Застосування шифрування переходить від домінування технологічних інновацій до конкуренції в розподільних можливостях, більше не залучаючи нових користувачів до адаптації до операцій у блокчейні, а перетворюючись на бекенд-сервіси, інтегровані в інші продуктові екосистеми. Контроль за трафіком користувачів на фронтенд-платформах займатиме більшу частку вартості, а бар'єри конкуренції зосередяться на розподільних можливостях, а не на ліквідності. Ця стаття основана на матеріалах, написаних Метом, та підготовлена, перекладена і написана Foresight News. （Передісторія: Артур Хейс попереджає, що Monad може впасти на 99%: високі оцінки та низька Ліквідність у VC монет） （Додаткова інформація: Monad офіційно запущено! $MON ціна монети на старті, токеноміка, результати публічного продажу Coinbase… все в одному місці ）

Зміст статті

• Технічна оптимізація зазнає зменшення граничної вигоди
• Перехід з B2C на B2B2C
• Coinbase випадок підтверджує переваги розподілу
• Майбутня конкуренція зосередиться на здатності до розподілу

Сьогодні навіть застосування шифрування поступово перетворюється на стандартизовану інфраструктуру, що надає послуги для тих, хто має звичний інтерфейс користувача Web2 та традиційних фінансових установ.

Кожен цикл криптовалюти породжує нову теорію про те, «як цінність осідає в криптоекосистемі», і ці теорії в той час є обґрунтованими.

У 2016 році Джоел Монеґро запропонував «теорію товстого протоколу»: цінність концентрується в таких платформах, як ефір, через спільні дані, токени та мережеві ефекти.

У 2022 році Westie висунув теорію «Товстих застосунків»: завдяки значному зниженню витрат на транзакції у другому рівні мережі такі застосунки, як Uniswap, Aave, OpenSea, заробляють комісії, які навіть перевищують їхні відповідні блокчейни, шляхом створення ліквідності та бар'єрів для користувацького досвіду.

!

А вже у 2025 році індустрія офіційно вступила в нову стадію: застосування шифрування, по суті, стало альтернативним стандартизованим продуктом.

Технічна оптимізація потрапила в ситуацію спадної граничної вигоди

Причина цієї зміни дуже проста: індустрія шифрування вклала надмірні ресурси в оптимізацію інфраструктури та технологій. Ми безперервно досліджували складні алгоритми автоматизованих маркет-мейкерів (AMM), інноваційні механізми розрахунків, кастомізовані протоколи консенсусу та оптимізацію витрат на нульові знання, але сьогодні ми опинилися в ситуації зменшення граничної вигоди. Поліпшення технологій застосування для кінцевих користувачів вже не відчувається.

Користувачі взагалі не переймаються зниженням витрат на дані оракула на 1 базовий пункт, підвищенням процентних ставок на 10 базових пунктів або підвищенням точності котирувань в ліквіднісних пулах децентралізованих бірж; те, що їх дійсно цікавить, це використання інтерфейсу, який вони вже довіряють і з яким знайомі.

З B2C на B2B2C

Ця тенденція стає все більш очевидною: такі додатки, як Polymarket, Kalshi, Hyperliquid, Aave, Morpho, Fluid, витрачають більше часу та ресурсів на співпрацю з B-стороною. Вони більше не намагаються залучити нових користувачів до складних операцій у блокчейні, а трансформуються у бекенд-сервіси, вбудовані в інші продуктові екосистеми.

!

Переконати 25 мільйонів нових користувачів завантажити плагін для браузера, зберігати приватні ключі, підготувати Gas витрати, здійснювати крос-ланцюгові перекази активів, а також адаптуватися до складних процесів у блокчейні; або ж змусити такі платформи, як Robinhood, додати функцію «доходу», що дозволяє пряме введення депозитів користувачів у ваш ринок кредитування. Очевидно, що другий варіант легше реалізувати.

Інтеграція співпраці врешті-решт переможе, канали розподілу врешті-решт переможуть, інтерфейси на передньому плані врешті-решт переможуть; а шифрування додатків лише стане простим каналом трафіку.

Переваги розподілу, підтверджені випадком Coinbase

Приклад Coinbase якраз підтверджує це: користувачі можуть використовувати свої біткоїни (cbBTC) на платформі як заставу для отримання USDC, а цей обсяг транзакцій буде направлено на ринок кредитування Morpho у блокчейні Base.

Хоча Aave на платформі Base у блокчейні та Fluid платформа пропонують очевидно кращі відсоткові ставки для бізнесу, пов'язаного з позикою стейблкоїнів під заставу cbBTC, Morpho все ще займає домінуючу позицію на ринку. Причина проста: користувачі Coinbase готові платити додаткові витрати за «очевидну зручність».

!

Майбутня конкуренція зосереджується на можливостях розподілу

Проте не всі програми стануть невидимою інфраструктурою. Деякі програми все ще залишаться в сегменті B2C ( підприємство споживач ) і не розглядатимуть B2B2C ( підприємство підприємство споживач ) як основну модель прибутку. Але їм потрібно буде завершити повну трансформацію: налаштувати основні пріоритети, перебудувати логіку прибутку, створити нові конкурентні бар'єри, оптимізувати маркетингові стратегії та стратегії розвитку, одночасно переосмислюючи основні шляхи входу користувачів у шифрування.

Це не означає, що додатки інфраструктурного типу більше не можуть створювати цінність, а скоріше те, що ті, хто насправді контролює потоки користувачів на фронтальних платформах, займатимуть більшу частку цінності.

У майбутньому, бар'єри конкуренції більше не будуть будуватися навколо Ліквідності або шифрування рідного користувацького досвіду, а зосередяться на можливостях розподілу.