Вибір річного звіту за 2023 рік: підйом і конкуренція DEX

Uniswap поступово переходить від «одного домінуючого гравця» до структури «один супер, багато сильних».

Автор: xiaoyu, DODO Research

Сліди весни завжди ступають по багнистій стежці, а 2023 рік – це рік, коли виклики співіснують з можливостями. Ми стали свідками випуску Uniswap V4 і UniswapX, базовий код Curve був атакований, а також появи новачків DEX, таких як Maverick.

У цьому нестабільному ринковому середовищі DEX не лише стикаються з технічними проблемами, але й стикаються зі зростаючим конкурентним тиском. Незважаючи на це, багато DEX продовжують робити прориви в інноваціях, запускаючи більш безпечні та ефективні механізми торгівлі, залучаючи велику кількість нових користувачів.

Протягом минулого року колонка DEX Weekly Brief уважно відстежувала та повідомляла про останні тенденції та ключові дані на ринку децентралізованих бірж (DEX). **У річному звіті DEX узагальнено детальні спостереження та аналіз ринку дослідницькою командою DODO протягом року, а також наведено поглиблене обговорення значущих тенденцій і важливих висновків у галузі DEX у 2023 році для довідки. **

I. Обсяг транзакцій і частка ринку

** «Загальний обсяг торгів DEX у 2023 році буде на високому рівні на початку та в кінці року та коливатиметься на низькому рівні протягом решти часу, демонструючи певну позитивну кореляцію з ринковою тенденцією». **

З жовтня через очікуваний вплив впровадження ETF загальний обсяг торгів DEX показав відносно очевидне зростання та зростання. Обсяг ринку демонструє явні ознаки відновлення та, як очікується, збереже зростання в 2024 році.

Судячи з окремих тенденцій, Uniswap стабільно працював протягом року і зайняв основну частку ринку. Інші DEX показали хороші результати в подіях, керованих подіями. Наприклад, у квітні Pancakeswap запустив V3 у мережі BNB і мережі Ethereum, що покращило використання коштів і реконструювало результати комісії, що призвело до значного короткострокового зростання місячного обсягу торгів на платформі. і частка ринку…

**З кінця жовтня стиль ринку поступово змінився: від «одного домінуючого гравця» Uniswap до структури «один супер, багато сильних». **Під впливом активної екології великих публічних ланцюгів, таких як SOL і AVAX, DEX на чолі цих ланцюгів зробили великий внесок у обсяги транзакцій, навіть перевершивши традиційні основні DEX у ланцюзі Ethereum (докладніше див. у Щотижневому огляді). . Згідно з даними Defillama, 15 грудня обсяг торгів DEX у мережі Solana перевищив 1,2 мільярда доларів США, обігнавши мережу Ethereum, яка вперше домінувала в списку.

Рейтинг 20 найбільших часток ринку DEX показано на круговій діаграмі. На ці DEX припадає приблизно 89% загальної частки ринку DEX. **Uniswap зберіг свою домінуючу позицію як найкращий гравець цього року з 47%, а загальний DEX зберігає модель «розшарування ешелонів». **

Uniswap знаходиться в першому ешелоні з багатими продуктами, широкою репутацією та половиною частки ринку. Другий рівень — Pancake, Curve і DODO. Ці три DEX займають 25% частки ринку. Третій рівень включає Balancer, Maverick, TraderJoe, Thorchain тощо, а решта DEX поділяються на четвертий рівень.

Другий рівень — це всі встановлені біржі з тривалим часом роботи та зрілими та стабільними продуктами. Немає недоліку в новачках третього рівня. Maverick часто досягав ТОП-5 за часткою ринку з моменту свого запуску на початку року завдяки механізму автоматичного балансування ліквідності; унікальний механізм кастингу Thorchain також був оновлений за підтримки ринку. відновлення.

Представлений TVL ТОП-20, TVL загального DEX не впав зі скелі, подібної до 2022 року. Після певного відновлення на початку року падіння TVL поступово сповільнилося, з точка перегину в жовтні, і є ймовірність розвороту. Загальна шкала TVL становить близько 9 мільярдів доларів.

Переважна більшість TVL заблокована на провідних біржах: Curve, Pancaksswap і Uniswap. Продуктивність TVL Uniswap є стабільною, тоді як TVL Curve значно скоротився після інциденту злому та мало чим відрізняється від TVL Pancakeswap. Продуктивність TVL Thorchain краща.

II. Ефективність капіталу DEX

«Дивлячись на ефективність капіталу DEX в цілому, загальна ефективність капіталу на трасі DEX відновилася. Ефективність капіталу поступово перейшла від локальної діяльності до глобальної діяльності. Ефективність капіталу покращилася, і ринок мав тенденцію до пожвавлення. "

З точки зору ефективності капіталу одного DEX, жовта лінія DODO лідирувала на ринку протягом року, і лише сіра лінія Curve залишалася активною на початку року. У другій половині року, починаючи з серпня, раптово виникла зелена лінія Maverick, яка показала хороші результати під час шоку на ринку.

III. Багатоланцюгове розгортання DEX

“Загалом, основні DEX активно розширюються до EVM-сумісних публічних мереж і L2.”

Це не тільки допомагає диверсифікувати базу користувачів продукту, але також свідчить про те, що DEX використовують рішення L2 для зменшення комісій і заторів, пов’язаних з ланцюжком Ethereum (4,5x транзакцій на секунду, 10x економія). Через різну базову архітектуру ланцюг Solana має відносно високі витрати на розгортання та наразі має меншу підтримку DEX. Raydium і Orca є основними платформами DEX, які здійснюють обмін у ланцюзі SOL.

