Sự phục hồi mạnh mẽ của cổ phiếu Circle biến Stablecoin thành chủ đề nói chuyện của Wall Street

Cổ phiếu của Circle Internet Group đã trở lại tâm điểm thị trường trong tháng này, và phản ứng từ các nhà giao dịch đã diễn ra nhanh chóng.

Kinh tế Stablecoin đẩy cổ phiếu Circle tăng vọt

Cổ phiếu của Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL)—công ty đứng sau stablecoin USDC—đã tăng hơn gấp đôi trong tháng qua, giao dịch quanh mức $120 đến $124 trong tuần này và tăng khoảng 7% đến 8% trong các phiên giao dịch hôm nay. Mức biến động như vậy thường đòi hỏi một điều kỳ diệu, một cơn sốt hoặc một bảng tính khiến các nhà phân tích phải phun cà phê. Trong trường hợp này, có vẻ như là bảng tính.

Ngọn lửa bắt đầu bùng phát vào ngày 25 tháng 2 khi Circle báo cáo lợi nhuận quý 4 và cả năm 2025 vượt kỳ vọng của Phố Wall. Thị trường phản ứng giống như một giám khảo chương trình thực tế đối với một buổi thử giọng bất ngờ: ầm ĩ, kịch tính và hơi quá đà. Cổ phiếu tăng khoảng 30% đến 35% trong một phiên—lần tăng hàng ngày lớn nhất của Circle kể từ IPO năm 2025—và đà tăng đó vẫn chưa hề nguội đi.

Cổ phiếu Circle vào thứ Hai, ngày 16 tháng 3 năm 2026. Nguồn hình ảnh: Tradingview. Đằng sau đợt tăng giá là việc sử dụng USDC ngày càng tăng, một stablecoin gắn với đô la đang lưu hành trên hơn 30 blockchain. Đến cuối năm 2025, lượng USDC lưu hành đạt 75,3 tỷ USD, tăng 72% so với một năm trước, trong khi lượng lưu hành trung bình tăng 100%. Nói cách khác, có nhiều đô la kỹ thuật số hơn đang lưu thông so với một năm trước.

Hoạt động giao dịch cũng phản ánh câu chuyện tương tự. USDC đã xử lý khoảng 11,9 nghìn tỷ USD trong tổng volume giao dịch trên chuỗi trong quý 4, tăng 247% so với cùng kỳ năm ngoái. Những con số này cho thấy stablecoin đang được sử dụng cho nhiều mục đích hơn là chỉ giao dịch đầu cơ—hãy nghĩ đến thanh toán, quản lý quỹ và các hệ thống thanh toán nội bộ âm thầm thực hiện công việc hậu trường của hệ thống tài chính.

Doanh thu của Circle theo dòng tiền. Công ty báo cáo tổng doanh thu và thu nhập dự trữ trong quý là 770 triệu USD, tăng 77% so với năm trước và vượt dự báo của Phố Wall gần 739 triệu USD. Phần lớn trong số đó—733 triệu USD—đến từ thu nhập tạo ra từ các khoản dự trữ hỗ trợ USDC.

Nguồn hình ảnh: X Lợi nhuận ròng từ hoạt động liên tục đạt 133 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng lên 167 triệu USD, gấp hơn bốn lần so với một năm trước. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu thuộc về cổ đông phổ thông đạt 0,56 USD cơ bản và 0,43 USD pha loãng, so với gần như không có gì vào năm trước.

Để có bối cảnh, lịch sử cổ phiếu của Circle giống như một vở kịch ba hồi đầy kịch tính. Công ty chính thức niêm yết ngày 5 tháng 6 năm 2025, định giá cổ phiếu ở mức 31 USD và mở cửa gần 69 USD trước khi kết thúc ngày giao dịch đầu tiên khoảng 83 USD. Cổ phiếu từng chạm gần 299 USD trong đợt hưng phấn sau IPO đầu năm trước rồi giảm về khoảng 50 USD đầu năm nay. Giờ đây, nó đang trở lại mạnh mẽ khiến một ban nhạc huyền thoại đã hết thời cũng phải ghen tị.

