ประธานสภาอิหร่าน โมฮัมหมัด บาเกร์ กาลิบาฟ (Mohammad Baqer Ghalibaf) ได้โพสต์บนโซเชียลมีเดียเมื่อวันที่ 29 มีนาคม โดยเผยแพร่เนื้อหาแนวการ “คําแนะนําการซื้อขาย” ที่คล้ายกัน ระบุว่าคำแถลงก่อนเปิดการซื้อขายของทรัมป์เป็น “ตัวชี้วัดกลับทิศ” และแนะนำให้ผู้ติดตามใช้กลยุทธ์ “การสวนทาง” ต่อ ตลาดพลังงาน เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงที่กลยุทธ์ TACO Trading (Trump Always Chickens Out) กำลังเผชิญบททดสอบสำคัญ
การซื้อขายแบบ TACO จากชัยชนะที่สม่ำเสมอถึงการใช้งานไม่ได้: อิหร่านคือคู่ต่อสู้ที่แตกต่าง
การซื้อขายแบบ TACO ครอบงำแนวโน้มตลาดส่วนใหญ่ในปี 2025 โดยตรรกะง่ายๆ คือทุกครั้งที่คำพูดของทรัมป์ทำให้ตลาดร่วงให้ “ซื้อ” และรอหลายวันเพื่อให้มี “การกลับตาลปัตร” ของนโยบาย กลยุทธ์นี้เคยได้ผลซ้ำแล้วซ้ำเล่าท่ามกลางข้อพิพาทภาษีศุลกากรที่ติดขัดกับจีน แคนาดา และสหภาพยุโรป เพราะคู่ค้าดังกล่าวล้วนเป็น “ผู้กระทำทางเศรษฐกิจอย่างมีเหตุผล” มีความเต็มใจที่จะประนีประนอม และในที่สุดก็ยอมรับข้อตกลงที่น่าเคารพ
สถานการณ์ของอิหร่านกลับกันโดยสิ้นเชิง นับตั้งแต่สหรัฐฯ และพันธมิตรโจมตีร่วมกันอิหร่าน ผู้นำสูงสุดของอิหร่านเสียชีวิตในช่วงต้นของความขัดแย้ง และหลังจากโครงสร้างพื้นฐานทางทหารถูกโจมตีซ้ำแล้วซ้ำเล่า เตหะรานจนถึงวันนี้ยังไม่แสดงเจตจำนงที่จะเจรจา ช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่ในสภาวะถูกปิดล้อมจริงๆ ทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งทะลุ 110 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล
Emmanuel Cau นักวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์ของธนาคาร Barclays ชี้ว่า การเลื่อนนโยบายซ้ำๆ กำลังบั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาด นักลงทุนไม่ได้มองว่าการ “ผัดไป” เป็นเส้นทางสู่สันติอีกต่อไป แต่ตีความว่าเป็นการ “หยุดชั่วคราวเชิงยุทธศาสตร์” ก่อนที่สถานการณ์จะยกระดับขึ้นไปอีก
สี่เหตุผลเชิงโครงสร้างที่ทำให้การซื้อขายแบบ TACO ใช้งานไม่ได้
ลักษณะของคู่ต่อสู้ต่างกันอย่างพื้นฐาน: อิหร่านไม่ได้มองหาความมั่นคงทางเศรษฐกิจในฐานะฝ่ายเจรจาแบบมีเหตุผล ตรรกะการประนีประนอมแบบดั้งเดิมจึงใช้ไม่ได้
ผู้นำสูงสุดไม่ได้อยู่ในตำแหน่งแล้ว: กลไกการตัดสินใจหลักถูกตัดขาด ทำให้เส้นทางการเจรจาและขอบเขตอำนาจหน้าที่ยิ่งคลุมเครือ
โครงสร้างเบี้ยภูมิรัฐศาสตร์ถูกทำให้เป็นระบบ: การปิดล้อมระยะยาวของช่องแคบฮอร์มุซทำให้ราคาน้ำมันแพงกลายเป็นภาวะปกติ ไม่ใช่ความผันผวนชั่วคราว
ผลของการเลื่อนลดทอนลง: ตลาดไม่ได้ตีความการขยายเส้นตายครั้งสุดท้ายว่าเป็นสัญญาณเชิงบวกอีกแล้ว แต่กลับมองว่าเป็นการต่อเนื่องของความไม่แน่นอน
คำเตือนสองชั้นของกาลิบาฟ: คำแนะนำการซื้อขายและภัยคุกคามต่อ ตลาดพันธบัตร
（来源：CME Fed Watch）
