Як перезавантажити стартову лінію активів Web3 у ринку вартістю сотні мільярдів

Нещодавно, спеціалізований дослідницький відділ HTX Research під брендом 火币HTX опублікував останній аналітичний звіт «Екосистема торгівлі активами перед відкриттям: механізми еволюції, структура ринку та майбутні тенденції за масштабом у мільярди», у якому систематично досліджуються умови формування екосистеми торгівлі перед відкриттям на ринку криптовалют, структура активів, типові моделі та їхній глибокий вплив на випуск проектів і системи бірж.

Звіт зосереджений на швидко проявляючійся тенденції: на тлі звуження фінансового середовища та подовження циклів випуску токенів, торгівельна активність перед TGE (Token Generation Event) поступово перетворюється з розрізнених спроб у «ринок 1.5 рівня», що з’єднує первинний і вторинний ринки, і поступово стає незалежним ринковим рівнем у криптоіндустрії.

Від «протравневого вакууму» до ринку перед відкриттям: нова структура між першим і другим рівнями

HTX Research зазначає, що виникнення екосистеми торгівлі перед відкриттям не є випадковим. Зі звуженням первинного фінансування та пасивним подовженням циклів випуску проектів, команди проектів починають підтримувати активність спільноти через бали, очікування аірдропів, тестові кваліфікації тощо, а користувачі продовжують вкладати час і кошти перед TGE. У цьому процесі «ранні внески» та «майбутні очікування», що раніше були неможливі для торгівлі, поступово отримують можливість активізації як активи.

Одночасно, зниження порогів для випуску токенів і стрімке зростання кількості проектів привертають увагу як цінний ресурс. Механізми торгівлі перед відкриттям, орієнтовані на увагу, очікування та майбутні права, починають природно розвиватися і формують проміжний ринок, який раніше існував лише у внутрішніх колах венчурних фондів і бірж. Це формування так званого ринку 1.5 рівня (Pre-Market), роль якого вже не обмежується спекуляціями, а стає ключовою структурою для переосмислення запуску проектів і ранньої ліквідності.

Три типи активів у структурі екосистеми торгівлі перед відкриттям

Виходячи з концепції «механізму закріплення майбутньої вартості», HTX Research класифікує активи перед відкриттям за трьома структурами:

Перша — навколо майбутньої вартості токенів, включає торгівлю перед OTC, спотову торгівлю перед відкриттям і перпетуальні контракти перед відкриттям. Ці активи найбільш безпосередньо пов’язані з майбутньою ціною спот-ринку і виконують функцію найбільш концентрованого відкриття цін у цьому періоді.

Друга — навколо системи балів, тобто балів поведінки користувачів та їхніх фінансових похідних, які вже поступово формують стандартизований ринок OTC для балів. Бали у економіці аірдропів виконують роль стимулів і внесків користувачів, і через механізми торгівлі та розподілу доходів вони вже враховуються у цінову політику ринку.

Третя — навколо майбутніх обмінюваних прав, у формі NFT, сертифікатів або BuildKey, що перетворюють білий список, ранній доступ, ліміти токенів та інші не стандартні права у обігові активи.

Ці три структури разом охоплюють повний ланцюг «від внесків користувачів — очікувань ринку — закріплення прав — остаточного розрахунку», перетворюючи ринок перед відкриттям із інструменту для окремих випадків у багаторівневу систему передторгових операцій.

Практичний досвід HTX з торгівлі перпетуальними контрактами перед відкриттям

З урахуванням зростання попиту та зрілості екосистеми, торгівля перед відкриттям поступово розширюється від OTC і спотових форм до структур деривативів. Перпетуальні контракти перед відкриттям, як інноваційний інструмент деривативів, дозволяють користувачам перед офіційним запуском токенів використовувати важелі для гри на майбутній ціні спот, що відкриває можливості для подальшого передбачення цін. Наразі, торгівля перпетуальними контрактами перед відкриттям є однією з найбільших за обсягами серед таких ринкових сегментів.

У цьому напрямку, HTX вже цього року перед офіційним запуском проекту WLFI (World Liberty Financial), який привернув значну увагу ринку, вперше запустив торгівлю перпетуальними контрактами перед відкриттям для WLFI, надаючи користувачам інструменти для раннього участі у цінових іграх і управлінні ризиками. Цей досвід також підтверджує тенденцію, зазначену у звіті: роль бірж розширюється від «точки виходу на ринок» до «передвихідної стадії», і торгівля перед відкриттям стає важливою частиною продуктового портфеля бірж.

Потенціал масштабів і структурні виклики ринку перед відкриттям

Ринок перед відкриттям вже має чітку базу масштабів: провідні проекти здатні генерувати торговий попит у кілька сотень мільйонів доларів, а сумарний обсяг торгів WLFI, Monad та інших проектів може перевищити мільярд доларів, що робить цей сегмент ринку ринком у сотні мільярдів і має потенціал для подальшого зростання.

Однак, одночасно, ринок перед відкриттям стикається з очевидними структурними ризиками: низька ліквідність, ціни легко маніпулювати великими обсягами капіталу; висока залежність від команд проектів у виконанні розрахунків, тривала асиметрія інформації; відсутність єдиних стандартів у правилах, виконанні та розподілі ризиків для різних активів. Ці проблеми визначають, що подальше розширення ринку перед відкриттям залежить від його здатності перейти від «спекулятивного ринку» до більш системної та колаборативної структури.

Висновки

HTX Research вважає, що торгівля перед відкриттям — це не короткостроковий тренд, а структурна тенденція, що формується під впливом змін у фінансовому середовищі, еволюції участі користувачів і розширення продуктів платформ. Вона переосмислює шлях запуску проектів, логіку додавання їх на біржі та способи залучення користувачів до ранніх ринків.

У цьому процесі торгівля перед відкриттям поступово перетворюється з «сірої зони перед випуском» у ключовий базовий рівень, що з’єднує первинний і вторинний ринки. Її остаточна форма може стати довгостроковою та систематизованою структурою основного ринку у криптовалютній сфері.

Про HTX Research

HTX Research — це спеціалізований дослідницький підрозділ 火币HTX, відповідальний за глибокий аналіз криптовалют, блокчейн-технологій та нових тенденцій ринків, підготовку всебічних звітів і надання професійних оцінок. HTX Research прагне забезпечити аналітику на основі даних і стратегічний прогноз, відіграючи ключову роль у формуванні галузевих поглядів і підтримці обґрунтованих рішень у сфері цифрових активів. Завдяки строгій методології досліджень і передовому аналізу даних, HTX Research завжди знаходиться на передовій інновацій, веде розвиток галузевих ідей і сприяє глибокому розумінню змін у ринковій динаміці. Відвідайте нас.

Якщо бажаєте зв’язатися, напишіть на research@htx-inc.com