Ортгей Хейс остання стаття: Після "колонізації" Венесуели Трамп відкриє божевільний друк банкнот, а найбільший збиток минулого року — це PUMP

Оригінал: Arthur Hayes

Переклад: Юлія, PANews

Уявіть собі відеозв’язок між президентом США Трампом і президентом Венесуели Пепе Мадуро (Pepe Maduro), коли Мадуро летів на літаку з Каракаса до Нью-Йорка.

Трамп: «Пепе Мадуро, ти справжній негідник. Нафта вашої країни тепер моя, слава США!»

Пепе Мадуро: «Трамп, ти божевільний!»

*Примітка: У статті Артур Хейс називає президента Венесуели «Пепе Мадуро» (Pepe Maduro), а не його справжнє ім’я — Ніколас Мадуро (Nicolás Maduro). «Пепе» — поширене зменшувальне від імені Хосе (José) у іспанській мові. Хоча офіційне ім’я Мадуро — Ніколас (Nicolás).

Щодо історичного, руйнівного, авторитарного, військового акту США щодо «захоплення» або «легального арешту» керівника суверенної держави, люди можуть ставити різні ярлики — похвальні або принизливі. Безліч авторів, що працюють за допомогою штучного інтелекту, напевно, напишуть безліч статей, щоб інтерпретувати ці події та прогнозувати майбутнє. Вони будуть з моральної точки зору оцінювати ці дії та радити іншим країнам, як реагувати. Але ця стаття не про це. Головне питання — чи призведе «колонізація» Венесуели США до зростання чи падіння цін на біткоїн/криптовалюти?

( Єдине правило політики: переобрання

Щоб відповісти на це питання, потрібно зрозуміти просту і грубу політичну реальність: усі обрані політики в будь-який час зосереджені лише на одному — здобутті переобрання. Що стосується великих наративів, таких як Бог, держава тощо, вони йдуть слідом за здобуттям голосів. Адже без влади неможливо принести зміни, тому в певному сенсі ця зацікавленість у переобранні є раціональною.

Для Трампа важливі два вибори: проміжні 2026 року та президентські 2028. Хоча він сам у 2026 році не має балотуватися і не зможе у 2028-му претендувати на третій термін, його політична підтримка та лояльність залежать від їхніх шансів на переобрання. Ті, хто відходять від «Зробимо Америку знову великою» (MAGA), роблять це через переконання, що далі слухати Трампа означає погіршення шансів на майбутнє.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-38f4bf01ad163f9bb4a8d78cfd4aee3d.webp###

Як Трамп може забезпечити, щоб ті, хто ще не визначилися між підтримкою демократів (синя команда) і республіканців (червона команда), у листопаді 2026 і 2028 проголосували «правильно»?

Зараз, ймовірно, демократи знову захоплять Палату представників. Щоб виграти, Трампу потрібно діяти негайно. Час для політичних маневрів, щоб змінити настрої виборців, вже обмежений.

( Що хвилює виборців? Економіка, особливо ціни на нафту

Як же завоювати симпатії середнього виборця? Всі культурні війни і шоу-бізнесові трюки не мають значення перед гаманцем виборця. Єдине, що їх цікавить — економіка, тобто чи відчувають вони себе багатшими чи біднішими під час голосування.

Для Трампа найпростіший спосіб стимулювати економіку — запустити друкарський станок і підняти номінальний ВВП. Це підвищить ціни на фінансові активи, задовольнить багатих, які будуть «відплачувати» йому через виборчі внески. Однак у США кожен голос має рівну вагу, і якщо друк грошей спричинить серйозну інфляцію, підвищить вартість життя простих громадян, вони проголосують проти правлячої партії.

Трамп і міністр фінансів Бейзента заявили, що вони зроблять економіку гарячою. Питання — як вони стримуватимуть інфляцію? Інфляція, яка може зруйнувати шанси на переобрання, — це інфляція у сферах харчування та енергетики.

Для звичайних американців найчутливішим інфляційним показником є ціна на бензин. Оскільки громадський транспорт у США слабкий, майже всі їздять на авто, і ціна на пальне напряму впливає на їхній рівень життя.

Тому Трамп і його команда «захопили» Венесуелу, щоб отримати її нафту.

