Bridgewater Рей Даліо: Ймовірність впровадження CBDC висока, але ризики системи та суперечки щодо приватності залишаються невирішеними

Майстер фонду Bridgewater, Рей Даліо, у найновішому інтерв’ю обговорив напрямки розвитку «цифрових валют центральних банків» (CBDC). Він зазначив, що CBDC має переваги у зручності транзакцій та функціонуванні системи, з технічної та політичної точки зору ймовірність їх впровадження досить висока. Одночасно він підкреслив кілька потенційних ризиків CBDC, включаючи недостатній захист приватності, суттєве підвищення контролю уряду над рухом капіталу та можливий вплив на довіру міжнародних власників. Даліо не робив оцінки цінності CBDC, а зосередився на структурних наслідках цієї системної зміни з точки зору «механізмів функціонування валюти» та «структури урядового контролю».

Висока ймовірність впровадження CBDC, стимулюючі фактори з точки зору системи та ефективності

Обговорюючи майбутній розвиток валютної системи, Даліо зазначив, що CBDC має високий рівень привабливості у практичному застосуванні, тому ймовірність їх впровадження досить висока.

Він пояснив, що переваги CBDC полягають у зручності транзакцій та високій ефективності, а реальний досвід користування може нагадувати інвестиційні фонди на грошовому ринку (Money Market Funds), з швидким переказом капіталу та високою ліквідністю. З точки зору системного дизайну та адміністративної ефективності, уряди та центральні банки різних країн мають реальні стимули для просування CBDC.

Чи надавати відсотки — ключовий фактор, що вплине на бажання населення тримати CBDC

Даліо підкреслив, що питання надання відсотків CBDC стане важливим спірним моментом у системному дизайні. Він зазначив, що наразі обговорення вказують на ймовірність того, що CBDC не надаватиме відсотків, і в такому випадку для звичайних громадян CBDC не стане довгостроковим активом для збереження.

Причина полягає у тому, що в умовах інфляції просте володіння безвідсотковою цифровою валютою зменшить її реальну купівельну спроможність з часом. У такій ситуації капітал швидше за все буде спрямовуватися у інструменти з доходністю, такі як фонди на грошовому ринку або облігації, а не зберігатися довгостроково у CBDC.

Значне звуження приватної сфери, зростання контролю уряду над фінансовими потоками

Даліо додатково підкреслив один із ключових ризиків CBDC — майже повну втрату приватності. Він зазначив, що з моменту повної цифровізації транзакцій усі фінансові операції, здійснені через CBDC, теоретично потраплятимуть у сферу контролю уряду.

Такий дизайн, безумовно, має ефективність у боротьбі з нелегальним обігом та ухиленням від податків; водночас він означає значне підвищення контролю уряду над фінансовими активами громадян. Даліо зазначив, що у структурі CBDC уряд зможе легше здійснювати оподаткування, безпосередньо списувати кошти або заморожувати активи, обмежувати цільове використання капіталу та впроваджувати валютний контроль, створюючи високоефективний механізм фінансового регулювання.

Політичні ризики, фінансові потоки як інструмент контролю влади

Обговорюючи крайні сценарії, Даліо зазначив, що у структурі CBDC, якщо особа не буде мати підтримки уряду у політичному плані, вона може зіштовхнутися з обмеженнями у використанні своїх коштів або навіть з ризиком повного блокування фінансових потоків.

У такій системі фінансові інструменти перестають бути нейтральним засобом платежу і можуть стати інструментом політичної влади. Для груп, що цінують фінансову автономію та приватність, такі ризики становитимуть високий рівень делікатності та спірності системних питань.

(Bridgewater Рей Даліо: епоха високих боргів наближається, золото стане ключовим активом для захисту)