Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, nguy cơ đóng cửa chính phủ và các cuộc đàm phán: Liệu Quốc hội có thể thông qua dự luật tiền mã hóa toàn diện vào năm 2026?

Nhận Định Nhanh

• Các nguồn vận động cho tiền mã hóa trao đổi với The Block đánh giá khả năng dự luật này trở thành luật vào năm 2026 ở mức 50% đến 60%.
• Trước đó có kỳ vọng rằng Ủy ban Ngân hàng Thượng viện sẽ tổ chức phiên điều trần, sửa đổi và bỏ phiếu về dự luật trước khi hết năm, nhưng hy vọng đó đã tiêu tan.
• Các nguồn tin nhấn mạnh, các bước tiếp theo của Thượng viện sẽ có ý nghĩa quyết định.

Năm tới được dự báo là bước ngoặt đối với tiến trình lập pháp về tiền mã hóa, với vấn đề trọng tâm là liệu các nhà lập pháp có thể thông qua một dự luật toàn diện nhằm điều chỉnh tài sản số trước kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ hay không.

Các nguồn vận động cho tiền mã hóa trao đổi với The Block đánh giá khả năng dự luật này trở thành luật vào năm 2026 ở mức 50% đến 60%. Sự lạc quan đến từ các cuộc đàm phán đang diễn ra giữa Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa, song vẫn còn nhiều vấn đề cần tháo gỡ.

Kevin Wysocki, Trưởng bộ phận chính sách tại Anchorage Digital, nhận định khả năng dự luật được thông qua thành luật vào năm 2026 là 50%.

“Điều tích cực là các thành viên Quốc hội đang trao đổi rất nhiều giữa hai đảng, đó là dấu hiệu tốt,” ông chia sẻ với The Block. “Một số vấn đề còn tranh cãi khá phức tạp, bởi dự luật này bao trùm cả luật ngân hàng, luật chứng khoán, luật hàng hóa — nên rất nhiều lớp lang.”

Các nhà lập pháp Thượng viện đang xây dựng một dự luật toàn diện để điều chỉnh toàn ngành tiền mã hóa. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đang có bản dự thảo nhằm phân chia thẩm quyền giữa hai cơ quan liên bang chính — Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) — đồng thời đưa ra khái niệm mới “tài sản phụ trợ” để xác định những loại tiền mã hóa không phải chứng khoán. Trong khi đó, Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, đơn vị giám sát CFTC, đã công bố dự luật vào tháng trước nhằm tăng quyền cho CFTC. Hai phiên bản dự luật của các ủy ban này sẽ cần được thống nhất lại.

Trước đó từng có hy vọng rằng Ủy ban Ngân hàng Thượng viện sẽ tổ chức phiên điều trần, sửa đổi và bỏ phiếu về dự luật trước khi hết năm, nhưng hy vọng đó đã tiêu tan. Tuy nhiên, người phát ngôn của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện cho biết hiện tại họ đang hướng đến việc sửa đổi dự luật vào đầu năm mới và đã đạt tiến triển với phía Đảng Dân chủ.

“Chủ tịch Scott và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã đạt tiến bộ đáng kể với đối tác Đảng Dân chủ về dự thảo luật cấu trúc thị trường tài sản số lưỡng đảng,” người phát ngôn chia sẻ. “Ủy ban tiếp tục đàm phán và kỳ vọng sẽ tiến hành sửa đổi vào đầu năm 2026.”

Những điểm nghẽn

Các nguồn tin cho biết, dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa còn nhiều điểm nghẽn cần tháo gỡ.

Một điểm nóng là căng thẳng giữa ngân hàng và doanh nghiệp tiền mã hóa về cách quản lý stablecoin sinh lãi.

Các hiệp hội ngân hàng nhận định dự luật stablecoin GENIUS, đã thành luật vào mùa hè, còn bỏ ngỏ nhiều lỗ hổng quan trọng. Họ cho rằng quy định này chưa đủ chặt chẽ để ngăn tổ chức phát hành stablecoin trả lãi cho người dùng. Theo họ, điều này có thể biến stablecoin thành công cụ tiết kiệm và tín dụng thay vì chỉ là phương tiện thanh toán, tạo ra “động lực thị trường méo mó” cho ngân hàng truyền thống.

