Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã công bố một kế hoạch bán ETF quy mô lớn, dự kiến bắt đầu từ tháng 1 năm sau. Kế hoạch này liên quan đến tài sản trị giá lên tới 83 nghìn tỷ yên Nhật (tương đương khoảng 5340 tỷ USD), nghe có vẻ thực sự ấn tượng. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử quan tâm đến dòng chảy vốn toàn cầu, đây chắc chắn là một tín hiệu đáng chú ý.

Nhưng có một chi tiết dễ bị bỏ qua — đây không phải là một "bán sạch nhanh", mà là một kế hoạch điều chỉnh tài sản siêu dài hạn. Theo kế hoạch cụ thể được Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố vào tháng 9, họ dự định giảm dần theo từng năm với tốc độ 3300 tỷ yên Nhật theo giá trị sổ sách. Với nhịp độ này, việc hoàn tất bán tất cả ETF sẽ mất tới 112 năm.

Tại sao lại kéo dài như vậy? Rõ ràng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã rút ra bài học từ quá khứ. Năm 2021, chỉ mới điều chỉnh hướng mua ETF, chỉ số Nikkei đã giảm liên tiếp trong bốn ngày giao dịch, mỗi ngày giảm 6%. Việc chọn thời điểm bắt đầu kế hoạch này trong bối cảnh thị trường chứng khoán Nhật Bản năm nay đang thể hiện sức mạnh là để giảm thiểu tối đa tác động tiêu cực tới thị trường. Họ thậm chí còn tham khảo kinh nghiệm rút lui ổn định khỏi cổ phiếu ngân hàng trong vòng mười năm trước đó.

Từ góc nhìn của thị trường tiền điện tử, rủi ro thực sự không nằm ở quy mô bán ra lớn như thế nào, mà ở phản ứng của thị trường đối với kỳ vọng rút tiền dài hạn này. Đặc tính thanh khoản của tài sản kỹ thuật số khiến chúng nhạy cảm hơn với dòng chảy vốn lớn. Áp lực tài chính có thể dự đoán được này, kéo dài liên tục, có khả năng gây ra phản ứng dây chuyền dễ hơn so với các đợt bán tháo đột ngột quy mô lớn. Các nhà giao dịch tiền điện tử cần theo dõi chặt chẽ xu hướng này, hiểu rõ tác động tiềm năng của sự thay đổi thanh khoản vĩ mô đối với định giá của các tài sản số.