Говорячи про венесуельську нафту, багато хто швидко зазначить, що ця країна має найбільші у світі підтверджені запаси. Але кількість нафти під землею не так важлива, важливо — чи зможуть її вигідно добувати. Трамп явно вірить, що розробка венесуельських нафтових ресурсів дозволить доставляти нафту до нафтопереробних заводів у Мексиканській затоці, а дешевий бензин через стримування енергетичної інфляції заспокоїть населення.

Чи правильна ця стратегія, покаже ринок WTI і Brent. Зі зростанням номінального ВВП і зростанням пропозиції доларового кредиту — підвищиться ціна на нафту чи ні? Якщо ВВП і ціна на нафту зростають синхронно — переможе демократія; якщо ВВП зростає, а ціна на нафту залишається стабільною або падає — переможе республіканська партія.

Ця модель найкраще працює, оскільки ціна на нафту відображає реакцію інших нафтовидобувних і військових гігантів (насамперед Саудівської Аравії, Росії та Китаю) на «захоплення» Венесуели США. Ще один плюс — ринок має зворотний зв’язок. Ми знаємо, що Трамп коригує політику залежно від цін на акції, державний борг США і ціну на нафту. Якщо ціни зростають, він продовжить друкувати гроші і підтримувати «захоплення» для отримання нафти. Як інвестори, ми можемо діяти у тому ж часовому проміжку, що й Трамп, — це найкращий сценарій. Це зменшує необхідність прогнозувати складні геополітичні результати. Трейдери просто читають графіки і реагують.

Нижче наведено кілька графіків і статистичних даних, які чітко показують, чому Трамп має одночасно піднімати номінальний ВВП і стримувати ціну на нафту, щоб виграти вибори:

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-012d530030287a31cb5b7cbd9d71c23b.webp###

• Політичний ландшафт: Червона і синя команди рівні, і лише невелика частина американців визначає, яка з них контролює уряд.

• Головні питання виборців: економіка і інфляція — найважливіші проблеми, все інше — другорядне.
• «Закон 10%»: якщо ціна на бензин у країні за три місяці перед виборами зросла на 10% або більше порівняно з січнем того ж року, влада (один або кілька департаментів) змінюється.

• Перспективи виборів: якщо економіка не входить у рецесію, найбільші шанси на перемогу у 2028 році має республіканська партія.

Ці графіки ясно показують, що Трамп має підтримувати економіку у гарячому стані, не підвищуючи ціну на бензин.

( Два сценарії руху цін на біткоїн

Ми стикаємося з двома сценаріями: перший — номінальний ВВП/кредит і ціна на нафту зростають одночасно; другий — ВВП/кредит зростає, а ціна на нафту падає. Як відреагує біткоїн?

Щоб зрозуміти це, потрібно спершу усвідомити один ключовий момент: причина, чому ціна на нафту так важлива, полягає не в тому, що вона впливає на витрати на майнінг, а в тому, що вона здатна змусити політиків зупинити друк грошей.

Біткоїн через майнінг на основі доказу роботи (PoW) споживає енергію, що робить його чисто абстрактною формою валюти. Тому ціна енергії сама по собі не впливає на ціну біткоїна, оскільки всі витрати майнерів змінюються синхронно, і це не змінює внутрішню логіку цінності біткоїна.

Справжня сила ціни на нафту — у тому, що вона може стати «спусковим гачком» для політичних і фінансових катастроф.

)# Наслідки неконтрольованої ціни на нафту

Якщо економічне зростання призведе до швидкого і високого зростання цін на нафту, це викличе ланцюг руйнівних наслідків:

Неконтрольована ціна на нафту означає зростання вартості життя населення, що безпосередньо спричинить гнів виборців і ризик їхнього повалення влади. Щоб зберегти владу, вони будуть змушені будь-якою ціною стримувати ціну на нафту (наприклад, красти нафту в інших країнах або зменшувати кредитне створення). Доходність 10-річних казначейських облігацій США і індекс MOVE, що вимірює волатильність ринку облігацій США, підкажуть, коли ціна на нафту стане надмірною.

Інвесторам доведеться зробити складний вибір: вкладати у фінансові активи чи у реальні активи. Коли енергетичні витрати низькі і стабільні, інвестиції у державні облігації та інше — логічні. Але коли енергетичні витрати високі і нестабільні — розумніше вкладатися у енергетичні товари. Тому, коли ціна на нафту досягне певного рівня, інвестори вимагатимуть вищу доходність від державних облігацій (зокрема, 10-річних казначейських облігацій США).

