BitMine ขาดทุนบนงบดุลเกิน 6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ Tom Lee กลับกล่าวว่านี่เป็น "ส่วนหนึ่งของแผน" การแบ่งแยกของบิ๊กวาฬ Ethereum ยิ่งรุนแรงขึ้น

ในขณะที่ราคาของ Ethereum ยังคงอ่อนค่าลง BitMine Immersion Technologies ซึ่งเป็นบริษัทจัดการเงิน Ethereum ขนาดใหญ่ระดับโลกกําลังอยู่ภายใต้แรงกดดันทางบัญชีอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน จากข้อมูลพบว่าขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในปัจจุบันของบริษัทเกิน 6 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ประธาน Tom Lee กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่านี่เป็น “คุณลักษณะโดยธรรมชาติ” ของรูปแบบการสํารอง Ethereum ของเขา ไม่ใช่ความผิดพลาดทางธุรกิจ

ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่า Ethereum ลดลงมากกว่า 24% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยลดลงกลับมาที่ $2,109 ณ จุดหนึ่ง แตะระดับต่ําสุดในรอบหลายเดือน การปรับฐานราคาจะขยายการขาดทุนลอยตัวของบริษัทสํารองสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรง ข้อมูล CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าการขาดทุนทางบัญชี Ethereum ในปัจจุบันของ BitMine อยู่ที่ประมาณ 6.4 พันล้านดอลลาร์ แม้จะมีความกังวลว่าตําแหน่งที่ใหญ่เช่นนี้จะจํากัดความยืดหยุ่นของราคาในอนาคต แต่ Lee ก็ตอบกลับบนแพลตฟอร์มโซเชียลว่าโครงสร้างของบริษัทถูกใช้เพื่อติดตามและขยายประสิทธิภาพของ Ethereum ในวัฏจักรเต็มรูปแบบ และการถอยกลับระยะสั้นเป็นเพียงปรากฏการณ์แบบค่อยเป็นค่อยไป

“เมื่อตลาดอ่อนตัวลง ตําแหน่งของ BMNR จะขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ซึ่งเป็นผลมาจากกลไกตลาดเอง” Lee กล่าวย้ําการตัดสินของเขาเกี่ยวกับมูลค่าระยะยาวของ Ethereum

ข้อมูลแบบ on-chain ยังแสดงให้เห็นว่า BitMine ไม่ได้ออกเนื่องจากการลดลง ในเดือนที่ผ่านมา บริษัทได้เพิ่มการถือครองมากกว่า 141,000 ETH ทําให้การถือครองทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 4.285 ล้าน ในขณะเดียวกัน ที่อยู่เฉยๆ บางแห่งและกองทุนที่จําหน่ายหน้าเคาน์เตอร์จํานวนมากก็สะสมในระดับต่ําเช่นกัน ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนระยะยาวบางกองทุนยังคงเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ตลาดไม่ได้อยู่ด้านเดียว Trend Research นําโดย Jack Yi กําลังเร่งลดตําแหน่ง การตรวจสอบแบบ On-chain พบว่าสถาบันเพิ่งโอน ETH จํานวนมาก โดยมีขนาดสะสมมากกว่า 150,000 ETH บริษัทได้บันทึกการขาดทุนมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ในระหว่างกระบวนการลดหนี้สินและกําลังเผชิญกับแรงกดดันในการชําระบัญชีจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยต่อไป

ในแง่หนึ่ง BitMine ยังคงขยายตําแหน่งอย่างต่อเนื่อง และในทางกลับกัน Trend Research ลดตําแหน่งลงอย่างแข็งขัน โดยเน้นรูปแบบเกมของตลาด Ethereum ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ในบริบทของความผันผวนของราคาที่รุนแรงการตัดสินความเสี่ยงและวัฏจักรของสถาบันกําลังกําหนดทิศทางของขั้นตอนต่อไป