МВФ попереджає: стейблкоїни стануть «троянським конем», що підриває монетарний суверенітет центральних банків

МВФ попереджає: доларові стейблкоїни підривають монетарний суверенітет, але США вбачають у цьому новий важіль — світова фінансова система готується до переформатування

(Передісторія: Голова Комісії з нагляду за фінансовими установами Пен Цзинлун: стейблкоїни на Тайвані спочатку випускатимуть «фінансові установи», запуск можливий вже у червні 2026 року)

(Довідка: Яка «хвороба Тайваню»? Жахливий баланс, якого не зрозумів The Economist: страхування життя, податкова система і нерухомість захопили новий тайванський долар у заручники)

Міжнародний валютний фонд (IMF) 4 червня оприлюднив 56-сторінковий звіт, в якому прямо вказує, що стейблкоїни, прив’язані до долара США, швидко підривають монетарний суверенітет різних країн. Тим часом Вашингтон розглядає цю тенденцію як новий інструмент гегемонії, утворюючи цілком протилежні стратегічні підходи.

Швидкість проникнення перевищує можливості традиційного регулювання

У Стамбулі та Буенос-Айресі, де інфляція сягає піку, люди одразу після отримання зарплати обмінюють місцеву валюту на USDT чи USDC. Кілька свайпів на смартфоні — і капітал через некостодіальні гаманці перетинає кордони, ані каси, ані митники вже не здатні цьому завадити. МВФ зазначає, що ефект «валютної заміни» знижує спроможність центральних банків регулювати ставки та ліквідність. Як тільки попит на національну валюту падає, монетарна політика стає порожнім звуком.

У звіті оцінюється, що глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить близько 311 мільярдів доларів, з яких 97% прив’язані до долара — це мовчазний монетарний переворот. МВФ попереджає: якщо країни дозволять стейблкоїнам отримати платіжну перевагу, “фундамент суверенітету може бути підточений”, і цей процес майже неможливо повернути назад.

Цифровий долар як монополіст

За даними CoinGecko, сукупний обсяг євро-стейблкоїнів становить лише 675 мільйонів доларів, а йєна — лише 15 мільйонів, що незрівнянно з масштабом долара. Це означає, що у світі блокчейну долар не лише зберігає гегемонію у фізичному світі, а й розширює її завдяки 24/7 роботі блокчейн-мереж. Для Європейського центрального банку (ECB), якою б ретельною не була розробка цифрового євро, у короткостроковій перспективі він не зможе конкурувати з уже наявними доларовими стейблкоїнами. ECB у своєму останньому звіті з фінансової стабільності прямо визнає: іноземні стейблкоїни можуть дестабілізувати платіжну систему і підвищити ризик відпливу коштів з банківської системи.

Вашингтон у виграші: цикл держоблігацій та стейблкоїнів

На відміну від МВФ, міністр фінансів США Скотт Бессент бачить ситуацію зовсім інакше. Нещодавно він заявив публічно:

«Попит на стейблкоїни — це, по суті, попит на державний борг США».

Адже емітенти стейблкоїнів, щоб підтримувати 1:1 прив’язку, повинні володіти великою кількістю короткострокових американських державних облігацій, і таким чином світовий захисний капітал через стейблкоїни прямує до скарбниці США, знижуючи вартість державного фінансування. У своєму прогнозі на 2026 рік BlackRock навіть називає стейблкоїни разом з штучним інтелектом «суперсилами», що змінюють ринок. За такою логікою, долар стає не просто міжнародною розрахунковою валютою, а ще й швидким, програмованим активом на блокчейні, посилюючи фінансові можливості Вашингтона.

Регуляторний захист vs. реалії Глобального Півдня

МВФ радить країнам «ніколи» не надавати стейблкоїнам статусу законного платіжного засобу, запровадити обов’язкові 1:1 резерви, повне розкриття структури активів і якнайшвидше запускати власні цифрові валюти центральних банків (CBDC). Проте у країнах з високою інфляцією, наприклад, в Аргентині, довіра до національної валюти давно втрачена, і якщо офіційний CBDC не запропонує кращого досвіду, люди все одно обиратимуть приватні доларові стейблкоїни. Для цих користувачів дотримання закону — не головний критерій, важливіше зберегти вартість активів.

Отже, з одного боку — центральні банки XX століття намагаються захистити політичні кордони, а з іншого — безкордонна, ефективна фінансова мережа XXI століття з доларом у центрі. Заклики МВФ бездоганні в теорії, але в умовах збігу інтересів держоблігацій США та попиту ринку стейблкоїни схоже вже стали незворотною тенденцією. Троянський кінь вже у місті, і в його середині — цифрові долари.

Дотичні новини

Голова Центрального банку Тайваню Ян Цзинлун: стейблкоїни — це «дикі банки», слід використовувати CBDC як легальний цифровий тайванський долар

Пен Цзинлун, Комісія з нагляду за фінансовими установами: тайванські стейблкоїни спочатку випускатимуть «фінансові установи», запуск можливий вже у червні 2026 року

Китай вперше офіційно висловив позицію щодо стейблкоїнів: епоха сірих зон для StableCoin закінчилася

〈МВФ попереджає: стейблкоїни, як «Троянський кінь», підривають монетарний суверенітет центральних банків〉

Ця стаття вперше опублікована у BlockTempo – найвпливовішому блокчейн-медіа.