Doanh thu Q3 của Robinhood tăng gấp đôi: Thị trường dự đoán trở thành động lực tăng trưởng mới, tại sao giá cổ phiếu không tăng mà lại giảm?

Tác giả: Nancy, PANews

Khi tháng Mười kết thúc, các công ty niêm yết lần lượt công bố báo cáo tài chính quý ba. Công ty môi giới nổi tiếng của Mỹ Robinhood đã công bố một báo cáo tài chính vượt quá mong đợi, doanh thu và lợi nhuận đều đạt kỷ lục mới, chiến lược đa dạng hóa bắt đầu phát huy hiệu quả, đang tăng tốc chuyển mình thành công ty công nghệ tài chính. Tuy nhiên, mặc dù hiệu suất ấn tượng, giá cổ phiếu của Robinhood lại giảm sau khi báo cáo tài chính được công bố.

Giao dịch tiền điện tử là nguồn tăng trưởng cốt lõi, dự đoán giao dịch sẽ trở thành động cơ tăng trưởng mới.

Trong quý 3 năm 2025, Robinhood đã công bố một báo cáo ấn tượng. Tổng doanh thu của nền tảng đạt 1,27 tỷ USD, tăng 100% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận ròng đạt 556 triệu USD, tăng 271%; thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,61 USD, tăng 259%. Trong khi đó, trong quý này, nền tảng đã thêm 2,5 triệu tài khoản thanh toán, tổng số đạt 26,8 triệu. Dựa trên dữ liệu, sau nhiều năm lợi ích ban đầu từ giao dịch miễn phí giảm dần, Robinhood rõ ràng đã tìm ra con đường tăng trưởng mới, chuyển mình từ một nền tảng giao dịch đơn lẻ thành một tập đoàn công nghệ tài chính đa dạng.

Mặc dù hiệu suất tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng kết quả vẫn thấp hơn kỳ vọng của thị trường, giá cổ phiếu của họ sau khi công bố báo cáo tài chính không tăng mà còn giảm, đằng sau là nỗi lo của các nhà đầu tư về tính bền vững của lợi nhuận trong tương lai.

Về cấu trúc, doanh thu hiện tại của Robinhood chủ yếu đến từ doanh thu giao dịch (57%), doanh thu lãi ròng (36%) và doanh thu từ đăng ký khác (7%). Trong đó, giao dịch tiền điện tử trở thành nguồn tăng trưởng cốt lõi trong quý này. Doanh thu từ lĩnh vực này đạt 268 triệu đô la, tăng hơn 300% so với năm trước, chiếm hơn một phần ba doanh thu giao dịch.

Robinhood đã mở rộng dòng sản phẩm tiền điện tử trong năm nay, mua lại sàn giao dịch tiền điện tử Bitstamp và hợp tác với thị trường dự đoán Kalshi, cũng như trở thành hai động lực chính cho doanh thu vượt mốc trong quý này, và được liệt kê là một trong những dòng sản phẩm chính có doanh thu hàng năm trên 100 triệu đô la. Sự hồi phục của thị trường tiền điện tử đã thúc đẩy sự gia tăng hoạt động của cả nhà bán lẻ và tổ chức, việc Bitstamp và việc phát hành giao dịch phái sinh cũng như ra mắt dịch vụ thị trường dự đoán đã thu hút một lượng lớn người dùng mới, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng doanh thu giao dịch tiền điện tử. Tuy nhiên, doanh thu từ tiền điện tử vẫn thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường là 287.2 triệu đô la.

Sự gia nhập của Bitstamp đã nâng cao đáng kể khối lượng giao dịch. Báo cáo tài chính cho thấy, trong tháng 10, khối lượng giao dịch tiền điện tử trên nền tảng Robinhood đã vượt qua 32 tỷ USD, trong đó Bitstamp đóng góp 18 tỷ USD (chủ yếu là giao dịch từ các tổ chức). Tiếp theo, Bitstamp cũng sẽ trở thành nền tảng chính cho Robinhood thúc đẩy kinh doanh cổ phiếu token hóa. Tuy nhiên, mặc dù giao dịch từ các tổ chức của Bitstamp đã làm tăng vọt khối lượng giao dịch, nhưng do mức phí tương đối thấp, đóng góp doanh thu thực tế rất hạn chế, điều này cũng đã khiến thị trường lo ngại về sự tăng trưởng doanh thu.

Trong khi đó, hoạt động kinh doanh thị trường dự đoán cũng tăng trưởng mạnh mẽ. Trong quý 3, khối lượng giao dịch hợp đồng dự đoán của Robinhood đã tăng gấp đôi so với quý trước lên 2,3 tỷ hợp đồng (mỗi hợp đồng trị giá 1 đô la), trở thành loại giao dịch hoạt động lớn thứ ba sau cổ phiếu và quyền chọn. Khối lượng giao dịch tháng 10 thậm chí đạt 2,5 tỷ đô la, dự kiến trong tháng này nền tảng sẽ thu lợi khoảng 25 triệu đô la.

Ngoài giao dịch tiền điện tử và thị trường dự đoán, doanh thu giao dịch chứng khoán của Robinhood tăng 132%, doanh thu giao dịch quyền chọn tăng 50%. Tuy nhiên, các hoạt động giao dịch này thường được coi là có tính chu kỳ mạnh. Nhà phân tích Charles Bendit của Rothschild & Co Redburn đã đánh giá Robinhood ở mức “bán ra”, cho rằng công ty có hiệu suất xuất sắc trong việc thực hiện sản phẩm, nhưng hiệu suất hiện tại có thể phản ánh đỉnh chu kỳ, trong khi định giá thị trường lại ngụ ý về sự ổn định lâu dài chưa được xác minh.

