Delphi Digital: Tài sản thế chấp đủ của stablecoin không đồng nghĩa với việc tránh khỏi rủi ro rút tiền hàng loạt, rủi ro đã chuyển sang cấp độ của nhà phát hành

Tin tức Gate, ngày 16 tháng 3, Delphi Digital đăng tweet phân tích rủi ro hệ thống của stablecoin. Họ cho biết, Tether và Circle không phải là hệ thống hoàn toàn an toàn, chỉ vì chúng được thế chấp bằng trái phiếu ngắn hạn và tiền mặt theo tỷ lệ 1:1, không có nghĩa là không bị ảnh hưởng bởi các đợt rút tiền tiềm năng. Ngay từ đầu năm 2023, trong thời gian ngân hàng Silicon Valley (SVB) sụp đổ, sự kiện mất peg của USDC đã thể hiện rõ rủi ro này: USDC vốn được dự trữ đầy đủ, nhưng khi SVB sụp đổ, một phần dự trữ tạm thời không thể sử dụng, điều này có nghĩa là rủi ro chỉ đã được chuyển lên trên. Trong ngành ngân hàng truyền thống, rủi ro thanh toán thường được phân tán giữa các tổ chức; trong hệ thống stablecoin, các kênh thanh toán có thể là xác suất và tự động, nhưng các rủi ro thanh toán vốn đã được loại bỏ giữa các bên tham gia nay đã tập trung vào phía nhà phát hành. Hệ thống này không trở nên không rủi ro, mà chuyển sang cấu trúc phụ thuộc dọc, chính là nguyên nhân chính khiến sự tập trung của nhà phát hành bắt đầu gây lo ngại.