全球 найбільший корпоративний володар біткоїнів Strategy генеральний директор оголосив про випуск додаткових цінних паперів з пріоритетом сталого розвитку, щоб надати інвесторам інструменти для «збереження цифрового капіталу та уникнення волатильності», але скільки ще триватиме ця фінансова магія?
(Попередній огляд: біткоїн відновився до 65 000 доларів, сплячий кит скуповує, японська MicroStrategy Metaplanet: прагнення до BTC залишається незмінним)
(Додатковий контекст: MicroStrategy BTC перевищив 10 мільярдів доларів! Найгірший у історії фінансовий звіт Strategy, акції різко впали на 17% за ніч)
Зміст статті
- Гра на 714 644 біткоїнів
- Межі фінансової інженерії
- Інновація чи перенесення ризику?
Генеральний директор Strategy Фонг Ле нещодавно в інтерв’ю Bloomberg заявив, що компанія випустить більше цінних паперів з пріоритетом сталого розвитку, щоб зменшити занепокоєння інвесторів щодо різких коливань цін.
Ми знаємо, що Strategy — це компанія з найбільшими у світі володіннями біткоїнів, її акції тісно пов’язані з ціною BTC. Продукт з пріоритетом сталого розвитку — «Stretch» (код STRC). Механізм його роботи: дивідендна ставка щомісяця оновлюється, наразі становить 11.25%, з метою стабілізації ціни акцій біля номіналу 100 доларів.
Це гібридний цінний папір: він має характеристики акцій (безстроковий, без терміну погашення), а також облігацій (фіксований дивіденд, прив’язка до ціни). Для інвесторів, які хочуть мати експозицію до біткоїнів, але не готові побачити, як ціна MSTR падає з 200 до 100 доларів, STRC створює «буфер».
Дані показують, що з моменту запуску в липні минулого року, STRC залучив понад 27 000 BTC для Strategy. Це зробило його основним інструментом залучення капіталу для Майкла Сейлора.
Гра на 714 644 біткоїнів
За останніми даними, Strategy володіє 714 644 біткоїнами, загальною вартістю близько 48,4 мільярдів доларів, середня ціна закупівлі — приблизно 76 506 доларів. На тлі значного корекційного падіння ціни BTC, поточний збиток становить близько 6,2 мільярдів доларів.
Задля заспокоєння ринку, голова ради директорів Сейлор неодноразово повторює, що побоювання щодо «продажу компанією своїх активів у разі падіння біткоїна» — безпідставні. Він зазначає, що борги компанії — беззаставні та довгострокові, більша частина з них погашається у 2027–2028 роках, тому ризику вимагання застави немає.
Ця логіка технічно правильна, але він не обговорює глибше потенційну проблему: що робити компанії, якщо ціна біткоїна довго залишатиметься нижчою за собівартість? Як вона зможе продовжувати випускати нові акції або пріоритетні цінні папери для купівлі додаткових BTC?
Межі фінансової інженерії
Бізнес-модель Strategy — це по суті арбітраж: використовуючи премію на ринку акцій, купувати біткоїни на спотовому ринку. Поки інвестори готові платити ціну, що перевищує чисту вартість активів, ця схема працює.
Цінні папери з пріоритетом сталого розвитку — це новий компонент цієї системи. Вони приваблюють інвесторів, які шукають фіксований дохід, а не потенціал безмежного зростання. Це розширює джерела фінансування Strategy і зменшує тиск на розмивання звичайних акцій.
Але ризики такої моделі очевидні. При значному падінні ціни біткоїна (наприклад, нижче 70 000 доларів), привабливість STRC залежить від того, чи вірять інвестори, що дивідендна ставка 11.25% компенсує ризики. Якщо довіра зникне, Strategy втратить один із головних каналів залучення капіталу.
Інновація чи перенесення ризику?
З певної точки зору, Strategy виконує те, що десятиліттями робили традиційні фінансові інститути: створює продукти різних рівнів ризику, щоб задовольнити різні уподобання інвесторів. Це не новина.
