Việc in tiền âm thầm của Fed ngày càng trở nên khó bỏ qua. Bằng cách mua các trái phiếu, Kho bạc về cơ bản có thể chi tiêu miễn phí—một số người gọi đó là QE âm thầm. Gọi nó là gì đi nữa, nhưng đừng nhầm lẫn: ngân hàng trung ương đang mở rộng bảng cân đối kế toán của mình một lần nữa, và lần này còn không tính đến các chính sách tiềm năng trước năm 2026.

Điều này không phải là lý thuyết. Khi Fed mua trái phiếu Kho bạc, nó bơm liquidity vào hệ thống. Tiền đó phải đi đâu đó—cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, tài sản thay thế. Đặc biệt đối với thị trường crypto, các giai đoạn mở rộng bảng cân đối thường liên quan đến sự khám phá giá tài sản tăng lên. Cơ chế rất đơn giản: nhiều tiền đuổi theo lợi nhuận thường tìm đường vào các lĩnh vực rủi ro hơn của thị trường.

Câu hỏi đối với các nhà giao dịch không phải là liệu đây có phải là QE theo một cái tên khác hay không. Đó là điều gì sẽ xảy ra với điều kiện thanh khoản khi các ngân hàng trung ương ngừng giả vờ rằng họ đang chạy theo tự động hóa.