Чому біткоїн сьогодні падає? Щодня випаровується 500 мільйонів доларів, 6,5 мільйона монет у збитку

9 грудня біткоїн незначно відкотився до рівня близько 90 550 доларів. Інвестори щодня втрачають майже 500 мільйонів доларів, близько 6,5 мільйонів біткоїнів наразі перебувають у стані нереалізованого збитку, кредитне плече на ф’ючерсному ринку різко скоротилося, ситуація більше схожа на пізню фазу попередніх ринкових спадів. Але ФРС завершила 2,4 трильйонну доларову програму кількісного згортання і переходить до відновлення резервів, грошова маса M2 сягнула 22,3 трильйона доларів, великі гаманці за тиждень акумулювали 45 000 біткоїнів.

Ончейн-дані розкривають правду: щодня зникає 500 мільйонів доларів

(Джерело: Glassnode)

Першу відповідь на питання, чому сьогодні впав біткоїн, приховано в ончейн-даних. За даними Glassnode, рівень реалізованих збитків з боку інвесторів сягає майже 500 мільйонів доларів на день — це значно перевищує тиск, який відображають лише коливання ціни. Реалізовані збитки виникають, коли інвестори фіксують втрати при продажу, на відміну від нереалізованих збитків (паперових), і відображають реальний відтік капіталу й крах довіри на ринку.

Близько 6,5 мільйонів біткоїнів наразі перебувають у стані нереалізованого збитку, що означає — майже третина обігу заблокована вище поточних ринкових цін. Власники цих монет купували дорожче і відчувають постійний психологічний тиск. Історичні дані свідчать: коли кількість біткоїнів у збитку сягає подібних масштабів, ринок перебуває біля ключового поворотного моменту циклу — або формується дно з подальшим відскоком, або відбувається подальший обвал та панічний розпродаж.

Різке зниження кредитного плеча на ф’ючерсному ринку ще раз засвідчує тиск на ринок. Зниження плеча зазвичай обумовлене двома причинами: активне зниження ризиків інвесторами або примусові ліквідації через волатильність цін. Поточна ситуація містить обидва чинники. Фінансування вже перейшло з позитивного значення до майже нейтрального — це свідчить про масове закриття довгих позицій із плечем. Такий «чистильний» процес болючий, але часто необхідний для оздоровлення ринку.

Короткострокові власники продовжують продавати токени під час падіння ціни — це інвестори, які придбали біткоїн протягом останніх 155 днів і є найвразливішою групою на ринку. Їхній розпродаж створює тривалий тиск і утримує ціну біткоїна біля 90 000 доларів. З точки зору поведінкових фінансів, короткострокові власники часто продають у найгірший момент, чим створюють можливості для довгострокових інвесторів.

Двосічний меч поворотної точки в політиці ФРС

(Джерело: Bloomberg)

Макроекономічний фон для сьогоднішнього падіння біткоїна тісно пов’язаний із поворотом у політиці ФРС. За повідомленням Financial Times, політика кількісного згортання офіційно завершилась 1 грудня, що підсумувало період скорочення балансу ФРС приблизно на 2,4 трильйона доларів. Банківські резерви знизились до історичних мінімумів, які пов’язують із напруженням на ринку фінансування, а ставка SOFR періодично тестувала верхню межу політичного коридору.

Зміна ліквідності — це для біткоїна двосічний меч. У короткостроковій перспективі скорочення ліквідності тисне на ризикові активи, і біткоїн як високо-бета-актив страждає першим. Але середньостроково та довгостроково, запланована ФРС програма Reserve Management Purchases (RMP) може стартувати у січні 2026 року: щомісяця буде викуповуватись близько 35 мільярдів доларів держоблігацій, кошти з іпотечних цінних паперів реінвестуватимуться у короткострокові активи.

За оцінкою Evercore ISI, ці операції призведуть до річного зростання балансу на понад 400 мільярдів доларів. Це стане першою тривалою експансією з початку кількісного згортання. Історично біткоїн корелює з ліквідністю сильніше, ніж із змінами ключової ставки. Після старту безлімітного QE у березні 2020 року біткоїн виріс із 3 800 до 69 000 доларів — це був прямий наслідок надлишкової ліквідності.

Ширші показники грошової маси також сигналізують про зміну фази ліквідності. M2 вже сягнула рекордних 22,3 трильйона доларів і після тривалого скорочення перевищила пік початку 2022 року. Це надзвичайно важливо, оскільки M2 охоплює готівку, поточні й накопичувальні депозити — тобто є ключовим індикатором реальної ліквідності в економіці. Під час прискорення зростання M2 надлишкова ліквідність схильна шукати високоприбуткові активи, і біткоїн є одним із головних бенефіціарів.