Ở chiều ngược lại, các nhà vận động cho tiền mã hóa cho rằng việc trả lãi cho stablecoin là cạnh tranh công bằng và lành mạnh.

Một vấn đề khác là quản lý tài chính phi tập trung (DeFi), đặc biệt là các giao thức DeFi liên quan đến phòng chống rửa tiền và việc xác định token nào thuộc thẩm quyền của SEC hay CFTC, theo ông Cody Carbone, CEO The Digital Chamber. Ông cho biết có lo ngại SEC sẽ là cơ quan quyết định, nhất là khi cơ quan này từng có lập trường gay gắt với tiền mã hóa dưới thời cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler.

“Từ phía ngành, tôi thấy rất đáng lo nếu luật quy định SEC là cơ quan đầu tiên quyết định token là chứng khoán hay hàng hóa, vì điều đó giống như đi theo hướng của Gary Gensler, nơi SEC là cơ quan duy nhất giám sát và quyết định mọi thứ,” Carbone nói.

Một vấn đề nữa trong dự luật là xung đột lợi ích của cựu Tổng thống Donald Trump với tiền mã hóa. Bloomberg ước tính tháng 7 vừa qua tổng thống đương nhiệm đã thu về khoảng 620 triệu USD từ các dự án tiền mã hóa của gia đình, gồm dự án DeFi và stablecoin World Liberty Financial, nơi Trump cùng ba con trai là đồng sáng lập. Gia đình này cũng nắm 20% cổ phần tại công ty khai thác American Bitcoin, và các nhà lập pháp liên tục bày tỏ lo ngại về memecoin TRUMP và MELANIA phát hành tự do ngay trước ngày Trump nhậm chức.

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, bang Wyoming, người tham gia đàm phán thông qua dự luật tại Thượng viện, phát biểu tại Hội nghị Chính sách Blockchain Association ở Washington, D.C. vào tháng 12 rằng Nhà Trắng đã tham gia vào việc xây dựng ngôn ngữ về đạo đức. Bà Lummis nói bà cùng Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Ruben Gallego đã gửi đề xuất lên Nhà Trắng nhưng bị trả lại.

Việc thiếu ủy viên tại CFTC cũng bị chú ý và trở thành công cụ đàm phán của Đảng Dân chủ, Carbone cho biết.

Năm vừa qua, bốn ủy viên CFTC — hai thành viên Đảng Dân chủ Kristin Johnson và Christy Goldsmith Romero, cùng hai thành viên Đảng Cộng hòa Caroline Pham và Summer Mersinger — đã rời nhiệm sở hoặc công bố kế hoạch rời đi. Pham, Đảng Cộng hòa, hiện là quyền Chủ tịch nhưng sẽ rời vị trí khi Chủ tịch mới Mike Selig được xác nhận.

Điều này khiến cơ quan, vốn sẽ có quyền giám sát rộng hơn với tiền mã hóa, chỉ còn một ủy viên Đảng Cộng hòa.

“Tôi không nghĩ thượng nghị sĩ nào muốn trao quá nhiều quyền cho một cơ quan nhỏ chỉ có chủ tịch, trong khi lẽ ra phải là ủy ban năm thành viên,” Carbone nói.

Nguy cơ bầu cử cận kề

Các nguồn tin nhấn mạnh, các bước tiếp theo của Thượng viện sẽ có ý nghĩa quyết định. Khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện hoàn thiện dự luật, được bỏ phiếu và thông qua, dự luật sẽ cần kết hợp với phiên bản của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện rồi đưa ra toàn thể Thượng viện để bỏ phiếu, Carbone cho biết.

Sau đó, dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa của Thượng viện sẽ cần điều chỉnh với phiên bản Hạ viện mang tên Clarity, đã được thông qua vào mùa hè.

