Một sự chuyển hướng thú vị đang diễn ra—Thị trường Mỹ sắp bắt đầu ca đêm.

Gần đây, Nasdaq đã gửi hồ sơ tới các cơ quan quản lý Mỹ, dự định mở rộng đáng kể khung thời gian giao dịch cổ phiếu và các sản phẩm giao dịch trên sàn, từ khoảng 16 giờ mỗi ngày hiện tại lên 23 giờ mỗi ngày từ thứ Hai đến thứ Sáu (chỉ giữ lại 1 giờ để bảo trì). Nếu kế hoạch này được phê duyệt, có thể sẽ triển khai vào nửa cuối năm 2026.

Logic đằng sau động thái này thực ra rất rõ ràng: cùng với làn sóng token hóa tài sản đang diễn ra, ngày càng nhiều tài sản chứng khoán sẽ chuyển sang blockchain, giao dịch 24/7 trở thành xu thế tự nhiên. Thị trường tiền mã hóa đã thực hiện giao dịch 7×24 giờ, thu hút lượng lớn vốn có nhu cầu phản ứng tức thì. Nasdaq thừa nhận điều này không chỉ là cạnh tranh dòng lệnh mà còn là chuẩn bị cho thị trường chứng khoán token hóa trong tương lai.

**Lợi ích rõ ràng là dễ thấy.**

Thanh khoản và khối lượng giao dịch sẽ tiếp tục tăng—khối lượng giao dịch trung bình ngoài giờ của thị trường Mỹ đã từ khoảng 700 triệu cổ phiếu năm 2021 tăng lên hơn 1,7 tỷ cổ phiếu vào đầu năm 2025. Khi mở rộng khung thời gian giao dịch, phản ứng của vốn trong các sự kiện đột xuất sẽ nhanh hơn nhiều, rủi ro "nhảy gap qua đêm" cũng giảm đi đáng kể.

Ngoài ra, thị trường Mỹ sẽ thực sự trở thành thị trường liên tục toàn cầu, phủ sóng không gián đoạn các múi giờ, hiệu ứng hút vốn toàn cầu sẽ càng được củng cố.

**Nhưng chi phí của sự thay đổi này không nhỏ.**

Biến động chắc chắn sẽ tăng lên. Thị trường tiền mã hóa giao dịch 168 giờ mỗi năm, trong khi thị trường Mỹ mới chỉ hơn 30 giờ, còn thị trường Trung Quốc còn ít hơn. Tính theo mật độ thời gian, khối lượng giao dịch trong một năm của thị trường tiền mã hóa tương đương với 5 đến 7 năm của thị trường truyền thống. Đây cũng là một trong những nguyên nhân chính khiến thị trường crypto biến động dữ dội. Việc kéo dài thời gian giao dịch sẽ khiến dữ liệu biến động của thị trường Mỹ chỉ có xu hướng tăng.

Thanh khoản cũng sẽ phân hóa. Khối lượng giao dịch ban đêm thường thấp, chênh lệch giá sẽ mở rộng, chi phí giao dịch theo đó cũng tăng lên. Trong các khung thời gian thanh khoản thấp, dễ bị các dòng vốn lớn thao túng—chính các quản lý của Nasdaq đã từng thừa nhận điều này công khai.

Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, điều này còn không thân thiện hơn. Giao dịch 24/7 đồng nghĩa với việc phải liên tục theo dõi thị trường, áp lực tâm lý và gánh nặng giám sát sẽ tăng rõ rệt, điều này rõ ràng có lợi cho các tổ chức giao dịch cao tần và thuật toán, làm tăng đáng kể rào cản gia nhập.

**Về bản chất, đây không đơn thuần là "tiến bộ".**

Giao dịch 24/7 là nâng cao độ phức tạp và rào cản tham gia. Đối với nhà đầu tư phổ thông, số cơ hội có thể không tăng, nhưng yêu cầu về nhận thức, kỷ luật và hệ thống giao dịch thì rõ ràng đang nâng cao đẳng cấp.

Đây chính là hình dạng của tương lai.