Однак зараз ринок перебуває в перехідній, «туманній» фазі політики. Дані з ринку праці свідчать: у п’яти з семи останніх місяців кількість робочих місць поза сільським господарством скорочувалась, уповільнюється кількість вакансій, рівень найму і добровільних звільнень — ринок праці з «гнучкого» стає «вразливим». З одного боку, така слабкість сприяє переходу ФРС до м’якої політики, але з іншого — підживлює страхи рецесії, яка обмежує попит на ризикові активи.

Капітуляція майнерів і суперечливі сигнали акумуляції китами

Ще один ключовий фактор сьогоднішнього падіння біткоїна — тиск на капітуляцію майнерів. За нинішніх умов собівартість видобутку майже дорівнює 74 000 доларів, економіка майнінгу різко погіршується. Складність мережі впала найбільше з липня 2025 року — це означає, що гравці з високими витратами згортали чи припиняли роботу. Історично капітуляція майнерів часто означає формування ринкового дна, адже це фінальна хвиля примусового розпродажу.

Водночас ці ознаки тиску з’являються разом із першими сигналами дефіциту пропозиції — таким чином формується суперечлива, але цікава структура ринку. За даними BRN Research для CryptoSlate, за минулий тиждень великі гаманці накопичили близько 45 000 BTC, що свідчить про стратегічну акумуляцію з боку інституційних інвесторів на фоні паніки. 45 000 BTC за поточними цінами — це понад 4 мільярди доларів, таку операцію не здатні провести роздрібні інвестори.

Баланс бірж продовжує спадати, що є ще одним явним сигналом дефіциту пропозиції. Коли біткоїн виходить із бірж, це означає намір власників тримати монети довго, а не торгувати у короткостроковій перспективі. Індикатори Bitwise показують: навіть у ситуації «екстремального страху» серед роздрібних інвесторів криптовалюти в різних групах гаманців продовжують накопичуватися. Криптоактиви переходять із рідких торгових майданчиків у довгострокове зберігання, і це зменшує обсяг монет, доступних для подальшого продажу.

Дані щодо надходження стейблкоїнів також підтримують цю точку зору. Великі суми стейблкоїнів надходять на біржі, але ще не конвертуються у біткоїн — це означає, що капітал чекає поза ринком і готовий зайти, коли ситуація покращиться. Такий стан «заряджених гармат» часто передує розвороту ринку: коли ціна досягає ключової підтримки або з’являється каталізатор, ці кошти здатні швидко підштовхнути ціну вгору.

Bitwise додає: «Притік коштів у біткоїн продовжує скорочуватися, 30-денне зростання реалізованої капіталізації сповільнилося до +0,75% на місяць. Це свідчить, що прибуткові та збиткові фіксації зараз приблизно збалансовані, збитки лише трохи переважають прибутки. Такий крихкий баланс зазвичай передує періоду високої волатильності — щойно політика ФРС стане зрозуміла, ринок може швидко вийти з глухого кута».

Ключові цінові діапазони та торгові стратегії

З точки зору ринкової структури, на питання, чому сьогодні впав біткоїн, технічний аналіз дає чітке уявлення. Біткоїн залишається затиснутим між двома ключовими областями. Якщо ціна стабільно прорве 93 500 доларів, актив перейде у зону, де ймовірніше спрацює модель імпульсу; наступні рівні — це 100 000 доларів, 103 100 доларів (собівартість короткострокових власників) та довгострокова ковзаюча середня.

Навпаки, якщо на фоні обережних сигналів з боку ФРС ціна не зможе подолати опір, ринок може відкотитися у діапазон 82 000 — 75 000 доларів, який неодноразово був зоною структурного попиту. Важливість цього діапазону — він розташований близько до собівартості майнінгу (74 000 доларів) і є зоною концентрації бази ETF та корпоративних скарбниць.

BRN відзначає: динаміка між активами це підтверджує. Напередодні засідання золото і біткоїн рухалися в протилежних напрямках — це свідчить, що ротація капіталу викликана змінами очікувань щодо ліквідності, а не лише змінами ризик-апетиту. Коли інвестори очікують скорочення ліквідності, капітал переходить у традиційні захисні активи, як-от золото; коли ж очікують розширення ліквідності, капітал прямує у високоризикові активи, такі як біткоїн.

Якщо виступ Пауелла підтримає ідею, що відновлення резервів — наступний етап політичного циклу, потоки капіталу можуть швидко перетекти в активи, які найчутливіше реагують на розширення ліквідності. Для трейдерів ключовим є уважно стежити за формулюваннями грудневого засідання ФРС, особливо щодо термінів і масштабів впровадження RMP.