Зниження попиту на Спот Ethereum на фоні тиску на Крипто ринок

Коротко

• Ключові показники, такі як потоки ETF, премія Coinbase та основа CME, сигналізують про зниження попиту з боку інституційних інвесторів у США на Ethereum.
• Експерти вказують на закрите арбітражне вікно Grayscale та більш широку переоцінку макроекономічних ризиків як основні причини.
• Довгостроковий прогноз залишається оптимістичним, залежно від корисності Ethereum та впровадження реальних активів.

Центр мистецтв, моди та розваг Decrypt.

Відкрийте SCENE

Попит на Ethereum з боку інвесторів США значно сповільнився протягом минулого тижня, оскільки Bitcoin продовжив втрати середи.

Зниження інтересу до Ethereum і Bitcoin відбувається на тлі того, що ціна Bitcoin знизилася на 2,8% за останні 24 години, досягнувши внутрішньодобового мінімуму в $108,201, згідно з даними CoinGecko.

Це створило тиск на ширший крипторинок, призвівши до $832 мільйона загальних ліквідацій, з яких довгі позиції становлять $666 мільйон, згідно з даними CoinGlass.

Зниження кількості фондів кількісно оцінене в новому звіті CryptoQuant, в якому зазначено, що середнє тижневе відпливання з ETF на спотовий біткойн у США досягло 281 BTC, що є найнижчим показником з квітня. Аналогічно, надходження в ETF на ефір практично зупинилися з середини серпня, підкреслюючи пригнічену впевненість інвесторів.

Аналітики вказують на сукупність факторів, що сприяють змінам.

“Ранні потоки капіталу в ETF Ethereum були спричинені меншою переконаністю і більше механікою перерозподілу — а саме міграцією з традиційного продукту ETHE від Grayscale.” Лейсі Чжан, аналітик досліджень, Bitget Wallet, сказала Decrypt.

Згідно з Чжаном, остаточне закриття цього арбітражного вікна, в поєднанні з недостатньою продуктивністю Ethereum порівняно з Bitcoin і Solana, природно знизило припливи ETF.

Витоки ETF відображають ротацію з високобета криптоекспозицій на тлі нової макроекономічної невизначеності, сказав Енмануель Кардозо, аналітик ринку Brickken, в інтерв'ю Decrypt. “Інституційні гравці зараз переоцінюють ризики перед новими умовами, підвищеними доходностями облігацій і згасаючим спекулятивним апетитом, враховуючи його 'складність в оцінці' в порівнянні з Bitcoin.”

Окрім специфічних проблем Ethereum, триває ширша макрооцінка, пов'язана з майбутніми зниженнями ставок, погіршенням ринку праці та коментарями голови ФРС Джерома Пауела щодо кількісного згортання.

“Інституційні учасники тепер переоцінюють ризики в умовах нових умов, підвищених доходів за облігаціями та зменшення спекулятивного апетиту, враховуючи його “складність оцінки” в порівнянні з Bitcoin,” - сказав Енмануель Кардозо, аналітик ринку компанії Brickken, в інтерв'ю Decrypt.

Зниження попиту в США додатково підтверджується падінням премії Coinbase, з постійним спуском до нуля як для Bitcoin, так і для Ethereum, що аналітики CryptoQuant підкреслили як ознаку зменшення внутрішнього купівельного тиску.

Одночасно базис CME Ethereum за шість місяців впав до тримісячного мінімуму у 3%, що вказує на слабший попит на кредитне забезпечення.

“З огляду на те, що базова ставка наближається до нуля, установи більше не готові платити премію за доступ до Ethereum, що охолоджує короткострокові очікування щодо зростання”, - сказав Кардозо.

Він додав, що підвищений відкритий інтерес CME свідчить про те, що ці інвестори перейшли з “агресивної позиції в режим управління ризиками”, а не на повний вихід.

Що далі?

Незважаючи на короткострокове зниження інтересу з боку інституцій, обидва експерти підтвердили, що ця поведінка не впливає на довгостроковий оптимістичний прогноз щодо Ethereum.

“Дані в блокчейні не показують широкого розподілу,” сказав Чжан, пояснюючи, що “розширення ліквідності все ще призводить до ризиків, і ця фаза відображає ротацію, а не реверс.”

Замість нових приток, Ethereum потребує нових причин для утримання, таких як відчутні доходи, дешевше масштабування та чіткіша фіскальна наратив, щоб Ethereum міг слугувати продуктивним заставою, пояснив аналітик досліджень Bitget Wallet. “Коли ці основи будуть узгоджені, ETF знову підуть за ними — а не навпаки.”

“Якщо установи тимчасово відступлять, інновації зайдуть,” сказав Кардозо. “Наступний етап зростання, ймовірно, буде зумовлений реальним використанням, токенізованими активами, інфраструктурою, пов'язаною з ШІ, та масштабованими протоколами DeFi, які генерують реальний дохід поза спекуляцією.”

Незважаючи на ведмежі короткострокові дані, роздрібні настрої на ринках прогнозів розповідають іншу історію. Користувачі Myriad, запущеного материнською компанією Decrypt Dastan, оцінили ймовірність того, що Ethereum досягне 4,500 $, перш ніж впаде до 3,000 $, на рівні 66%, що безпосередньо суперечить сигналам про зниження інституційного попиту.