ผลกระทบจากการแสดงท่าทีต่อสาธารณะของกาลิบาฟไม่ได้จำกัดอยู่แค่คำแนะนำการซื้อขายเพียงหนึ่งรายการ เขาเคยดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลาม (IRGC) ซึ่งเป็นหนึ่งในนักการเมืองที่ทรงอิทธิพลที่สุดของอิหร่านในช่วงสงคราม นอกจากจะปฏิเสธไม่เพียงเท่านั้นว่าไม่มีการเจรจากับสหรัฐฯ เขายังเตือนด้วยว่า สถาบันการเงินที่ซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็น “เป้าหมายทางทหารที่ชอบธรรม” ซึ่งผลักให้ตลาดพันธบัตรที่เปราะบางอยู่แล้วไปสู่ระดับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ใหม่
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.46% แล้ว ใกล้เส้นสำคัญของระดับ 4.5%—เดือนเมษายน 2025 คือช่วงที่การพุ่งขึ้นสู่ระดับดังกล่าวเป็นจุดเปลี่ยนที่บังคับให้ทรัมป์ต้องหยุดการเก็บภาษีศุลกากรแบบเท่าเทียมแบบชั่วคราว นักเศรษฐศาสตร์ของมหาวิทยาลัยจอห์นส์ฮอปกินส์ Steve Hanke ระบุว่า ภายใต้แรงกดดันสองด้านจากสงครามภาษีศุลกากรและความขัดแย้งกับอิหร่าน สมาชิกฝั่ง “ตั้งรับในตลาดพันธบัตร” ได้หันมา “กดดันทรัมป์” อย่างชัดเจนแล้ว
ข้อมูลมหภาคย่ำแย่ไปพร้อมกัน: ตัวติดตาม GDPNow ของธนาคารกลางสหรัฐฯ นครแอตแลนตา ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับไตรมาสแรกลงสู่ 2% ต่ำกว่า 3.1% เมื่อหนึ่งเดือนก่อน; ข้อมูลจาก CME FedWatch แสดงว่าตลาดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่จนถึงปลายปี 2026 ซึ่งห่างไกลจากการคาดการณ์ลดดอกเบี้ยหลายครั้งในช่วงต้นปี
คำถามที่พบบ่อย
กลยุทธ์การซื้อขาย TACO คืออะไร?
การซื้อขายแบบ TACO (Trump Always Chickens Out) เป็นกลยุทธ์ “ซื้อเมื่อราคาลง” ที่ได้รับความนิยมในตลาดในปี 2025: ทุกครั้งที่คำพูดของทรัมป์ทำให้ตลาดร่วงให้ซื้อ โดยเดิมพันว่าท้ายที่สุดเขาจะถอนจุดยืนที่แข็งกร้าว ตลาดจะพลิกกลับในระยะสั้น กลยุทธ์นี้เคยได้ผลหลายครั้งในการปะทะกับคู่ค้าด้านการค้าอย่างจีน สหภาพยุโรป ฯลฯ ในประเด็นข้อพิพาทภาษีศุลกากร
เหตุใดการซื้อขายแบบ TACO จึงล้มเหลวในวิกฤตอิหร่าน?
อิหร่านมีความแตกต่างพื้นฐานจากคู่ค้าทางการค้าแบบดั้งเดิม: ขาดความเต็มใจที่จะประนีประนอมทางเศรษฐกิจ ผู้นำสูงสุดเสียชีวิตในช่วงต้นของความขัดแย้ง การปิดล้อมระยะยาวของช่องแคบฮอร์มุซทำให้โครงสร้างเบี้ยภูมิรัฐศาสตร์เป็นระบบมากกว่าความผันผวนชั่วคราว และตรรกะแบบดั้งเดิมที่ว่า “การเลื่อนเท่ากับการผ่อนคลาย” ใช้ไม่ได้อีกในสถานการณ์นี้
ทำไมการที่ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ใกล้ 4.5% ถึงสำคัญอย่างยิ่งต่อตลาด?
4.5% คือเส้นแบ่งสำคัญที่ตลาดยอมรับร่วมกัน หลังจากที่ผลตอบแทนพุ่งขึ้นสู่ระดับนี้ในเดือนเมษายน 2025 เคยทำให้ทรัมป์ต้องประกาศหยุดการเก็บภาษีศุลกากรแบบเท่าเทียมชั่วคราว หากทะลุขึ้นไปอีกครั้ง อาจสร้างแรงกดดันให้ทำให้ทำเนียบขาวต้องลงมือดำเนินการ แต่ในสถานการณ์สงครามจริง ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ยากที่จะคลี่คลายได้อย่างรวดเร็วด้วยการแทรกแซงเชิงนโยบายเพียงอย่างเดียวกว่าข้อพิพาททางการค้า
