Lãi suất trái phiếu của Mỹ tăng cao có ý nghĩa gì đối với Bitcoin

Tóm tắt

• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm đã tăng lên khoảng 4,42%, buộc các thị trường phải đánh giá lại triển vọng lãi suất và điều kiện tài chính.
• Bitcoin đã giữ trong khoảng hẹp gần $68,000, giảm ít hơn so với cổ phiếu trong đợt bán tháo do yếu tố vĩ mô gần đây.
• Thị trường quyền chọn cho thấy các nhà đầu tư vẫn đang mua bảo vệ giảm giá, tín hiệu sự thận trọng nhưng không phải hoảng loạn, theo QCP Capital.

Bitcoin đang giao dịch gần $68,000, giữ trong khoảng tương đối hẹp ngay cả khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh, báo hiệu áp lực ngày càng gia tăng trên các thị trường toàn cầu. Lợi suất trên trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã tăng lên khoảng 4,42% vào thứ Năm, tăng khoảng 46 điểm cơ bản kể từ cuối tháng Hai, dữ liệu cho thấy. “Tốc độ hiện tại của sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm Mỹ, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ rộng hơn, phù hợp với những gì chúng tôi đã thấy vào tháng 4 năm 2025, trong Ngày Giải phóng,” các nhà phân tích của The Kobeissi Letter đã viết vào thứ Năm trên X.

“Tuy nhiên, lần này bối cảnh phức tạp hơn rất nhiều, và việc kiểm soát thị trường trái phiếu không đơn giản như có vẻ,” họ bổ sung. “Điều này sẽ sớm trở thành câu chuyện lớn nhất của thị trường.”  Những biến động như vậy trên thị trường trái phiếu thường có ý nghĩa vì lợi suất ảnh hưởng đến chi phí vay mượn trên toàn bộ nền kinh tế, từ thế chấp đến vay doanh nghiệp, trong khi thường xuyên định hình tâm lý cho các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu và crypto. Sự gia tăng lợi suất kéo dài một tháng được thúc đẩy một phần bởi giá dầu và căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông khi cuộc chiến giữa Mỹ và Israel với Iran đã tiến vào tuần thứ năm kể từ khi Nhà lãnh đạo tối cao của họ bị ám sát.

Giá năng lượng cao hơn thường dẫn đến lạm phát, và khi kỳ vọng lạm phát tăng, các nhà đầu tư trái phiếu yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp cho việc giảm sức mua. Việc định giá lại đó đã buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại triển vọng lãi suất. Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất hiện cho thấy kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, một sự chuyển dịch so với cuối năm 2025, khi các thị trường đang định giá nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Lãi suất cao hơn thường ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro bằng cách tăng chi phí tài chính, làm cho các tài sản an toàn hơn, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ, trở nên hấp dẫn hơn so với cổ phiếu và crypto. Mặc dù bối cảnh đó, Bitcoin đã giảm ít hơn so với cổ phiếu trong những tuần gần đây và chủ yếu giao dịch giữa khoảng $68,000 và $71,000. Tài sản này giảm 3,3% trong ngày xuống còn $68,400, nhưng vẫn tăng 3,9% kể từ khi xung đột với Iran bắt đầu. Các nhà phân tích đã nói rằng crypto hiện đang bị kéo theo hai hướng đối lập bởi các lực lượng kinh tế vĩ mô. Trong một ghi chú thị trường vào thứ Năm, công ty giao dịch tài sản kỹ thuật số QCP Capital cho biết hành động giá của Bitcoin vẫn “trong khoảng và bị ảnh hưởng bởi tiêu đề,” với thị trường quyền chọn cho thấy nhu cầu tiếp tục cho việc bảo hiểm giảm giá nhưng không ở mức căng thẳng cực đoan. Nói cách khác, các nhà đầu tư đang trả tiền cho việc bảo vệ chống lại sự giảm giá thêm nữa, nhưng các thị trường vẫn chưa định giá trong một đợt bán tháo nghiêm trọng. Cũng có dấu hiệu cho thấy một số nhà đầu tư đang tích lũy Bitcoin trong các đợt giảm giá.

Các dòng chảy ròng gần đây từ các sàn giao dịch cho thấy các đồng tiền đang được chuyển vào kho lưu trữ thay vì được định vị để bán ngay lập tức, QCP viết. Trong khi đó, thị phần của Bitcoin trong tổng thị trường crypto đã tăng lên, cho thấy các nhà đầu tư đang ưu tiên đồng crypto lớn nhất thế giới trong những thời điểm không chắc chắn. Tạm thời, các nhà giao dịch đang theo dõi thị trường trái phiếu như một tín hiệu chính để theo dõi. Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tiếp tục tăng lên khoảng 4,5%, điều kiện tài chính có thể thắt chặt hơn nữa, gia tăng áp lực lên cổ phiếu và các đồng tiền crypto blue-chip. Điều này sẽ khiến Bitcoin giao dịch ít hơn trên các phát triển riêng biệt của crypto và nhiều hơn trên các lực lượng kinh tế vĩ mô, theo các chuyên gia.