Gần đây, nội bộ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang rối loạn không ngừng. Chủ tịch Cục Dự trữ Atlanta, ông Bostic, đã phát biểu một bài viết dài, trực tiếp thách thức kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Nhân vật hawkish này, sẽ nghỉ hưu vào tháng 2 năm sau, lời lẽ sắc bén, đã khuấy động toàn bộ giới giao dịch.

Quan điểm cốt lõi của ông thực ra rất rõ ràng: lạm phát mới là mối đe dọa chính hiện nay, việc nói về rủi ro cắt giảm lãi suất lúc này là cực kỳ nguy hiểm. Đây không phải là lời nói suông — trong 5 năm qua, giá cả đã tăng tổng cộng 20%, lạm phát đã vượt quá tiêu chuẩn gần 5 năm. Báo cáo tài chính của các doanh nghiệp còn thẳng thắn nói rõ, áp lực chi phí đã bị khóa đến năm 2026. Thuế quan, địa chính trị đều góp phần làm tăng áp lực, nhưng thủ phạm thực sự chính là con thú lạm phát chưa bị thuần phục hoàn toàn.

Về chính sách lãi suất, ông Bostic ủng hộ duy trì lãi suất cao đến năm 2026. Theo dự đoán của ông, lạm phát sẽ phải đến giữa hoặc cuối năm 2026 mới giảm rõ rệt, vào cuối năm tỷ lệ lạm phát vẫn duy trì trên 2.5%. Một khi hiện tại vội vàng cắt giảm lãi suất, có thể sẽ làm bùng phát lại lạm phát, hậu quả khó kiểm soát.

Tình hình thị trường lao động cũng khá phức tạp. Nhu cầu đang giảm, cung cũng đang co lại, phía sau có cả yếu tố doanh nghiệp chủ động tái cơ cấu, cũng như ảnh hưởng của công nghệ AI và các công nghệ thay thế khác. Nhưng tin tốt là, khả năng xảy ra suy thoái quy mô lớn trong ngắn hạn không cao.

Điều thú vị hơn nữa là sự bất đồng trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang. Trong cuộc họp FOMC tháng 12 đã xuất hiện 3 phiếu phản đối, tranh luận giữa các phe hawk và dove đã trở thành bình thường. Phát biểu của ông Bostic thực ra đại diện cho phe hawk vẫn nắm giữ quyền quyết định chính sách. Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này có nghĩa là trong ngắn hạn, xu hướng của lãi suất vẫn còn nhiều bất định, khả năng biến động có thể sẽ còn tiếp tục.