Trở thành ngựa ô S&P 500 năm nay, đang chuẩn bị cho hoạt động ngân hàng và đầu tư.

Năm 2025, Robinhood trở thành một trong những cổ phiếu nổi bật nhất trong chỉ số S&P 500, với mức tăng giá cổ phiếu tích lũy trong năm vượt quá 222%, vượt xa chỉ số Nasdaq 100. Sự mạnh mẽ của giá cổ phiếu không chỉ là sự công nhận của thị trường đối với câu chuyện tăng trưởng của Robinhood, mà còn là hiệu suất cơ bản liên tục vượt kỳ vọng.

Trên thực tế, kể từ khi bắt đầu chương trình mua lại cổ phiếu vào năm 2024, Robinhood đã mua lại khoảng 8,1 triệu USD cổ phiếu. Trong khi đó, kế hoạch khuyến khích dài hạn của CEO Robinhood, Vlad Tenev (nếu giá cổ phiếu đạt 101,5 USD vào năm 2025, hai người sáng lập của Robinhood sẽ mỗi người nhận được 13,8 triệu cổ phiếu) đã được thực hiện hoàn toàn trong quý 3, hiện tại tiền lương bằng tiền mặt hàng năm của ông chỉ là 40.000 USD.

Và hiệu suất tài chính mạnh mẽ của Robinhood cũng đã cung cấp hỗ trợ dòng tiền dồi dào cho việc mở rộng đa dạng hóa kinh doanh. Báo cáo tài chính cho thấy, tính đến cuối quý ba, Robinhood nắm giữ 4.3 tỷ USD tiền mặt và tương đương, vốn chủ sở hữu khoảng 8.57 tỷ USD, dự kiến chi phí hoạt động điều chỉnh cho toàn bộ năm 2025 khoảng 2.28 tỷ USD, cao hơn một chút so với dự kiến ban đầu, chủ yếu do việc tăng thưởng cho nhân viên do kết quả vượt kỳ vọng, cũng như đầu tư liên tục vào các doanh nghiệp mới và nền tảng công nghệ. Mặc dù chi phí hoạt động trong quý ba tăng 31% so với cùng kỳ năm trước, nhưng doanh thu đã đạt mức tăng gấp đôi, tỷ suất lợi nhuận được duy trì cải thiện.

Robinhood cũng tỏ ra lạc quan về hiệu suất tài chính trong tương lai, cho biết khởi đầu quý IV rất mạnh mẽ, khối lượng giao dịch hàng tháng của cổ phiếu, quyền chọn, thị trường dự đoán và hợp đồng tương lai trên nền tảng vào tháng 10 đều đạt mức cao nhất mọi thời đại, số dư ký quỹ cũng đạt mức cao kỷ lục. Hiện tại, Robinhood đã có 11 dòng sản phẩm có doanh thu hàng năm đạt hoặc vượt 100 triệu USD, trong tương lai sẽ ra mắt thêm nhiều loại tài sản.

“Trong tư duy sản phẩm, chúng tôi dự định biến Robinhood thành trung tâm tài chính cho các gia đình.” Vlad Tenev tiết lộ trong cuộc gọi báo cáo tài chính, xuất phát từ những điều chỉnh hệ thống trong tổ chức, văn hóa và công nghệ trong những năm qua, tốc độ thực hiện và lặp lại sản phẩm của công ty đã tăng lên đáng kể, và đã xác định “mục tiêu cốt lõi là giao hàng nhanh chóng”. Hiện tại, nền tảng đang tích cực thúc đẩy nhiều dòng kinh doanh.

Ví dụ, trong lĩnh vực dự đoán kinh doanh, phân khúc thị trường dự đoán của Robinhood đang bước vào giai đoạn mở rộng nhanh chóng, hiện đã ra mắt hơn 1000 loại hợp đồng, bao phủ các lĩnh vực thể thao, tài chính, giải trí, văn hóa và công nghệ. Công ty đang giao tiếp với các cơ quan quản lý nước ngoài, bao gồm cơ quan quản lý hành vi tài chính của Vương quốc Anh (FCA), để khám phá tính khả thi của việc ra mắt thị trường dự đoán ngoài khơi ngoài Hoa Kỳ.

Trong lĩnh vực ngân hàng, Robinhood Banking đang được triển khai theo từng giai đoạn, với mục tiêu trở thành nền tảng được người dùng lựa chọn để nhận lương bằng cách cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính đa dạng.

Trong lĩnh vực đầu tư, công ty đang chuẩn bị Robinhood Ventures và đã nộp hồ sơ cho SEC Hoa Kỳ, sẽ tập trung vào việc đầu tư vào các dự án đổi mới, nhằm mang lại động lực tăng trưởng mới cho nền tảng.

Ngoài ra, trong lĩnh vực cổ phiếu token hóa, Robinhood đã triển khai các dịch vụ liên quan tại hơn 30 quốc gia và mở rộng ra hơn 400 sản phẩm, tiếp theo sẽ lên kế hoạch thực hiện giao dịch liên quan trên nền tảng Bitstamp và đưa vào hệ sinh thái DeFi.

Ngoài thị trường Mỹ, Robinhood đang lên kế hoạch mở rộng ra quốc tế, đặt ra mục tiêu trong vòng mười năm tới để thị trường và khách hàng tổ chức ngoài Mỹ đóng góp hơn 50% doanh thu, nhằm thay đổi cấu trúc hiện tại mà phần lớn doanh thu đến từ hoạt động bán lẻ. Tuy nhiên, họ có xu hướng thực hiện mở rộng thông qua tăng trưởng hữu cơ, nhưng cũng không loại trừ khả năng mua lại. Hiện tại, quá trình quốc tế hóa vẫn đang ở giai đoạn đầu.