Чому недавнє падіння золота та срібла приховує довгостроковий бичий сценарій

Останнє падіння дорогоцінних металів викликало гарячі дискусії щодо того, чи стикаються ці товари з структурними перешкодами. Однак остання оцінка аналітика Хонга Хао свідчить, що зниження слід розглядати як технічну корекцію, а не як фундаментальну зміну напрямку ринку. За повідомленнями Odaily, розпродаж був переважно викликаний коригуваннями правил маржі на CME, що спричинило ланцюг стоп-лоссів і примусових ліквідацій, які яскраво нагадують про кризу ліквідності, що сталася у березні 2020 року.

Технічний шок від правил маржі CME посилив тиск на продажі

Механізми, що стоять за останнім падінням, більше свідчать про примусове зменшення кредитного плеча, ніж про фундаментальні фактори ринку. Коли CME скоригувала свої вимоги до маржі, вона змусила швидко розгортати позики з кредитним плечем, створюючи порочне коло стоп-лоссів і маржових викликів. Цей дефіцит ліквідності спотворив ціни у короткостроковій перспективі, опустивши їх значно нижче їхньої справедливої вартості. Паралель із березнем 2020 року є наочним прикладом: у обох випадках механічні фактори на ринку деривативів створювали тимчасові цінові аномалії, що мало мали спільного з фундаментальними попитом і пропозицією. Як тільки цей процес зменшення кредитного плеча стабілізується і рівень позикових коштів повернеться до нормальних значень, очікується, що ціни знову вирівняються з їхніми фундаментальними драйверами.

Фундаментальні чинники залишаються цілісними, незважаючи на короткострокове зниження

Під поверхнею волатильності структураний випадок для золота і срібла залишається переконливим. Геополітична напруга не показує ознак ослаблення, забезпечуючи стабільний попит на безпечні активи у вигляді дорогоцінних металів. Тим часом США продовжують боротися з зростаючим борговим тягарем — 40 трильйонів доларів, що тисне на валютні курси. Ця фіскальна ситуація у поєднанні з прискореним глобальним трендом дездоляризації підсилює традиційний попит на дорогоцінні метали як альтернативне збереження вартості. Центральні банки по всьому світу продовжують накопичувати золото на високих рівнях, сигналізуючи про довгострокову довіру інституцій до перспектив. Крім того, промислове застосування срібла — від електроніки до відновлюваної енергетики — залишається стабільним, забезпечуючи постійний попит незалежно від спекулятивних потоків.

Історичний прецедент свідчить, що відновлення ймовірне

Аналогія з 2020 роком особливо актуальна. Той випадок показав, що технічні корекції, наскільки б серйозними вони не були, не скасовують довгострокові бичачі тренди. Зниження, яке ми спостерігаємо сьогодні, здається, слідує ідентичному сценарію: розгортання кредитного плеча, примусове продаж, тимчасове відхилення від фундаментів, а потім повернення до тренду. Аналіз Хонга Хао свідчить, що після завершення циклу кредитного плеча фундаментальні драйвери, що підтримують зростання цін на дорогоцінні метали, знову набудуть сили. Довгостроковий бичачий сценарій залишається цілісним, і кожне значне зниження є лише можливістю для накопичення, а не сигналом вичерпання ринку.