ข้อมูลวิจัยจากกลุ่มธนาคารมิซูโฮแสดงให้เห็นว่า ปริมาณการซื้อขายปรับแล้วของ USDC จนถึงปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 2.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ USDT อยู่ที่ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2019 ที่ USDC แซง USDT ในตัวชี้วัดสำคัญนี้ ในขณะเดียวกัน ข้อมูลระดับประเทศแสดงให้เห็นว่า อัตราการถือครอง USDC ในโคลอมเบีย แอฟริกาใต้ เยอรมนี บราซิล และสหรัฐอเมริกา ได้แซง USDT ไปแล้ว
การเปลี่ยนแปลงของปริมาณการซื้อขายปรับแล้ว: ตัวชี้วัดสำคัญในการวัด “การใช้งานจริง” ของสกุลเงินดิจิทัลเสถียร
(ที่มา: DeFiLlama)
มิซูโฮกำหนด “ปริมาณการซื้อขายปรับแล้ว” ว่าเป็นการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับตลาดแลกเปลี่ยนแบบศูนย์กลาง ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ และหน่วยงานที่ได้รับการระบุอื่น ๆ ซึ่งเป็นตัวแทนของการโอนมูลค่าที่แท้จริง ไม่ใช่กิจกรรมอัตโนมัติหรือซ้ำซ้อน ในตัวชี้วัดที่สะท้อนความต้องการที่แท้จริงนี้ ผลการดำเนินงานของ USDC ได้พลิกโฉมแนวโน้มในประวัติศาสตร์อย่างสิ้นเชิง:
ในช่วงปี 2019 ถึง 2025 USDT ยังคงครองส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายปรับแล้วในระยะยาว โดย USDC มีสัดส่วนเฉลี่ยเพียงประมาณ 30% แต่ตั้งแต่ปี 2026 จนถึงปัจจุบัน สัดส่วนนี้ได้กลับกลายเป็น USDC คิดเป็น 64% และ USDT คิดเป็น 36%
นักวิเคราะห์จากมิซูโฮ Dan Dolev และ Alexander Jenkins ระบุในรายงานว่า ในการทำนายผู้ชนะระยะยาวของสกุลเงินเสถียร ปริมาณการซื้อขายปรับแล้วอาจสำคัญกว่ามูลค่าตลาดโดยตรง ซึ่งเป็นเหตุผลที่พวกเขาปรับเป้าหมายราคาหุ้นของ Circle จาก 100 ดอลลาร์เป็น 120 ดอลลาร์ เนื่องจาก USDC ยังคงขยายอิทธิพลในตลาดคาดการณ์และแอปพลิเคชันใหม่ เช่น การใช้งานในตลาดทำนายและ AI
อัตราการถือครองใน 5 ประเทศแซงหน้า: กลไกเชิงภูมิศาสตร์ที่ลึกซึ้ง
(ที่มา: Leon)
รายงานความสามารถในการใช้งานของสกุลเงินเสถียรปี 2026 จาก BVNK รวบรวมข้อมูลจากการสำรวจของ YouGov ใน 15 ประเทศ จำนวน 4,658 คน ซึ่งเผยให้เห็นแนวโน้มการแบ่งแยกเชิงภูมิศาสตร์ของตลาดสกุลเงินเสถียรทั่วโลก:
ตลาดที่ USDT ครองส่วนแบ่งนำ (โดยทั่วไปเกี่ยวข้องกับความไม่เสถียรของสกุลเงินหรือการแพร่หลายของคริปโตในช่วงเริ่มต้น):
- ไนจีเรีย: USDT 59%, USDC 48%
- อินเดีย ฟิลิปปินส์ สิงคโปร์ ไทย อาร์เจนตินา ฝรั่งเศส อังกฤษ: USDT นำทั้งหมด
ตลาดที่ USDC แซงหน้า USDT (โดยทั่วไปเกี่ยวข้องกับความเข้มงวดด้านกฎระเบียบ):
- โคลอมเบีย: USDC 29% เทียบกับ USDT 25%
- แอฟริกาใต้: USDC 29% เทียบกับ USDT 23%
- สหรัฐอเมริกา: USDC 26% เทียบกับ USDT 22%
- เยอรมนี: USDC 17% เทียบกับ USDT 15%
- บราซิล: USDC 16% เทียบกับ USDT 14%
หัวหน้านักวิจัยจาก Lisk Leon Waidmann ชี้ให้เห็นว่า รูปแบบนี้สะท้อนแนวโน้มที่ลึกซึ้งกว่า: “USDC กำลังเร่งตัวขึ้น ในโคลอมเบีย แอฟริกาใต้ สหรัฐอเมริกา เยอรมนี และบราซิล สกุลเงินเสถียรที่ได้รับการควบคุมกำลังเติบโตขึ้น”
กลยุทธ์ด้านกฎระเบียบที่แตกต่างกัน: ยักษ์ใหญ่สองรายเดินบนเส้นทางที่แตกต่างกัน