Якщо дохідність 10-річних облігацій наблизиться до 5%, волатильність ринку може значно зрости, і індекс MOVE злетить. Поточна політика США щодо стримування дефіцитних витрат ускладнює ситуацію, оскільки на виборах «безкоштовні блага» мають перевагу. Але з підвищенням цін на нафту і наближенням доходності до критичних рівнів ринок може опинитися під тиском. Через те, що у сучасній фіатній системі багато важелів і кредитного левериджу, зростання волатильності змусить інвесторів продавати активи, інакше вони зазнають збитків.

Наприклад, минулорічний «День звільнення» 2 квітня і наступний 9 квітня — це приклад. Тоді Трамп погрожував запровадити високі мита, що мало б зменшити глобальний торговий і фінансовий потік, викликавши сильний дефляційний ефект. Ринок різко обвалився, індекс MOVE підскочив до 172. Наступного дня Трамп «зупинив» мита, і ринок миттєво відновився і пішов вгору.

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9d303a6ca94676550876d5bbd7a249b9.webp###

Індекс MOVE (білий) у порівнянні з Nasdaq 100 (жовтий)

У таких питаннях безглуздо намагатися точно визначити рівень цін на нафту і дохідності 10-річних облігацій, при яких Трамп почне жадібно друкувати гроші. Коли це станеться, стане зрозуміло само собою. Якщо ціни і дохідності різко зростуть — потрібно зменшити оптимізм щодо ризикових активів.

Поточний базовий сценарій: ціна на нафту залишиться стабільною або знизиться, а Трамп і Бейзента будуть активно друкувати гроші, як у 2020 році. Причина — ринок спершу віритиме, що контроль США над венесуельською нафтою суттєво підвищить щоденний видобуток. Чи зможуть інженери справді досягти мільйонів барелів на добу у Венесуелі — не так важливо.

Найважливіше — швидкість друку Трампа перевищить швидкість, з якою ізраїльський прем’єр Біньямін Нетаньяху змінює причини для удару по Ірану. Якщо ці логіки не переконають у тому, що зараз потрібно купувати всі ризикові активи, запам’ятайте одне: Трамп — найсоціалістичніший президент США з часів Рузвельта. У 2020 році він надрукував трильйони доларів і, на відміну від попередніх президентів, безпосередньо роздавав гроші кожному. Можна бути впевненим — він не програє вибори через недостатню кількість друкованих грошей.

За словами Трампа і його команди, кредитна експансія буде продовжуватися. Республіканці підуть на дефіцитні витрати, Мінфін Бейзента випустить борг для їхнього фінансування, а Федеральна резервна система (незалежно від Пауелла чи його наступника) друкуватиме гроші для купівлі цих облігацій. Як сказав Лін Алден: «Немає нічого, що зупинить цей поїзд». З розширенням кількості доларів ціна на біткоїн і деякі інші криптовалюти зростатимуть стрімко.

( Торгова стратегія

Минулого року найбільший збиток Артура Хейса був через торгівлю токеном PUMP після його запуску. Також, пам’ятайте, що слід уникати Meme-коінів, і єдиний Meme-коін, що приніс йому прибуток минулого року — TRUMP. З хорошого — більшість прибутків отримані від торгівлі HYPE, BTC, PENDLE і ETHFI. Хоча лише 33% угод були прибутковими, контроль розміру позицій був правильним, і середній прибуток від виграшних угод був у 8.5 разів більшим за середні збитки від програшних.

План Артура Хейса на цей рік — зосередитися на своїй сильній стороні: базуватися на чітких макроекономічних аргументах і поєднувати їх із довіреним «шиткоіновим» наративом для масштабних середньострокових позицій. Торгуючи «смішними» або Meme-коінами для розваги, зменшувати розмір позицій.

У майбутньому, головною темою цього року стане «приватність». ZEC стане індикатором у сфері приватності, Maelstrom уже активно купує цей токен у третьому кварталі 2025 року, плануючи знайти принаймні один «шиткоін», що зможе задовольнити тренд і принести понадприбутки у портфель у найближчі роки. Щоб отримати понадприбутки порівняно з BTC і ETH, планує продавати частину біткоїна і Ethereum, щоб інвестувати у приватність і DeFi-проєкти з високим потенціалом.

Якщо ціна на нафту зросте і спричинить уповільнення кредитної експансії, буде час закрити позиції і накопичити більше біткоїна, а також купити частину mETH.