Великий біткойн-кілер — це ілюзія! Внутрішнє обслуговування на біржі було неправильно інтерпретовано, у грудні фактично відбувся чистий продаж

Хуліо Морено, керівник досліджень CryptoQuant, повідомив 2 січня, що сигнал на блокчейні, який нещодавно інтерпретували як купівлю «біткоїн-кита», насправді є внутрішнім підтримкою інтегрованих активів біржі. Після виключення технічних передач кити стали чистими продавцями у грудні, і їхні запаси зменшилися з 320 до 290. Glassnode підтвердив, що чисті надпливи стали від’ємними, завершивши два роки позитивних надходжень.

Ілюзія ринку, створена інтеграцією холодних гаманців на біржах

(Джерело: CryptoQuant)

Хуліо Морено пояснив, що нібито накопичення активів насамперед зумовлено інтеграцією активів на криптовалютних біржах. Біржі часто реорганізують свої цифрові сховища, переводячи кошти з сотень або навіть тисяч менших депозитних адрес до кількох великих холодних гаманців. Ця операція є стандартною практикою безпеки для зниження адміністративних витрат і підвищення безпеки активів.

Однак з точки зору інструментів відстеження даних на ланцюзі, ці великі передачі позначаються як сигнали «купівлі китів». Коли адреса раптово отримує тисячі або навіть десятки тисяч біткоїнів, алгоритм відстеження класифікує це як активну купівлю великих інвесторів. Ця помилка посилає хибні позитивні сигнали на ринок, змушуючи роздрібних інвесторів помилково вважати, що на ринок потрапляють розумні гроші.

Щоб ускладнити ситуацію, біржі рідко розкривають свій список адрес холодного гаманця. Внаслідок цього аналітичні компанії з блокчейн-аналітики мають труднощі з точним розмежуванням, які є справжніми покупками, а які — просто внутрішніми бухгалтерськими операціями на біржах. Лише професійна організація, така як CryptoQuant, яка має величезну базу даних адресних тегів, може ідентифікувати ці технічні передачі за допомогою перехресної верифікації.

Таке неправильне тлумачення особливо поширене під час бичачих ринків. Коли ринкові настрої оптимістичні, інвестори частіше вірять у наратив «купівлі китів» і використовують його як привід для переслідування зростання. Але насправді справжній кит може тихо працювати, але ці продажні поведінки маскуються внутрішньою передачею біржі. Ця інформаційна асиметрія ставить роздрібних інвесторів у надзвичайно невигідне становище.

Жорстока правда, що кити продали 30 у грудні

Після виключення внутрішньобіржових переказів Морено виявив, що реальні великі власники демонструють ведмежу тенденцію. Китові суб’єкти, що володіли понад 1000 біткоїнів, були чистими продавцями протягом грудня. Загальний баланс біткоїна цієї групи знизився з приблизно 320 тис. на початку грудня до трохи менше 290 тис., що на 30 тис., після чого трохи відновився до 310 тис.

Чистий продаж 30 біткоїнів є досить значним. За середньою ціною близько 9 млн доларів у грудні це дорівнює приблизно 270 мільйонам доларів відходів. Розпродажі такого масштабу часто супроводжуються чіткими сигналами ринку: або кити втрачають довіру до ринкових перспектив, або їм потрібно заробити на прибутку чи вирішувати ліквідність.

Інвестори середнього розміру поводяться подібно. Загальна кількість гаманців із 100–1 000 біткоїнами також зменшилася, врешті-решт стабілізуючись на рівні 470 тисяч. Цю групу часто вважають частиною «розумних грошей», і вона не так налякана, як роздрібні інвестори, і не має спеціальних інформаційних каналів, як суперкити. Їхня колективна поведінка щодо зниження свідчить про те, що професійні інвестори обережно ставляться до ринкового середовища в грудні.

Ключові дані про відтік біткоїна у грудні

Зміни у володіннях китів

· На початку грудня тримав близько 3 200 000 BTC

· Впав до 2 900 000 у середині місяця (чистий відтік 300 000)

· Відновився до 3 100 000 наприкінці місяця (все ще чистий відтік 100 000)

Тенденції серед інвесторів середнього розміру

· Загальна кількість гаманців із 100-1 000 BTC знизилася до 4 700 000

· Професійні інвестори одночасно скоротили свої активи

· «Розумні гроші» обережно ставляться до перспектив ринку

Розбіжність цін від потоку капіталу

· Ціна впала з $94,297 до $84,581

· Чистий приплив Glassnode став негативним наприкінці грудня

· Завершення двох років позитивних приплив з кінця 2023 року

Поведінка довгострокового власника

· Реалізовані втрати досягли рекордного рівня

· Була «втома інвесторів» і хвиля капітуляції

· Найстійкіші групи традиційно почали фіксувати поразки

Ця продаж інвестицій відповідає незалежним даним компанії блокчейн-аналітики Glassnode. Дані Glassnode показують, що щомісячна чиста сума коштів, що надходили до мережі Bitcoin, стала негативною наприкінці грудня. Цей розворот поклав край двом послідовним рокам позитивних припливу, які почалися наприкінці 2023 року, що ознаменувало значну зміну структури ринку.

Попереджувальний знак хвилі капітуляції з боку довгострокових власників

(Джерело: Glassnode)

Ще більш тривожною є зміна поведінки довгострокових власників. Ті інвестори, які зазвичай трималися б під час коливанняв ринку, тепер фіксують збитки на темпі, що перевищив рекорд, встановлений на початку 2024 року. Дані Glassnode показують, що довгострокові власники зазнали збитків на рекордних рівнях.

Реалізовані збитки — це сума збитків, які інвестори визнають при фактичному продажу активів. Цей сплеск у цій метриці свідчить про хвилю «втоми інвесторів» і капітуляції в ринковій групі, яка традиційно вважається найбільш стійкою. Ці довгострокові власники пережили кілька ринкових циклів, і їхня колективна капітуляція часто сигналізує про формування дна ринку, але також може свідчити про глибшу корекцію.

Цей розпродаж співпадає з періодом інтенсивної волатильності цін на біткойн. За даними BeInCrypto, біткоїн зазнав значного спаду в грудні, впавши з максимуму $94,297 до мінімуму $84,581, що становить приблизно 10%. Коли ціна падає нижче ключового рівня підтримки, довгострокові тримачі стикаються з складним вибором: продовжувати утримання з більшим плаваючим збитком або зупинитися, щоб зафіксувати реалізовані втрати.

Ця модель поведінки дуже схожа на минулі ведмежі ринкові дна. Після краху FTX у листопаді 2022 року довгострокові власники пережили подібну хвилю капітуляції. Але після цієї капітуляції біткоїн досяг дна близько $15,000 і почав річний цикл зростання. Чи повторить нинішня хвиля капітуляції той самий сценарій, чи сигналізує глибші коригування, залежатиме від змін у макроліквідному середовищі та регуляторній політиці.