Một số người cho rằng phần lời giải thích là do kinh tế vĩ mô làm những gì nó làm tốt nhất—làm rối loạn kỳ vọng. Các nhà phát hành stablecoin tạo ra lợi nhuận đáng kể từ lãi suất trên các chứng khoán Kho bạc và dự trữ tiền mặt hỗ trợ token của họ. Khi lãi suất duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài, các khoản dự trữ đó tạo ra nhiều thu nhập hơn.

Trong khi đó, stablecoin đang âm thầm phát triển thành hạ tầng tài chính thay vì chỉ là một trò giải trí trong crypto. USDC được sử dụng trong hệ thống thanh toán, thị trường dự đoán, giao dịch tài sản token hóa và mạng lưới thanh toán doanh nghiệp. Công ty cũng báo cáo sự tăng trưởng của các ví hoạt động, tăng 59% lên 6,8 triệu ví.

Các nhà phân tích Phố Wall đã để ý đến điều này. Một số công ty đã nâng mục tiêu giá hoặc nâng cấp cổ phiếu trong những tuần gần đây, trích dẫn sự tăng trưởng của stablecoin, xu hướng token hóa và sự chấp nhận rộng rãi hơn của các hệ thống thanh toán blockchain. Một đợt squeeze ngắn—khi các nhà giao dịch theo phe giảm giá vội vàng mua vào để đóng vị thế khi giá tăng—có thể đã tiếp thêm nhiên liệu cho đợt tăng này.

Tuy nhiên, tất cả những điều này không có nghĩa là câu chuyện không rủi ro. Mô hình doanh thu của Circle nhạy cảm với lãi suất; nếu lợi suất giảm mạnh, thu nhập từ dự trữ sẽ thu hẹp lại. Công ty cũng chia sẻ phần lớn thu nhập từ dự trữ đó với các đối tác, trong đó Coinbase thường nhận khoảng 56%.

Cạnh tranh là một yếu tố rõ ràng khác. USDT của Tether vẫn chiếm ưu thế trong thị trường stablecoin về lượng lưu hành, và các đối thủ mới—từ ngân hàng đến các công ty fintech—đang khám phá các token đô la của riêng họ khi các nhà quản lý dần đưa ra các quy định rõ ràng hơn cho lĩnh vực này.

Rồi còn tranh luận về định giá. Khi một cổ phiếu tăng gấp đôi trong một tháng, những người hoài nghi tất nhiên sẽ mang máy tính và nhìn với ánh mắt ngạc nhiên.

Tuy nhiên, một điều rõ ràng là: stablecoin không còn chỉ là một điều kỳ lạ trong crypto được bàn tán trên bàn giao dịch nữa. Chúng ngày càng trở thành một phần của hệ thống ống dẫn tài chính—và hiện tại, các nhà đầu tư dường như hoàn toàn hài lòng đặt cược vào công ty bán các hệ thống đó.

Câu hỏi thường gặp 🔎

• Tại sao cổ phiếu Circle lại tăng trong năm 2026? Cổ phiếu của Circle tăng sau khi lợi nhuận cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ trong lưu hành USDC, khối lượng giao dịch và doanh thu từ dự trữ.
• Circle thực sự làm gì? Circle phát hành stablecoin USDC và kiếm lợi nhuận chủ yếu từ lãi suất trên các khoản dự trữ hỗ trợ đồng đô la kỹ thuật số đó.
• Thị phần stablecoin của USDC lớn đến mức nào? USDC chiếm khoảng một phần tư thị trường stablecoin toàn cầu, chỉ sau Tether USDT.
• Tại sao lãi suất lại quan trọng đối với hoạt động của Circle? Lãi suất cao hơn làm tăng lợi nhuận từ các khoản dự trữ Kho bạc hỗ trợ USDC, từ đó thúc đẩy nguồn thu chính của Circle.