Проте ланцюжок Solana має високу пропускну здатність і низькі транзакційні витрати, тому ми бачимо, як з’являється все більше міжланцюжкових рішень, які дозволяють більш легко передавати активи між різними блокчейнами. Платформа крос-ланцюгів ThorChain забезпечує обмін нативними активами та показала хороші результати в 4 кварталі. Архітектура IBC від Cosmos забезпечує взаємодію між різними блокчейнами, а також є потенційним рішенням для багатоланцюжкового розгортання DEX.

Ми включили багатоланцюгову розробку звичайних бірж на Ethereum до 20 найбільших часток ринку:

IV. Порівняння часток ринку DEX і CEX

«Ринкова частка спотової торгівлі DEX зросла за перші два квартали, досягнувши максимуму в 21,31%, що є рекордним показником».

Потім він впав і стабілізувався близько 15%. Це продовжує тенденцію минулого року.Криза довіри, викликана грозою FTX, змусила користувачів перевести свої активи на DEX. У той же час користувальницький досвід DEX також додатково оптимізований, наприклад Uniswap, Paraswap тощо, які послідовно запустили власні програми-гаманці.

Найважливіше те, що DEX (особливо AMM) дозволяє користувачам додавати ліквідність до токенів з довгим хвостом (таких як токени мемів тощо) без дозволу, що обходить регуляторні проблеми чи інші фактори та позбавляє від проблем лістингу на централізованих біржах. . Через DEX проекти можуть миттєво направляти ліквідність, забезпечуючи більшу участь у ринку. Згідно з даними CoinGecko, Uniswap має майже в 20 разів більше монет, ніж Coinbase, і в 3,4 рази більше монет, ніж Binance.

Найсуттєвіша відмінність від CEX полягає в тому, що DEX повторює те, на що він запрограмований: забезпечує транзакції без дозволу. У дні, коли централізовані організації, такі як FTX, BlockFi, Celsius і Voyager, зазнали краху, обсяги торгів DEX різко зросли, зафіксувавши величезні обсяги торгів за один день. Крах SVB (відокремлення від USDC) призвів до того, що найбільший одноденний обсяг торгів на DEX склав ~19,7 мільярда доларів.

Інноваційний механізм V. DEX

“MEV і широкомасштабне впровадження все ще залишаються складними проблемами, з якими стикається DEX, і DEX також запустив багато інноваційних механізмів цього року.”

Типові з них включають Uniswap. Забезпечте професійним маркет-мейкерам проактивний ринок для збільшення прибутку.

Хуки в Uniswap V4 дозволяють налаштовувати функції пулу, надаючи інноваційну платформу з більшими можливостями для DEX. На основі цього Aggregator_Hook, розроблений командою DODO, створив систему, яка може точно зіставляти позиції ліквідності на кожній платформі DEX з котируваннями Uniswap V4, спрощуючи операції LP і покращуючи досвід користувачів і ліквідність ринку.

VI. Велика подія DEX

оновлення продукту

• Uniswap запускає V4 та Uniswap X; Trader Joe запускає AutoPool; Balancer збирається запустити V3 тощо.
• Плата Uniswap за зовнішню плату, яка стягує 0,15% за транзакції з певними токенами з 17 жовтня, що викликає величезні суперечки в спільноті
• Curve випустила стабільну валюту crvUSD на загальну суму ~150 мільйонів доларів США
• Uniswap і Paraswap запускають програми-гаманці
• Агрегатор Hook від DODO Aggregator_Hook отримав нагороду за найкраще використання гаків на Стамбульському хакатоні

Маркер управління

• DODO призупиняє викиди DODO в пулі застави vDODO та знижує комісію за вихід vDODO до 0%.
• Pancakeswap запускає модель управління токеном veCake, розширюючи права управління $CAKE
• Sushiswap пропонує нову економічну модель SUSHI для комісії за транзакції, комісії за маршрутизацію, комісії за ставки та партнерства

досвід користувача

• DODO запустить інтелектуальну функцію прогнозування прослизання
• Matcha запускає функцію історії запитів
• Sushiswap автоматично виявляє «податкові токени»
• Trader Joe’s Quick-Picks розумно рекомендує популярні монети
• Тупий режим Pancakeswap дозволяє автоматично закривати позиції після закінчення терміну дії

хакерська атака

• 30 липня Curve атакували хакери. Через уразливості у базовій версії коду TVL впав щонайменше на 51%, що призвело до втрати 62 мільйонів доларів США. Наразі близько 79% коштів успішно відновлено .
• 20 вересня та 18 листопада інтерфейси Balancer і Trader Joe зазнали послідовних атак, що призвело до збитків у розмірі ~$238K і ~$87k відповідно.
• 23 листопада KyberSwap зазнав хакерської атаки та втратив криптоактиви на суму приблизно 4,8 мільйона доларів.

Резюме та прогноз

DEX є основною інфраструктурою в DeFi та мостом для циркуляції між різними токенами. Активи LP також є основою базових активів у багатьох протоколах Defi. TVL і обсяг торгів можуть відображати активність ринку, а ефективність капіталу відображає реакцію різних механізмів DEX на використання капіталу. Цей рік може стати переломним для ринку.

DEX витримав випробування ринку, працюючи без дозволу та контролю. У відповідь на кризу та больові точки ринку кожен DEX доклав яскравих і невпинних зусиль, впроваджуючи інновації. Незважаючи на це, DEX все ще стикається з проблемами у своєму розвитку, такими як хакерські атаки, MEV, масштабні програми… Але на ринку завжди бракує новачків, що змушує людей сяяти.

DEX постійно розвивається і ніколи не зупиняється. Він зобов’язаний досягти децентралізованого досвіду створення ринку без довіри та порогу.

**Чому вашою наступною біржею має бути CEX? **

Список літератури

\\*\\