таких как журнал Bitcoin и конференции Bitcoin, UTXO, объявил о вложении 1 миллиона долларов в это соглашение.

Экосистема BTC?

NUSD, полное название - Nakamoto Dollar (Сатоши Накамото Доллар), выпущен по протоколу BRC20-5byte. Подобно механизму выпуска Ethena, NUSD также использует механизм хеджирования бессрочных фьючерсов для обеспечения стабильности цены.

По официальной информации от Bamk.fi, этот механизм является механизмом арбитража и хеджирования треугольником. Конкретно, процесс создания NUSD заключается в том, что пользователь вносит BTC на Bamk.fi, а Bamk.fi открывает шорт бессрочный контракт в 1x на децентрализованной бирже, обычно называемый “защитным ордером” в контрактной торговле. Особенностью такого ордера является то, что стоимость всей позиции остается неизменной независимо от того, растет или падает цена. Когда пользователь выкупает BTC, Bamk.fi закрывает соответствующую позицию, чтобы вернуть соответствующее количество BTC.

По сравнению с другими алгоритмическими стейблкоинами, NUSD и BTC якорятся к ценности активов и не подвержены спиральной смерти, как UST из-за обвала цены LUNA. В отличие от Ethena, заказы на бессрочные фьючерсы NUSD выполняются напрямую через DEX, чтобы избежать рисков безопасности, связанных с централизованными биржами, согласно Bamk.fi.

По официальной информации, выпуск NUSD происходит в два этапа. На первом этапе выпуска продолжается анкерирование с USDe, и NUSD в этом этапе привязан к USDe от Ethena в соотношении 1:1. На втором этапе начинается фаза треугольного арбитражного хеджирования, и выпуск осуществляется в форме ордера в шорт для бессрочных фьючерсов.

Кроме NUSD, Bamk.fi также запустил еще один токен BAMK•OF•NAKAMOTO•DOLLAR, кодовое имя BAMK, который в настоящее время находится на первом этапе поощрения. Способ поощрения заключается в том, что 1,311,625,000 (6.25%) предложения BAMK распределяются в качестве награды всем владельцам NUSD. Распределение происходит в течение 41,962 блоков между блоками 844,492 и 886,454. В каждом блоке выделяется 31,250 токенов BAMK, которые распределяются пропорционально количеству NUSD, удерживаемому на этой высоте блока, деленному на общий NUSD TVL на этой высоте блока. По официальному калькулятору на 13 июня, вклад 2000NUSD приносит прибыль около 43 долларов в день, APY составляет 798.7%.

Риски, стоящие за высоким доходом, нельзя недооценивать

За высокой доходностью все равно стоит учитывать множество факторов. Во-первых, доход от майнинга BAMK не является стабильным и в основном зависит от TVL NUSD, с увеличением TVL награды за токены BAMK также уменьшаются. Кроме того, награды BAMK за первый квартал можно будет получить примерно через 9 месяцев, поэтому реальные суммы, полученные пользователями, могут значительно различаться. С другой стороны, цены на BAMK на вторичном рынке также характеризуются высокой волатильностью, и изменения на 20-30% в день не редкость. Кроме того, нельзя игнорировать сетевые комиссии биткойна при совершении сделок. На 13 июня уровень комиссий составил примерно 47 долларов США за одну транзакцию.

Кроме того, стабильность самого проекта. Риски в этой части могут происходить с двух сторон. Одна из них - безопасность команды, а другая - уязвимости механизма проектирования.

Как сообщает официальный сайт Bamk.fi, их команда состоит из «1,177 degens and counting», что является неформальным ироничным термином в сфере шифрования, который в основном относится к пользователям, увлеченным участием в ранних проектах и высокоспекулятивных сделках. Они отказываются от любых инвестиционных рисков. По официальной информации, большинство членов основной команды уже были активны на X или Telegram, поэтому они были открыты для общественности. Согласно исследованию PANews на платформе X, Джек Лью @liujackc неоднократно выступал от имени Bamk.fi и должен быть ключевым членом Bamk.fi. Джек Лью ранее занимал должность генерального директора по Азиатскому региону в Circle и главного стратегического руководителя в OKCoin. Другие члены команды пока еще не были определены.

А по механизму NUSD, суть стабильности в конечном итоге всё ещё зависит от команды. Риски, включая управление средствами, операции по открытию позиций и т. д., все ещё присутствуют. Bamk.fi в ответ на вопрос «Как команда предотвращает изъятие залогов или выпуск NUSD без поддержки» заявил: «Технически нет способа. Но наши мотивационные меры предотвращают это. Tether, Circle или большие суммы хранятся на централизованных биржах, что также может привести к изъятию депозитов. Но из-за юридических причин и финансовых стимулов они этого не делают. Протокол Bamk.fi уже начал приносить доход. Если мы делаем правильные вещи, мы можем постоянно зарабатывать деньги, а не уносить большие суммы и навсегда уходить от закона. Tether за этот квартал заработал чистую прибыль в 45,2 миллиарда долларов.

В документе официального лица также говорится: “Доходы от Фазы 1 начали поступать, примерно 600 долларов в день, годовой доход составляет примерно 219,176 долларов”, и, по-видимому, сейчас очень сложно сопротивляться стимулу, который приносит этот доход, и соблазнам.

Еще один риск уязвимости на другом механизме связан с процентной ставкой, которая также постоянно меняется в процессе изменения рыночной ситуации на неопределенный срок. Когда рынок бычий, обычно есть больше средств, вложенных в длинные позиции, поэтому нужно платить более высокую процентную ставку на короткие позиции. В таком случае держатели коротких позиций, таких как NUSD, получают доход от ставки. Но наоборот, когда ситуация на рынке ухудшается, держатели коротких позиций должны платить дополнительную ставку. Это может привести к потере общей стоимости. Официальный подход такой: «В период отрицательной процентной ставки на неопределенный срок монеты больше не будут выпускаться до тех пор, пока процентная ставка не станет положительной. Выполнение ордеров на покупку монет открыто, и BAMK-награды будут предоставляться в соответствии с коэффициентом выкупа каждого блока». С точки зрения этого подхода, если происходит длительный период падения, то выпуск NUSD может находиться в затрудненном положении на длительный период времени, что делает его применение на рынке очень сложным.

В целом запуск NUSD действительно предоставляет классический пример применения в экосистеме биткойна, привлекательность высокого дохода и постоянный рост токена BAMK также будут привлекать больше игроков в краткосрочной перспективе. Однако для Bamk.fi настоящее испытание представляет вторая фаза официального внедрения алгоритма, истинная стабильность и более разумный механизм управления, возможно, смогут приблизить желание Сатоши Накамото сделать биткойн частью банковской системы.