Balancer Labs, tổ chức phát triển đứng sau giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) Balancer, thông báo vào ngày 23 tháng 3 năm 2026 rằng họ sẽ dừng hoạt động sau nhiều tháng gặp khó khăn về tài chính, bị pháp lý đe dọa từ vụ khai thác trị giá 116 triệu đô la vào tháng 11 năm 2025, và cấu trúc chi phí không bền vững.
Đồng sáng lập Fernando Martinelli cho biết công ty đã trở thành “gánh nặng thay vì tài sản cho giao thức,” hoạt động mà không có doanh thu trong khi chi tiêu lớn để thu hút thanh khoản, dẫn đến pha loãng cổ phần BAL của các nhà token holder. Giao thức sẽ tiếp tục dưới sự quản lý của Quỹ Balancer và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) của Balancer, với kế hoạch tái cấu trúc nhằm loại bỏ phát hành token, cắt giảm chi phí vận hành và làm cho giao thức có thể duy trì về mặt kinh tế.
Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Balancer đạt đỉnh 3,3 tỷ đô la vào tháng 11 năm 2021 nhưng đã giảm xuống còn 158 triệu đô la sau vụ khai thác và áp lực thị trường chung.
Lý do dừng hoạt động
Áp lực tài chính và rủi ro pháp lý
Martinelli nhấn mạnh vụ khai thác của Balancer v2 ngày 3 tháng 11 năm 2025 là yếu tố chính, cho biết rằng “tạo ra rủi ro pháp lý thực sự và liên tục,” khiến việc duy trì một tổ chức doanh nghiệp trở nên không khả thi. Balancer Labs đã hoạt động mà không có doanh thu trong khi chi tiêu nhiều cho các ưu đãi thanh khoản, chiến lược này đã làm pha loãng cổ phần BAL của các nhà token holder, theo CEO Marcus Hardt.
Mất cân bằng giữa doanh thu và chi phí
Dù đã dừng hoạt động, Martinelli cho biết Balancer “vẫn tạo ra doanh thu thực” hơn 1 triệu đô la trong ba tháng qua. Ông mô tả vấn đề như một giao thức hoạt động “chìm trong một mô hình tokenomics hỏng và cấu trúc chi phí quá nặng,” lập luận rằng kinh tế — chứ không phải công nghệ — là điều có thể sửa chữa.
Kế hoạch tái cấu trúc
Quản trị do DAO dẫn dắt
Theo kế hoạch chuyển đổi, tương lai của Balancer sẽ do Quỹ Balancer và DAO của giao thức quản lý, chuyển từ cấu trúc doanh nghiệp tập trung. Martinelli đề xuất một “lộ trình tiếp tục tối giản” bao gồm:
- Cắt giảm phát hành token BAL về 0
- Tái cấu trúc phí để DAO có thể thu nhiều doanh thu hơn
- Giảm tối đa đội ngũ nhân sự
- Nhắm tới giảm chi phí vận hành
Cải cách tokenomics
Các thay đổi đề xuất cho tokenomics của BAL bao gồm:
- Kết thúc phát hành để loại bỏ áp lực lạm phát
- Tái cấu trúc phân phối phí để 100% phí của giao thức chảy vào kho bạc DAO
- Cung cấp mua lại BAL để các nhà token holder có thể thoát ra với mức giá cố định
- Dừng hoạt động mô hình quản trị veBAL, theo Martinelli, đã bị chi phối bởi các ưu đãi bên ngoài và các “môi giới hối lộ”
Tập trung vào sản phẩm
Về mặt vận hành, giao thức sẽ thu hẹp trọng tâm vào các sản phẩm chính gồm:
- reCLAMM (giao thức tạo thị trường tự động tập trung thanh khoản mới ra mắt)
- Các pool khởi động thanh khoản (LBPs)
- Các pool token staking ổn định và thanh khoản
- Các pool trọng số
Ảnh hưởng của giao thức và bối cảnh phục hồi
Suy giảm TVL
TVL của Balancer giảm từ 3,3 tỷ đô la vào tháng 11 năm 2021 xuống còn 800 triệu đô la vào tháng 10 năm 2025. Vụ khai thác tháng 11 đã gây ra thêm mất mát 500 triệu đô la trong vòng hai tuần, hiện tại TVL còn 158 triệu đô la — cho thấy khó khăn của các giao thức DeFi trong việc phục hồi sau các vụ hack quy mô lớn.
Vai trò tương lai của nhà sáng lập
Martinelli cho biết ông sẽ rút khỏi bất kỳ vai trò chính thức nào sau khi Balancer Labs bị giải thể nhưng dự định vẫn tham gia không chính thức với vai trò cố vấn và người ủng hộ. Ông xem việc dừng hoạt động như một bước reset chứ không phải kết thúc, lập luận rằng các dự án DeFi có thể phục hồi nếu “cắt bỏ những thứ thừa, sửa incentives và thực thi kỷ luật.”
Các câu hỏi thường gặp
Tại sao Balancer Labs lại đóng cửa?
Balancer Labs đang dần dừng hoạt động do nhiều yếu tố: rủi ro pháp lý từ vụ khai thác tháng 11 năm 2025, cấu trúc chi phí không bền vững, và thiếu doanh thu để duy trì hoạt động. Công ty đã chi tiêu nhiều cho các ưu đãi thanh khoản trong khi không có doanh thu, làm pha loãng cổ phần BAL.
Giao thức Balancer có đóng cửa không?
Không. Giao thức sẽ tiếp tục hoạt động dưới sự quản lý của Quỹ Balancer và DAO của Balancer. Việc tái cấu trúc nhằm loại bỏ phát hành BAL, tái cấu trúc phí và giảm chi phí vận hành để tạo ra mô hình kinh tế bền vững.
Những thay đổi nào dự kiến cho tokenomics của BAL?
Các thay đổi đề xuất bao gồm kết thúc phát hành BAL, tái cấu trúc phân phối phí để 100% phí của giao thức chảy vào kho bạc DAO, cung cấp mua lại để các nhà token holder có thể thoát ra với mức giá cố định, và dừng hoạt động mô hình quản trị veBAL. Những thay đổi này nhằm cân bằng chi phí với doanh thu và giảm áp lực bán.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