เบื้องหลังข้อมูล คือ กลยุทธ์ที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงของ USDT (Tether) และ USDC (Circle) Circle ถือครอง USDC ที่ได้รับการอนุญาตให้ปฏิบัติตามกฎระเบียบของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในยุโรป (MiCA) และเป็นไปตามกรอบกฎหมายของสหรัฐอเมริกา (Genius Act) ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบตามธรรมชาติในตลาดตะวันตกที่มีกฎระเบียบเข้มงวดกว่า
Tether เลือกที่จะไม่ปฏิบัติตามกฎ MiCA และมุ่งเน้นการเติบโตในเอเชียและตลาดนอกตะวันตก ซึ่งกลยุทธ์นี้ทำให้ Tether ยังคงแข็งแกร่งในไนจีเรีย (USDT 59%) อินเดีย และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งแรงผลักดันในการใช้งานในภูมิภาคเหล่านี้มาจากความต้องการต่อต้านการลดค่าของสกุลเงินท้องถิ่น มากกว่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
คำถามที่พบบ่อย
การที่ USDC มีปริมาณการซื้อขายปรับแล้วแซง USDT หมายความว่า USDC ชนะสงครามสกุลเงินเสถียรแล้วหรือไม่?
ยังไม่สามารถสรุปได้เช่นนั้น ปัจจุบัน มูลค่าตลาดของ USDT อยู่ที่ประมาณ 184 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังมากกว่า USDC ที่ประมาณ 81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึงสองเท่า และอัตราการใช้งานในตลาดที่เติบโตสูงอย่างไนจีเรีย เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ก็ยังคงใช้ USDT มากกว่า USDC การอธิบายที่แม่นยำกว่าคือ ตลาดสกุลเงินเสถียร กำลังแยกตัวตามภูมิศาสตร์และการใช้งาน—USDC ครองส่วนในตลาดตะวันตกที่มีกฎระเบียบเข้มงวดและปริมาณการซื้อขาย ส่วน USDT ยังคงครองส่วนในตลาดเกิดใหม่และในด้านการถือครองรวม
ทำไม USDC ถึงมีอัตราการถือครองในสหรัฐอเมริกาเหนือกว่า USDT?
เป็นผลมาจากความนิยมของกลุ่มองค์กรและผู้ใช้ที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบ USDC สอดคล้องกับกรอบกฎหมายในสหรัฐอเมริกาอย่างเต็มที่ ได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากแพลตฟอร์มหลัก เช่น Coinbase และถูกใช้อย่างแพร่หลายในการบูรณาการใน DeFi และ TradFi ในขณะที่ USDT แม้จะครองส่วนในกลุ่มผู้ใช้รายย่อยและตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก แต่ในกลุ่มองค์กรในสหรัฐอเมริกา การใช้งาน USDT ค่อนข้างต่ำกว่า
ความต้องการ USDC ที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางจะสามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่?
นักวิเคราะห์จากดูไบชี้ว่า บางส่วนของความต้องการนี้เกิดจากการลดลงของตลาดอสังหาริมทรัพย์ในดูไบ (ดัชนี DFM ลดลงประมาณ 31% จากจุดสูงสุดล่าสุด) ซึ่งเป็นการหนีทุนออกนอกประเทศ นักลงทุนหันมาใช้ USDC เป็นทางเลือกดอลลาร์ดิจิทัล ความต่อเนื่องของแนวโน้มนี้ขึ้นอยู่กับความเร็วในการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ในดูไบและสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์โดยรวม แต่โดยภาพรวม แนวโน้มระยะยาวของการแทนที่บัญชีดอลลาร์แบบดิจิทัลบางส่วนของดอลลาร์แบบดั้งเดิม ยังคงมีแนวโน้มต่อเนื่อง
