Mastercard đã công bố vào ngày 17 tháng 3 năm 2026 rằng họ đã đồng ý mua lại BVNK, một nhà cung cấp hạ tầng stablecoin có trụ sở tại London, với giá trị lên tới 1,8 tỷ USD, trong đó có 300 triệu USD dựa trên hiệu suất đạt được các mốc nhất định, đánh dấu thương vụ mua bán liên quan đến tiền điện tử lớn nhất của gã khổng lồ thanh toán này cho đến nay.
Thỏa thuận này giúp Mastercard kết nối các hệ thống thanh toán truyền thống với các hệ thống dựa trên blockchain hỗ trợ stablecoin và tiền gửi token hóa, cho phép công ty tích hợp vào hệ sinh thái thanh toán tiền kỹ thuật số ngày càng phát triển khi các ngân hàng, fintech và thương nhân ngày càng áp dụng thanh toán bằng blockchain. BVNK, thành lập năm 2021 và gần đây được định giá khoảng 750 triệu USD, hoạt động trên hơn 130 quốc gia trên tất cả các mạng blockchain chính.
Việc mua lại phản ánh cuộc đua rộng lớn hơn giữa các tổ chức tài chính truyền thống nhằm sở hữu hạ tầng stablecoin, theo sau thương vụ Stripe mua Bridge trị giá 1,1 tỷ USD vào năm 2024 và các ngân hàng như JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup đang khám phá phát hành stablecoin riêng theo khung pháp lý mới ban hành GENIUS Act.
Cấu trúc giao dịch và Lý do Chiến lược
Chi tiết Giao dịch
Việc mua lại gồm 1,5 tỷ USD tiền trả trước cộng thêm tối đa 300 triệu USD dựa trên việc BVNK đạt các mốc hiệu suất cụ thể. Dự kiến thỏa thuận sẽ hoàn tất trong năm 2026. Giám đốc Sản phẩm của Mastercard, Jorn Lambert, đã diễn giải về việc mua lại trong tầm nhìn dài hạn của công ty: “Chúng tôi kỳ vọng rằng phần lớn các tổ chức tài chính và fintech sẽ cung cấp dịch vụ tiền kỹ thuật số theo thời gian.”
Yêu cầu Chiến lược: Bảo vệ Doanh thu cốt lõi
Mastercard thu về khoảng 37% doanh thu từ giao dịch xuyên biên giới và thương mại điện tử quốc tế, theo nhà phân tích của Raymond James, John Davis. Các khoản thanh toán xuyên biên giới truyền thống qua SWIFT thường mất từ ba đến năm ngày với phí từ 3% đến 6%, trong khi thanh toán bằng stablecoin diễn ra trong vài phút với phí dưới 1%.
Mối đe dọa đối với mạng lưới thẻ không phải là lý thuyết. Dữ liệu của McKinsey cho thấy số lượng thẻ liên kết stablecoin đạt 4,5 tỷ USD vào năm 2025, tăng 673% so với cùng kỳ năm trước. Các sản phẩm này cho phép người dùng chi tiêu số dư stablecoin tại bất kỳ thương nhân Visa hoặc Mastercard nào mà không cần chuyển đổi sang fiat, tận dụng hệ thống chấp nhận của mạng lưới thẻ trong khi bỏ qua hạ tầng thanh toán của họ.
Các nhà phân tích của Third Bridge nhấn mạnh rủi ro cấu trúc sâu hơn: mối đe dọa lớn nhất đến từ việc các nhà bán lẻ chấp nhận rộng rãi hơn. Các nền tảng như Amazon, Walmart và Shopify có động lực mạnh mẽ để thay thế thanh toán bằng thẻ bằng các lựa chọn stablecoin có chi phí thấp hơn, có thể định hình lại mô hình kinh tế thanh toán.
Kế hoạch Kinh doanh và Tích hợp của BVNK
Tổng quan Công ty
BVNK cung cấp hạ tầng kết nối tiền pháp định với stablecoin dựa trên blockchain, cho phép chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán B2B và dịch vụ chuyển tiền. Công ty xử lý khoảng 30 tỷ USD giá trị giao dịch hàng năm trên 130 quốc gia, với khách hàng bao gồm Worldpay, Deel và Flywire. Doanh thu hàng năm khoảng 40 triệu USD, mặc dù công ty chưa đạt lợi nhuận ổn định.
