Звіт за 2025 рік наприкінці року: Оповідь року

2025 був сформований тихішими структурними зміщеннями, які перепрограмували роботу криптовалют, від стабільних монет, що стали фінансовою інфраструктурою, до трейдерів, які відмовилися від старих міфів циклів і вимагають реального доходу замість хайпу.

Якщо 2024 був роком очікувань, то 2025 — роком структурних трансформацій. Індустрія криптовалют рішуче відійшла від спекулятивного запалу попередніх циклів до ландшафту, визначеного інституційною корисністю, регуляторною ясністю та сталими економічними моделями. Від вибухового впровадження стабільних монет як глобальної фінансової інфраструктури до вимог «реального доходу» понад інфляційний хайп, ринок зріс і став зрілішим, ніж його дикі західні початки.

Топ-5 наративів року

Цей список наративів року, складений редакційною командою Bitcoin.com News, ранжує п’ять найбільших наративів 2025. Наші критерії для включення та порядку включають, але не обмежуються: довжиною та силою наративу, впливом на ринок та пов’язаними проектами.

Ми рахуємо від Number 5 до Number 1, завершуючи наративом року.

5. Perp DEX: тихі робочі коні, а не гучні ракети

У захоплюючій сазі трендів криптовалют 2025 року бум Perp DEX привернув увагу, перетворивши децентралізовану торгівлю безстроковими ф’ючерсами у трильйонний ажіотаж. Попит зріс у міру того, як трейдери масово зверталися до цих платформ для 24/7 кредитування без посередників, підживлюваний бичачими цінами на криптовалюти та інституційними потоками, що перевищили місячний обсяг у понад $900 1,2 трильйона доларів — з менше ніж (10 мільярдів у другому кварталі лише. Цей сплеск, що становив понад 11% від усієї торгівлі перпами ), був значним стрибком з 2% у 2023 (, і був викликаний технологічними проривами, такими як моделі з нульовими комісіями та zk-доказами, що зробили деривативи в onchain так само гладкими, як і платформи централізованих бірж ) CEX(.

![2025 End of Year Report Narratives of the Year Perp DEXs infographic])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-082dcd0127c92804c233ec04dd6be78f.webp###

Hyperliquid домінував цього року, але новачки, такі як Aster, Lighter і EdgeX, підкрадалися до його лідерства за допомогою dark pools, безгазової виконання та інструментів, готових до роботи з інституціями. Старі платформи Dydx і GMX зберегли свої позиції завдяки досвідченій ліквідності, тоді як зростаючі гравці, такі як Vertex, Reya і Helix, просували інтеграцію RWA та гібридні дизайни, підсолоджуючи угоду аірдропами та лідербордами. Результат: у 2025 році спостерігалася деяка фрагментація ліквідності, але й сплеск креативності, оскільки всі намагалися обігнати важковаговиків CEX.

( 4. Чотирирічний цикл: еулогія старої крипто-міфології

![2025 End of Year Report Narratives of the Year 4 year cycle])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae952e8742890cc25065020d5e5ebff3.webp(

Для довготривалих віруючих криптовалюта працювала за приблизним чотирирічним циклом буму і краху, пов’язаним із подіями халвінгу біткойна. Але 2025, можливо, став роком, коли цей наратив помер назавжди. Аналізатори тепер стверджують, що старий цикл тихо залишив сцену. Зі зростанням обсягів ETF, що спрямовують величезний капітал у BTC, формуванням глобальної ліквідності, що визначає апетит до ризику, та кореляціями між золотом і акціями, багато хто вважає, що халвінги більше не керують — керує інституційний капітал.

Голоси від Майкла Сейлора до Берштейна і криптовалютних компаній, таких як Wintermute і Bitwise, стверджують, що біткойн увійшов у розтягнутий, інституційно-спонсорований період розширення, коли глибокі крахи стають рідкістю. Їхня теза базується на стійких потоках, сплячих onchain «верхніх» індикаторах і макроекономічних силах, що переважають над шоками пропозиції, натякаючи, що 2026 може принести різке зростання без класичної динаміки бум-крах.

![2025 End of Year Report Narratives of the Year 4 year cycle infographic])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c38a4e78711c1c973abff78cb9b4edda.webp(

Поки що цей зсув проявився у 2025: замість ідеального пост-халвінгового старту або краху, ринок рухався під тягарем макроекономічних тисків, регуляторних змін і зростання реальної активної інвестиційної активності. Він досяг $100K, тримався там місяцями, піднявся до $126K, і тепер знову майже під шістю цифрами. Можливо, біткойн більше не слідує містичному чотирирічному ритму — 2025 порушив сценарій.

) 3. DATs ###Digital Asset Treasury Companies(: великі здобутки … потім труднощі з ростом

![2025 End of Year Report Narratives of the Year DATs])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fe9a425f56710510630b296b47333a83.webp(

DATs — компанії з управління цифровими активами або публічні компанії, що тримають криптовалюти на балансах — вибухнули популярністю у 2025. До вересня сумарна ринкова капіталізація DATs утричі зросла з приблизно )мільярдів у 2024 до близько $40 мільярдів.

