BitMine (BMNR) повідомила 28 грудня, що минулого тижня придбала 44 463 ETH (приблизно 1,3 мільярда доларів США) із загальним володінням 4 110 525 ETH, що становить 3,41% обігової пропозиції ETH та має ринкову капіталізацію приблизно 120,4 мільярда доларів США. Серед них 408 627 ETH брали участь у стейкінгу, з річною дохідністю 2,81% і оцінковою річною прибутковістю $3,74 мільярда.
Двигун доходу від ETH та доходу від стейкінгу BitMine на $120 млн
Поточні активи BitMine у 4 110 525 ETH мають ринкову капіталізацію приблизно $120,4 млн за поточними цінами, що робить його одним із найбільших у світі власників Ethereum корпоративного рівня. Ще важливіше, компанії не просто накопичують активи, а активно отримують дохід через стейкінг. Наразі 408 627 ETH розгорнуто у трьох постачальників стейкінгу, які можуть генерувати приблизно $3,74 мільярда доходу від стейкінгу на рік із річною нормою прибутковості 2,81%, що еквівалентно понад $100 на день.
Ця модель прибутковості стейкінгу революціонізує логіку вартості крипто-казначейських компаній. Традиційні компанії з управління цифровими активами (DAT) покладаються виключно на підвищення ціни токенів для отримання прибутку, але BitMine встановила стабільний грошовий потік через стейкінг. Навіть якщо ціна ETH рухатиметься вбік або навіть впаде, річний дохід у $3,74 мільярда все одно може продовжувати надходити, і така структура доходу полегшує підтримку ринкової капіталізації компанії (mNAV) вище 1.
Голова BitMine Томас Лі сказав: «Коли ETH Bitmine буде повністю стейкінгований MAVAN та його партнерами, комісії за стейкінг ETH досягнуть 3,74 мільярда доларів на рік, або понад 100 доларів на день.» Це свідчення означає, що лише близько 10% (408 627 / 4 110 525) активів наразі беруть участь у стейкінгу, і в майбутньому, з запуском MAVAN, коефіцієнт стейкінгу може суттєво зрости, а розмір доходу — кілька разів.
MAVAN (Native U.S. Verification Network) заплановано запустити на перший квартал 2026 року, що є основою стратегії диференціації BitMine. Порівняно з використанням сторонніх стейкінгових сервісів, MAVAN дозволить BitMine безпосередньо керувати вузлами валідатора, не лише зберігаючи весь дохід від стейкінгу, а й збільшуючи контроль мережі. З точки зору управління мережею Ethereum, якщо організація, що контролює 3,41% пропозиції, керує одночасно великою кількістю вузлів-валідаторів, це суттєво вплине на оновлення протоколу та рішення щодо управління.
BitMine також повідомила про володіння 192 BTC, $2,300 у Worldcoin (WLD), акції Eightco Holdings та грошовий баланс у $10 млн. Загальна кількість криптоактивів і грошових резервів становить $132 мільярди, що забезпечує компанії достатні буфери ліквідності для підтримки її здатності безперервно купувати ETH.
Стратегія збільшення позицій проти ринку та гра з податковими збитками наприкінці року
(Джерело: PRNewswire)
Час придбання BitMine 44 463 ETH минулого тижня вимагає глибокого аналізу. Томас Лі зізнався: «З наближенням річних свят активність ринку зазвичай сповільнюється. Розпродаж, спричинений податковими втратами наприкінці року, може знизити ціни криптовалют і акцій, і цей вплив був найбільш вираженим між 26 і 30 грудня.» Це стримане усвідомлення часу ринку свідчить про те, що BitMine використовує річне вікно продажів, щоб купити падіння.
Збір податкових збитків — це поширена стратегія для інвесторів США, щоб компенсувати податок на приріст капіталу за рік, продаючи збиткові активи до кінця року. Цей концентрований продаж створює короткостроковий ціновий тиск у останній тиждень грудня, але також відкриває можливість для покупців із достатньою кількістю готівки. Грошові резерви BitMine у розмірі $10 млн дозволяють компанії значно накопичуватися в цей період, не залежачи від короткострокових коливань цін.