“Vẫn còn rất nhiều bước cần hoàn thành,” Carbone nói.

Nếu các sửa đổi dự luật tại Thượng viện không diễn ra trong tháng 1, Carbone cho biết ông sẽ lo ngại.

“Họ cần thể hiện tiến triển ngay từ đầu,” Carbone nói. “Nếu tôi thấy cả hai ủy ban tiến hành sửa đổi, có một dự luật thỏa hiệp tại Thượng viện và có khả năng bỏ phiếu toàn thể Thượng viện trong sáu tuần tới, tôi sẽ rất lạc quan,” ông nói. “Nếu không có những điều đó trong tháng 1, tôi sẽ rất bi quan.”

Tiếp theo là bầu cử giữa nhiệm kỳ, khi một số nhà lập pháp tập trung vào chiến dịch cá nhân.

Các nhà lập pháp chỉ có khoảng nửa đầu năm sau để thông qua dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa trước khi mùa bầu cử bắt đầu, ông Kevin Wysocki từ Anchorage nhận định.

“Về thời gian, tôi nghĩ chúng ta có hai quý đầu tiên của tháng tới trước khi các thành viên thực sự tập trung vào bầu cử,” ông nói. “Có thể sẽ có một khoảng ngắn dịp lễ cuối năm 2026 để thúc đẩy dự luật sau bầu cử.”

Một số Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ rất tâm huyết với dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa và muốn nó được thông qua, CEO Saga Rebecca Liao nhận định. Liao từng là thành viên nhóm vận động tranh cử tổng thống năm 2020 của ông Joe Biden.

Tuy nhiên, việc có đủ thời gian là thách thức khi họ phải đối mặt với bầu cử giữa nhiệm kỳ và vòng thảo luận ngân sách tiếp theo, bà nói. Quốc hội đã tạm cấp ngân sách cho chính phủ sau 43 ngày đóng cửa kết thúc vào tháng 11. Ngân sách này kéo dài đến ngày 30 tháng 01 năm 2026, nhưng nếu không đạt thỏa thuận mới, chính phủ sẽ lại đóng cửa, khiến dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa bị đình trệ.

Càng gần bầu cử giữa nhiệm kỳ, xung đột lợi ích tiền mã hóa của ông Trump càng dễ bị chú ý, Liao nhận định.

“Thông điệp của Đảng Dân chủ đang tập trung vào khả năng chi trả, nên bất kỳ điều gì liên quan đặc quyền hay lợi ích không chính đáng của tổng thống hoặc người trong chính quyền đều sẽ bị nhấn mạnh liên tục,” bà nói.

Về khả năng các nhà lập pháp không thể thông qua dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa vào năm 2026, Liao cho rằng vẫn phải có giải pháp, nhất là khi các tổ chức tài chính đã tham gia vào tài sản số.

“Để tiền mã hóa có thể được ứng dụng và sử dụng rộng rãi, rất cần sự rõ ràng về quy định, và tôi nghĩ mọi người sẽ tiếp tục thúc đẩy điều đó,” bà nói.

Lưu ý: The Block là đơn vị truyền thông độc lập cung cấp tin tức, nghiên cứu và dữ liệu. Đến tháng 11 năm 2023, Foresight Ventures là nhà đầu tư lớn nhất của The Block. Foresight Ventures đầu tư vào các công ty khác trong lĩnh vực tiền mã hóa. Sàn giao dịch Bitget là đối tác LP chủ chốt của Foresight Ventures. The Block vẫn vận hành độc lập để mang đến thông tin khách quan, kịp thời và có ảnh hưởng về ngành tiền mã hóa. Đây là các công bố tài chính hiện tại của chúng tôi.

© 2025 The Block. Đã đăng ký bản quyền. Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không phải là lời khuyên pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hay bất kỳ lời khuyên nào khác.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [Theblock]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [Sarah Wynn]. Nếu có ý kiến về việc đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến trong bài viết này là của tác giả, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Nếu không được cho phép, nghiêm cấm sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bản dịch này.