Các số liệu việc làm phi nông nghiệp mới nhất của Mỹ công bố đã gây ra làn sóng tranh luận trên thị trường, với những ẩn ý về hai viễn cảnh hoàn toàn trái ngược nhau đằng sau các con số đó.

Tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng lên 4.6%, vượt xa dự báo của thị trường. Số lượng việc làm mới cũng không đạt mục tiêu đề ra. Nhóm số liệu này rõ ràng chỉ ra tín hiệu làm dịu của thị trường lao động — áp lực lên các nền tảng kinh tế đang bắt đầu xuất hiện.

Tuy nhiên, lại xuất hiện một sự đối lập thú vị. Từ góc độ thanh khoản, việc thị trường lao động yếu đi lại càng củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục hạ lãi suất vào tháng 1 năm sau. Kỳ vọng này đã tạo ra một mức hỗ trợ nhất định cho các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Nhìn từ một góc độ khác về tình hình hiện tại: nền tảng kinh tế có phần yếu, nhưng môi trường chính sách tiền tệ lại có xu hướng nới lỏng. Hai lực lượng này đang tạo ra một cuộc đấu tranh — vừa lo ngại về suy thoái kinh tế, vừa có không gian tưởng tượng về việc giải phóng thanh khoản. Cấu trúc "lưỡng lự vui buồn" này trong ngắn hạn rất khó để xuất hiện xu hướng rõ ràng theo chiều nào.

Điều then chốt vẫn là xem xét liệu tỷ lệ thất nghiệp có tiếp tục tăng hay không trong thời gian tới. Một khi xu hướng dữ liệu thất nghiệp được xác nhận, thị trường có thể sẽ điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ một cách quyết đoán hơn.