Варто зазначити, що було придбано 44 463 одиниці, що становить менше більш ніж на 50% порівняно з попереднім тижнем. Це може відображати два сценарії: по-перше, BitMine вважає, що поточна ціна близька до розумного діапазону, що сповільнює темпи покупок; По-друге, компанія зберігає матеріали для майбутніх зборів акціонерів і пропозиції щодо розширення акцій, щоб уникнути надмірного витрати готівки перед розширенням акціонерного капіталу. Незалежно від пояснення, сам факт послідовної покупки є доказом впевненості в довгостроковій цінності ETH.
За даними Coinglass, Ethereum зафіксував ліквідації на $7,720 за останні 24 години, з яких вражаючі $4,470 — у коротких ліквідаціях. Ця структура ліквідації, домінована короткими позиціями, означає, що, незважаючи на слабку ціну ETH, на ринку все ще є багато інвесторів, які ведмежі позиції використовують кредитне плече для коротких позицій. Коли ціна трохи піднялася, ці короткі позиції були змушені закритися, натомість забезпечуючи підтримку купівлі для ETH. Подальші покупки BitMine, можливо, використовують цей ефект короткого стискання.
Чотири ключові резолюції на зборах акціонерів 15 січня
Авторизація пропозиції щодо розширення акціонерного капіталу: Планує збільшити кількість авторизованих акцій, щоб забезпечити гнучкість у майбутньому випуску акцій для залучення коштів на купівлю більшої кількості ETH, що є ключем до досягнення цілі 5% пропозиції.
Програма стимулювання працівників і директорів: Запустив план стимулювання акцій, щоб об’єднати інтереси керівництва та акціонерів з метою забезпечення довгострокової відданості команди стратегії накопичення ETH.
Оптимізація структури корпоративного управління: Може включати коригування місць у раді або розподіл ваги голосів, що забезпечує підтримку швидкого прийняття рішень і управління капіталом.
Авторизація програми стейкінгу MAVAN: Офіційне дозвілювання для керівництва просувати розширення бізнесу MAVAN у будівництві та стейкінгу, що потенційно передбачає сотні мільйонів доларів капітальних витрат.
Технічна здійсненність і вплив на ринк цілі 5% постачання
BitMine чітко заявила, що її мета — утримувати 5% загальної пропозиції ETH, що є амбітною стратегічною метою. Поточна позиція 3,41% означає, що потрібно придбати близько 1,9% пропозиції, що еквівалентно купівлі близько 228 ETH за поточною ціною, що становить близько $670 млн за поточною ціною.
Досягнення цієї мети потребує постійної капітальної підтримки. Пропозиція щодо розширення уповноваженого акціонерного капіталу, просувана зборами акціонерів, надасть BitMine юридичну основу для залучення коштів шляхом випуску додаткових акцій. Компанія може впроваджувати модель конвертованих облігацій, подібну до стратегії, або випускати приватні розміщення безпосередньо інституційним інвесторам. Хоча грошовий резерв у 10 мільярдів доларів достатній, це все ще крапля в морі порівняно з ціллю у $670 мільярдів, і подальша фінансова здатність визначатиме досягнення мети.
З точки зору впливу на ринок, якщо BitMine досягне цілі пропозиції у 5%, це матиме глибокий вплив на структуру попиту і пропозиції ETH. Ці 5% ETH довго залишаться заблокованими у стейкінгу, назавжди залишаючи ринок обігу. Коли торговельна пропозиція зменшується на 5%, ціна теоретично має зростати, навіть якщо попит залишається сталим. Ще важливіше, це масштабне інституційне накопичення надішле ринок потужний сигнал довіри, приваблюючи інші інституції, які наслідують його.
Однак технічно слабка продуктивність ETH додає змінні до стратегії BitMine. Протягом минулого тижня ETH не зміг ефективно прорватися вище 20-денної EMA, швидко відступивши після зустрічі з опором на верхній межі спадного трикутника. Якщо ETH утримає підтримку $2,880 і прорве опір трикутника поблизу 50-денної EMA, це може перевірити $3,250. Навпаки, прорив нижче $2,770 може призвести до падіння поблизу $2,620. І RSI, і стохастичний осцилятор коливаються на нейтральних рівнях, що свідчить про широкий баланс довго-короткого імпульсу.
BitMine продовжує купувати, коли технічний ландшафт невизначений, що свідчить про те, що розподіл здійснюється на основі фундаментальних показників, а не короткострокових цін. Якщо ця контрстратегія операцій буде доведена при відновленні ціни ETH, залучить більше імітаторів на ринок.