Kiến trúc Tích hợp
Sau khi mua lại, BVNK sẽ được tích hợp vào mạng lưới của Mastercard qua ba lớp chính theo American Banker:
Thanh toán ổn định: Cung cấp các lựa chọn thanh toán cho các nhà xử lý và nhà chấp nhận thanh toán
Tích hợp cổng thanh toán: Thêm chức năng thanh toán bằng stablecoin trong cổng thanh toán của Mastercard
Chuyển đổi Fiat-đến-điện tử: Cho phép chuyển đổi liền mạch giữa thẻ, tài khoản và ví
Raj Dhamodharan, Phó Chủ tịch Điều hành của Mastercard về Sản phẩm Tài sản Kỹ thuật số và Blockchain, mô tả tầm nhìn: “Chúng tôi xem stablecoin như một hệ thống vận hành. Mỗi stablecoin có thể xem như một ACH toàn cầu, người tiêu dùng không bao giờ thấy được sự phức tạp phía dưới.”
Thách thức Kỹ thuật và Pháp lý
Giá trị của BVNK bao gồm khả năng hoạt động không phụ thuộc chuỗi trên Ethereum, Solana và Tron, nhưng việc thống nhất thời gian xác nhận, cấu trúc phí gas và mô hình bảo mật của các mạng này để đáp ứng yêu cầu nhất quán của Mastercard đặt ra những thách thức kỹ thuật đáng kể.
Pháp lý phức tạp cũng tạo ra một lớp rủi ro khác. BVNK hoạt động trên 130 quốc gia với các khung pháp lý stablecoin khác nhau. Trong khi Đạo luật GENIUS của Mỹ cung cấp rõ ràng liên bang, khung pháp lý MiCA của châu Âu đặt ra các yêu cầu khác, và các thị trường châu Á duy trì các cách tiếp cận phân mảnh. Chi phí tuân thủ sẽ là một vấn đề liên tục.
Bối cảnh Ngành: Cuộc đua Hạ tầng Stablecoin
Hoạt động của Đối thủ Cạnh tranh
Việc Mastercard mua lại theo sau xu hướng các tổ chức tài chính truyền thống mua hạ tầng stablecoin:
Stripe: Mua Bridge trị giá 1,1 tỷ USD năm 2024 và ra mắt blockchain riêng, Tempo, vào tháng 3 năm 2026
Visa: Hợp tác với Bridge để mở rộng dịch vụ thẻ stablecoin trên hơn 100 quốc gia
PayPal: Lưu hành stablecoin PYUSD vượt quá 1 tỷ USD
JPMorgan Chase: Vận hành JPM Coin trên mạng Coinbase Base
Các ngân hàng châu Âu: Mười một tổ chức đã hợp tác ra mắt stablecoin denominated euro dự kiến ra mắt năm 2026
Áp dụng rộng rãi trong Ngành Tài chính
Tổng giá trị M&A trong lĩnh vực crypto tăng vọt lên 37 tỷ USD vào năm 2025, tăng hơn bảy lần so với năm trước, theo Architect Partners. Các tổ chức tài chính lớn đang tích cực xây dựng năng lực nội bộ:
Goldman Sachs và CitiGroup: Tuyển dụng nhân tài crypto tích cực
JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo: Đang đàm phán phát hành stablecoin
Morgan Stanley: Công bố kế hoạch xây dựng dịch vụ lưu ký và giao dịch Bitcoin riêng
Thuyết “Người Điều phối”
Wyatt Lonergan, Đối tác Tổng của VanEck Ventures, mô tả cuộc đua hạ tầng stablecoin: “Mọi người đều muốn có các nhà điều phối. Tại sao? Bởi vì việc chuyển đổi giữa lớp fiat và stablecoin là nơi phức tạp nhất, và phức tạp là nơi họ có thể thu lợi nhuận.” Lonergan nhấn mạnh rằng xây dựng phân phối trong lớp này cho phép các công ty mở rộng sang các lĩnh vực liên quan như ví, phát hành stablecoin, và cuối cùng là chuỗi riêng.