Більше 200 публічно торгованих компаній прийняли стратегію DAT до кінця 2025, більшість з яких накопичували основні токени, такі як біткойн, етеріум і різноманітні альткоїни — фактично надаючи акціонерам «чит-код» для отримання криптовалютної експозиції без необхідності торкатися гаманця. На вершині піраміди DAT біткойна знаходиться стратегія Майкла Сейлора з 660 624 BTC. Під нею — майнер MARA з 53 250 BTC, а також новий NYSE-листинг Twenty One Capital XXI з 43 514 BTC.

![2025 End of Year Report Narratives of the Year DATs infographic]$150 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98c9514fe7631e86e5eeb080786a4577.webp(

Bitmine домінує у рейтингу ETH з 3,86 мільйонами ETH, за ним ідуть Sharplink з 859 400 ETH і The Ether Machine з 496 710 ETH. Але наприкінці року сяйво почало згасати. Звіти вказували, що зростає кількість DAT-компаній, які зазнають тиску, їхні прибутки стають негативними через ослаблення цін на криптовалюти та акції. Показники ринкової вартості активів (mNAV) опустилися нижче справедливої ринкової вартості криптовалютних резервів цих компаній, що свідчить про те, що кілька DAT-ів раптово опинилися під водою.

Коротко: у 2025 DATи мали успішний період, але стійкість цієї моделі тепер під питанням.

) 2. Моделі доходу: токеноміка з зарплатою

![2025 End of Year Report Narratives of the Year Revenue infographic]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0f9bc4e83cfcd7988a805370e6eec8bb.webp(

2025 також став точкою повороту: покупці токенів почали вимагати реального доходу, а не просто хайпу. Проекти, що генерували дохід — через дивіденди, стейкінг або розподіл прибутку — почали перевершувати спекулятивні «місячні» токени та неймовірні APY.

Рання ера DeFi )2020-2022( переслідувала високі APY від емісії токенів, але багато проектів розпадалися, оскільки модель не витримувала — інвестори знімали нагороди, ліквідність зменшувалася, а ціни падали. До 2023 року «реальний дохід» став домінуючим наративом, висвітлюючи протоколи, що розподіляють справжні грошові потоки.

![2025 End of Year Report Narratives of the Year Revenue])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de6bf12832a3617de819259c84957d40.webp(

Це ознака справжньої зрілості інвестиційної бази: терпіння понад хайп, сталий розвиток понад блиск. Вперше токени, що повертають дохід, здобули широке визнання.

2025 був домінований моделями розподілу прибутку та комісій, стейкінгом, що справді дає реальний дохід, токенізацією доходу у поєднанні з структурованими продуктами та хвилею дельта-нейтральних стратегій — і все це на тлі активного впровадження проектів, таких як Aave, Pendle, Ethena, Sky і Hyperliquid.

DeFi сьогодні здається безпечнішим, оскільки хаотичні фабрики попереднього циклу — такі як Terra’s Anchor і його копії — зникли, забравши свої обіцянки. Залишився сектор, побудований на міцніших механізмах: реальний дохід, розподіл комісій, надзастосування застави та протоколи, що справді витримують стрес-тести.

З меншим числом потенційних бомб уповільнення та більш зрілими ризиковими рамками вся екосистема нарешті стала схожою на щось, чому інвестори можуть довіряти без вагань.

) 1. Стабільні монети: від криптоінструменту до фінансової інфраструктури

— Наратив року

![2025 End of Year Report Narratives of the Year Stablecoins ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9de8e909167c3e4b641e69171496c68f.webp(

2025 закріпив стабільні монети у щоденній роботі криптовалют. Огляд TRM Labs наприкінці року показав, що обсяг транзакцій стабільних монет зріс на 83% з липня 2024 до липня 2025, перевищивши )трильйонів лише за цей період. Економіка стабільних монет також вийшла за межі $4 мільярдів, і USDT від Tether тепер становить $300 мільярдів, згідно з даними defillama.com.

Оскільки стабільні монети продовжували домінувати у торговому обсязі та використанні, вони також почали поширюватися за межі крипто-нативних бірж — знаходячи реальне застосування у платежах, зарплатах, казначейських операціях і міждержавних переказах.

![2025 End of Year Report Narratives of the Year Stablecoins]$185 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4de869e894cdf67b506dcdbd0fae8600.webp(

2025 також ознаменував прийняття закону GENIUS у США, який створює чітку федеральну регуляторну основу для платіжних стабільних монет, дозволяючи банкам )через дочірні компанії( та схваленим небанківським установам )під наглядом OCC або штатних регуляторів( їх випускати, фактично легалізуючи цю діяльність і знімаючи попередні невизначеності, що стримували участь.

За цим рухом стоїть зростаючий інституційний інтерес і легітимність. Зі все більшою кількістю компаній і фінансових інститутів, що розглядають стабільні монети як програмований готівковий засіб, 2025 став роком, коли стабільні монети перейшли від нішевої крипто-інфраструктури до фундаментальної інфраструктури.