Щойно я провів час, досліджуючи можливості закритих фондів 2023 року, і чесно кажучи, тут є щось, що варто переосмислити щодо підвищення дивідендів та стратегій доходу, що досі містять уроки для формування портфеля.

Тоді ринок оцінював деякі цікаві сценарії. Основна ідея була проста: три CEF могли принести вам дохідність 10,5% без необхідності великих капіталовкладень. Що мене зацікавило, так це те, як різні ці фонди підходили до щомісячних виплат — це справжня різниця з звичайними акціями, де ви чекаєте три місяці між дивідендами.

Фонд динамічного доходу PIMCO (PDI) давав тоді дохідність 13,3%, і справа в тому, що у PIMCO є серйозна репутація у сфері облігацій. Їхній трек-рекорд показував, що PDI відповідає річним доходам S&P 500 у 8% протягом десятиліття, що для облігаційного фонду є дійсно рідкісним. Що робило його цікавим, так це не лише дохідність — а те, що інвестори фактично отримували свої доходи готівкою, а не гонялися за паперовими прибутками. Фонд також мав історію спеціальних дивідендів понад регулярні виплати, причому сам регулярний дивіденд зріс на 25% за цей десяти річний період.

Потім був Liberty All-Star Equity Fund (USA), з доходністю 9,7% і володінням акціями, які всі знають — Alphabet, Microsoft, Visa, — такого рівня активами. Він приносив 12% річних, що свідчить про надійне управління. Важливою особливістю USA було те, що дивіденди коливалися залежно від чистої вартості активів, тож це не підходило тим, хто шукає передбачуваний щомісячний дохід. Але ця гнучкість дозволяла керівництву тримати капітал у роботі без зниження дивідендів.

Третій вибір — Cohen & Steers Real Estate Opportunities Fund (RLTY), з доходністю 8,4%, зосереджений на крупних REITах, таких як Prologis і American Tower. Оскільки він був відносно новим, його торгували з дисконтом, що історично було найкращим сигналом для входу у CEF.

Більше загальне урок про підвищення дивідендів у 2023 році і надалі: знижки CEF до чистої вартості активів важливіші, ніж багато хто усвідомлює. Коли ви купуєте фонди, що торгуються нижче за їхню реальну вартість активів, ви фактично купуєте майбутні прибутки поверх доходу. Це справжня перевага. Фонди з найбільшими зростаннями дивідендів зазвичай мали керівні команди, які не боялися активно використовувати капітал, зберігаючи при цьому виплати акціонерам. Варто тримати цю концепцію в голові при оцінці стратегій доходу зараз.