Bối cảnh Pháp lý: Hiệu ứng của Đạo luật GENIUS
Tổng thống Trump đã ký ban hành Đạo luật GENIUS vào năm 2025, thiết lập khung pháp lý liên bang cho việc phát hành stablecoin. Luật cho phép các ngân hàng và tổ chức được quản lý phát hành stablecoin được bảo đảm bằng các tài sản như trái phiếu chính phủ Mỹ, miễn là họ duy trì báo cáo dự trữ hàng tháng. Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Scott Bessent, dự báo nguồn cung stablecoin có thể đạt 3 nghìn tỷ USD vào năm 2030, trong đó Citi dự báo tích cực là 4 nghìn tỷ USD.
Sự rõ ràng về pháp lý đã thúc đẩy việc chấp nhận của các tổ chức lớn, đồng thời thay đổi cảnh quan cạnh tranh. Các nhà quan sát nhận định rằng những người hưởng lợi chính từ việc hợp pháp hóa stablecoin có thể không phải là các công ty gốc crypto mà là các tên tuổi đã có giấy phép, hạ tầng tuân thủ và mạng lưới phân phối như Mastercard, Stripe, và Visa.
Lịch sử Mua lại: Từ Coinbase đến Mastercard
Hành trình mua lại BVNK phản ánh sự thay đổi trong lĩnh vực hạ tầng crypto. Công ty đã huy động vòng Series B vào tháng 12 năm 2024 với định giá 750 triệu USD, dẫn đầu bởi Haun Ventures cùng sự tham gia của Tiger Global và Coinbase Ventures. Tháng 10 năm 2025, Coinbase đàm phán độc quyền để mua BVNK khoảng 2 tỷ USD. Một tháng sau, Coinbase rút lui vì lý do không tiết lộ, sau đó Mastercard bước vào và cuối cùng đồng ý mua với giá cố định 1,5 tỷ USD cộng thêm 300 triệu USD thưởng theo hiệu suất — thấp hơn khoảng 200 triệu USD so với đề nghị ban đầu của Coinbase.
Kết quả này phản ánh mô hình chung: các công ty gốc crypto đang bị các tổ chức tài chính truyền thống mua lại với định giá phản ánh giá trị tích hợp chứ không phải tiềm năng tăng trưởng độc lập.
Câu hỏi Thường gặp
Tại sao Mastercard mua BVNK?
Mastercard mua BVNK để đảm bảo vị thế trong hệ sinh thái thanh toán bằng stablecoin mới nổi. Khoảng 37% doanh thu của Mastercard đến từ giao dịch xuyên biên giới — một thị trường mà stablecoin cung cấp chi phí thấp hơn đáng kể và thời gian thanh toán nhanh hơn. Bằng cách tích hợp hạ tầng của BVNK, Mastercard có thể cung cấp dịch vụ thanh toán bằng stablecoin cho thương nhân, nhà xử lý và tổ chức tài chính, đồng thời duy trì vai trò trung gian đáng tin cậy trong dòng chảy thanh toán.
BVNK hoạt động như thế nào và tại sao nó có giá trị đối với Mastercard?
BVNK xây dựng hạ tầng kết nối hệ thống tiền pháp định truyền thống với stablecoin dựa trên blockchain. Nền tảng của họ cho phép chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán B2B và dịch vụ chuyển tiền trên hơn 130 quốc gia và tất cả các mạng blockchain chính. Đối với Mastercard, BVNK cung cấp công nghệ sẵn có để tích hợp khả năng stablecoin vào mạng lưới hiện tại mà không cần xây dựng hạ tầng từ đầu.
Đạo luật GENIUS ảnh hưởng như thế nào đến việc mua lại này?
Đạo luật GENIUS, được ký ban hành năm 2025, cung cấp khung pháp lý liên bang cho việc phát hành stablecoin, cho phép các ngân hàng và tổ chức được quản lý phát hành stablecoin có yêu cầu dự trữ minh bạch. Sự rõ ràng pháp lý này đã khuyến khích các tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào lĩnh vực stablecoin. Đối với Mastercard, đạo luật giảm thiểu sự không chắc chắn về pháp lý đối với các tài sản mà hạ tầng của BVNK hỗ trợ, làm cho việc mua lại trở nên chiến lược hơn.