З іншого боку, це — фінансова інженерія, яка маскує фундаментальну проблему: волатильність біткоїна не зникне, навіть якщо його упакувати у пріоритетні цінні папери. Ризик просто переноситься — від тих, хто може витримати коливання, до тих, хто вважає, що купує «стабільний» продукт.
Сейлор прагне зробити Strategy «вхідними воротами до біткоїна», але у моменти паніки всі захочуть одночасно втекти. MicroStrategy вже довела у попередньому циклі, що довгострокове утримання приносить прибуток, але на початку нинішнього медвежого ринку потрібно більш суворо контролювати ризики.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
Пов'язані статті
Біткойн міцно тримає $70 000! На ланцюзі виявлена «колективна хвиля розпродажу», дрібні трейдери стали найбільшим джерелом тиску на продаж
Під впливом геополітичної напруженості на Близькому Сході біткойн зазнав масивного розпродажу, особливо помітного серед роздрібних держателів. Згідно з даними Glassnode, поточний ринковий тиск на продаж є значним, з накопленим показником тренду, що впав до 0.04, що вказує на масове зменшення позицій роздрібними та дрібними інвесторами, однак попри це, стійкість біткойну до падіння все ще дивує спостерігачів ринку.
区块客24хв. тому
ENJ Ракети вище $0.027 — Зростання на 23% сигналізує про імпульс
Moneta Enjin зросла на 22.96% протягом 30 хвилин, досягнувши $0.02737, що відражає підвищену торгову активність та інтерес ринку. При змінах за 24 години на +43.30%, трейдери спостерігають підтримку на рівні $0.025 та опір на рівні $0.030, що свідчить про можливі тренди в майбутньому.
Coinfomania27хв. тому
Ethereum повернувся до $2300: китові накопичують 540 тисяч ETH, припливи на біржі впали до 10-місячного мінімуму
Ціна Ethereum 18 березня відновилася вище 2300 доларів, що було викликано в основному покупками китів (великих гроші) та чистим відтоком з бірж. Дані тепла ланцюга показують, що інвестори зменшили готовність продавати, а пропозиція скоротилася. Технічні індикатори показують короткострокові рівні опору на рівні 2380–2400 доларів та рівень підтримки близько 2320 доларів. Ф'ючерсний ринок також демонструє позитивні сигнали.
GateNews44хв. тому
Активність XRP Ledger зростає, оскільки ціна тримається біля ключового рівня опору
Ключові відомості
XRP Ledger обробив понад 2,5 мільйона транзакцій протягом 24 годин, що відображає зростаючу активність мережі, тоді як ціна активу залишалася стабільною поблизу рівня опору.
Ціна XRP тримається поблизу 1,41 дол. США, формуючи збільшені мінімуми, що вказує на те, що покупці продовжують підтримувати активи, незважаючи на повторені опори.
CryptoFrontNews49хв. тому
Гігантський кит масово купує 2 млрд доларів біткойнів, ринок зосереджено на тому, чи зможе промова Пауелла підштовхнути ціну BTC вище 75 000 доларів
Ціна біткоїну знизилася до 74 000 доларів США, ринок зосереджений на виступі голови ФРС Пауелла. Постійні покупки великих китів і приплив коштів у ETF свідчать про довгостроковий попит, але в короткостроковій перспективі слід остерігатися тиску на продажі. Настрої на ринку покращуються, і волатильність може посилитися.
GateNews53хв. тому
Аналітики on-chain: надмірний розігрів на ринку біткойна усунено, але тиск продавців досі не послаблюється
18 березня аналітик ланцюга Axel опублікував звіт, у якому зазначено, що ринок біткойна вже позбавився перегрітого стану, але тиск продавців все ще залишається, і сигнали про розворот відсутні. Індикатор MVRV Z-Score знизився до 0.674, що свідчить про зняття бульбашки; водночас індикатор aSOPR тримається нижче 1.0, що вказує на те, що ринок все ще перебуває у стані збиткових продажів, і відскок стикається з ризиком тиску продавців.
GateNews56хв. тому
