Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có tăng lãi suất không, thị trường có thực sự giảm không? Nhiều người nghĩ rằng không có gì to tát, dù sao mức độ cũng hạn chế. Nhưng vấn đề không nằm ở "tăng bao nhiêu", mà ở chỗ—cuối cùng Nhật Bản cũng đã bắt đầu động thái.

Trong hơn hai mươi năm qua, Nhật Bản luôn là nơi có chi phí vay vốn thấp nhất toàn cầu. Các nhà đầu tư vay mạnh yen, rồi chuyển sang đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, tài sản mã hóa, các loại tài sản rủi ro cao khác. Nói trắng ra, nhiều đợt tăng trưởng trong vài năm gần đây đều dựa vào lãi suất thấp của Nhật Bản để duy trì.

Một khi tăng lãi suất thì sao? Những tác động tiêu cực đầu tiên không phải là kinh tế nội địa Nhật Bản, mà là các khoản vay sử dụng đòn bẩy. Chỉ cần kỳ vọng yen sẽ tăng giá, các giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ phải cắt lỗ—bán cổ phiếu, bán tiền mã hóa, kiểm soát rủi ro. Đây không phải là dao động tâm lý, mà là bị buộc phải thoát ra.

Tại sao có thể không phải là điều chỉnh nhỏ? Hiện tại thị trường không thấp, đòn bẩy cũng khá nhiều. Khi mọi người đều "cho rằng tiền luôn rẻ", một khi quy tắc thay đổi, phản ứng thường rất dữ dội. Trong lịch sử, những đợt giảm mạnh thường không phải do lãi suất cao đến mức nào, mà là do dòng vốn tập thể nhận ra hướng đi sai.

Ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa? Trong ngắn hạn, biến động sẽ bị phóng đại. Đòn bẩy càng lớn, rủi ro càng cao, các altcoin sẽ sụp đổ trước, các đồng chính như Ethereum theo sau giảm giá, sau một thời gian điều chỉnh có thể đột nhiên tăng tốc giảm—lúc này thường không phải do dự án gặp vấn đề, mà là dòng vốn đang rút lui.

Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất không nhất thiết ngay lập tức gây ra khủng hoảng toàn cầu, nhưng rất có thể là một trong những nguyên nhân kích hoạt rủi ro.

Thà rằng không cược vào thị trường mềm mại, còn hơn là điều chỉnh vị thế trước, điều này còn thực tế hơn nhiều so với dự đoán hướng đi đúng.