Ý kiến của tôi là, chuyện này có ảnh hưởng nhưng đừng nghĩ quá nhiều.

Trước hết nói về lần tăng lãi suất của Nhật Bản lần này là chuyện gì. Nói trắng ra, Nhật Bản không phải đang học theo mô hình thắt chặt nghiêm ngặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Thực ra họ chỉ là từ trạng thái cực kỳ nới lỏng một chút, trở lại mức bình thường không quá điên cuồng nữa. Bối cảnh rất rõ ràng: lạm phát đã không còn là cú sốc đột ngột, đồng Yên dài hạn yếu đi, hệ thống tài chính bị chính sách siêu nới lỏng làm méo mó, cần từ từ kéo lại. Đặc điểm của sự điều chỉnh này là bốn chữ — chậm, nhỏ, thấp, dừng. Nhịp độ có thể gọi là rùa bò, biên độ nhỏ đến mức không thể tin nổi, giới hạn trần đặt ra ban đầu đã thấp, có thể tạm dừng bất cứ lúc nào. Nhật Bản chỉ muốn ổn định tỷ giá hối đoái, kỳ vọng và giữ vững toàn bộ hệ thống tài chính.

Xem xét vấn đề nợ nần. Nhiều người khi nghe Nhật Bản tăng lãi suất, trong đầu liền xuất hiện câu: Nợ công Nhật chiếm GDP 250%. Thật sự gây sốc. Nhưng ở đây có một điểm khác biệt then chốt — cách chơi nợ của Nhật Bản hoàn toàn khác biệt với người khác. Trước hết, nợ của Nhật chủ yếu là nợ nội địa, chủ yếu do các tổ chức trong nước và ngân hàng trung ương nắm giữ. Thứ hai, kỳ hạn trái phiếu chính phủ cực dài (bắt đầu từ 15 năm, 30 năm), chu kỳ định giá lại rất chậm. Nguy hiểm nhất là, Ngân hàng trung ương Nhật Bản và Bộ Tài chính gần như đã hợp nhất thành một bảng cân đối tài sản và nợ phải trả, chi phí lãi suất sẽ không một lần mà đổ xuống hết. Điều Nhật Bản thực sự sợ không phải là chuyện "trả thêm lãi suất" nhỏ nhặt, mà là lãi suất mất kiểm soát, phá sản tín dụng của ngân hàng trung ương. Miễn là nhịp độ phù hợp, việc tăng lãi suất chút chút hoàn toàn không thành vấn đề.

Vậy thị trường chứng khoán Mỹ thì sao? Nguyên lý định giá của thị trường Mỹ từ trước đến nay không để ý nhiều đến Nhật Bản. Ba biến số chính ảnh hưởng đến thị trường Mỹ là: chu kỳ kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ, hướng đi của công nghệ và vốn đầu tư, và bước tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). So với đó, yếu tố Nhật Bản? Không đáng kể.