#数字资产市场洞察 Vì sao vàng luôn hướng về phía Bắc? Sự thật về mức tăng hơn 50% vào năm 2025

Trong nửa năm qua, hiệu suất của vàng thực sự điên rồ. Từ đầu năm đến nay, mức tăng đã vượt qua 50%, nhiều người hỏi: Điều này đến từ đâu? Thực ra không phải do một sức mạnh bí ẩn nào đó, mà là do bốn làn sóng cùng lúc thúc đẩy.

Đầu tiên là hành động của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Tháng 9 đã mở màn cho đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên, sau đó là lần thứ hai, thứ ba, và đến nay trong năm đã giảm lãi suất ba lần. Dự kiến năm 2026 còn giảm thêm 100 điểm cơ bản. Cắt giảm lãi suất có ý nghĩa gì? Nói đơn giản là tiền trở nên rẻ hơn, chi phí giữ vàng cũng giảm theo, đồng USD cũng mất giá. Logic này rất rõ ràng: Cắt giảm lãi suất → USD yếu đi → sức hút của vàng tăng lên. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, vàng vốn dĩ không mấy hấp dẫn bỗng nhiên trở nên hấp dẫn hơn.

Tiếp theo là xu hướng của các ngân hàng trung ương toàn cầu, thực sự là một cuộc mua vàng điên cuồng. Trong quý 3 năm 2025, các ngân hàng trung ương các quốc gia đã mua ròng 220 tấn vàng, đến tháng 10 đã mua 53 tấn trong tháng, tăng 36% so với tháng trước. Ngân hàng trung ương của chúng ta hoạt động ổn định nhất — liên tục mua vào trong 11 tháng, đến tháng 9 đã tích trữ lên tới 2303 tấn. Tại sao tất cả đều tích cực như vậy? Nói thẳng ra, dưới xu hướng "phi đô la hóa", các ngân hàng trung ương đang xây dựng hàng phòng thủ để đối phó rủi ro, vàng chính là mỏ neo cứng nhất. Các thị trường mới nổi đang dần thoát khỏi sự phụ thuộc vào USD, vàng trở thành lựa chọn thay thế thuyết phục nhất.

Vấn đề địa chính trị cũng không yên ả. Vụ việc Nga-Ukraine chưa kết thúc, tình hình Trung Đông hai năm qua liên tục căng thẳng, thậm chí còn gay gắt hơn. Nợ công của Mỹ cũng đang vượt mức giới hạn, xếp hạng tín dụng quốc gia bị hạ xuống. Trong hoàn cảnh này, tâm lý phòng thủ rủi ro cực kỳ mạnh mẽ. Có câu nói cũ: "Mua vàng trong thời loạn", giờ đây đã được chứng minh rõ ràng — dòng tiền đang tìm kiếm những thứ có thể giấu đi, giữ giá trị, vàng chính là nơi trú ẩn cuối cùng.

Đầu tư cũng không nguội đi. Quỹ ETF vàng trong quý 3 đã thu hút lượng vốn mới cao kỷ lục, nhu cầu đầu tư đạt 537 tấn, tăng 47% so với cùng kỳ. Nhu cầu tiêu thụ vàng thực tế (đặc biệt ở châu Á) luôn rất mạnh, tình trạng cung không đủ cầu ngày càng rõ ràng. Đây không còn là trò chơi của các nhà đầu tư nhỏ lẻ nữa, các tổ chức và nhóm người có giá trị ròng cao đã nâng cấp vàng từ "công cụ phòng thủ khi có chuyện" thành "phần không thể thiếu trong phân bổ tài sản".

Kết hợp bốn lực lượng này, đà tăng của vàng hoàn toàn không phải là điều ngẫu nhiên. Hệ thống tiền tệ toàn cầu đang được tái cấu trúc, xung đột địa chính trị ngày càng leo thang, các khái niệm đầu tư cũng đang tiến hóa. Trong bối cảnh ngân hàng trung ương liên tục mua vào, Fed tiếp tục nới lỏng, kênh tăng giá trung dài hạn của vàng đã hình thành rõ ràng. Trong ngắn hạn nếu có giảm giá, thực ra đó lại là cơ hội để mua vào.