Sự khác biệt trong các chính sách của ngân hàng trung ương toàn cầu đang chơi một trò chơi vốn có rủi ro cao. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda đã báo hiệu tín hiệu tăng lãi suất, chuẩn bị chuyển từ nới lỏng lãi suất gần bằng không sang thắt chặt, trong khi Cục Dự trữ Liên bang gợi ý về khả năng cắt giảm lãi suất. Đằng sau sự đối lập chặt chẽ này là việc phân bổ lại hàng nghìn tỷ đô la vốn.

Nhật Bản đang phải đối mặt với áp lực lạm phát thực sự. Giá đường phố đã tăng vọt, chi phí gạo, cà phê và năng lượng đã tăng trên diện rộng, trong khi tiền lương thông thường đã trì trệ trong nhiều thập kỷ. Tình thế tiến thoái lưỡng nan hiện hữu này buộc các ngân hàng trung ương phải hành động. Nhưng quyết định tăng lãi suất của Nhật Bản đe dọa trực tiếp nền tảng của một trò chơi tài chính toàn cầu - giao dịch chênh lệch đồng yên.

Mô hình chênh lệch giá này điên rồ như thế nào? Vốn Mỹ vay đồng yên gần như lãi suất bằng không và chuyển sang đầu tư vào trái phiếu Mỹ có lợi suất cao để kiếm lợi nhuận ổn định. "Bữa trưa miễn phí" này làm nền tảng cho hệ thống nợ Kho bạc Mỹ khổng lồ trị giá 36 nghìn tỷ USD. Một khi lãi suất của Nhật Bản tăng từ 0,75% lên 0,75%, không gian chênh lệch giá sẽ thu hẹp và vốn chắc chắn sẽ rút lui trên quy mô lớn - bán trái phiếu kho bạc Mỹ, trao đổi đồng yên và trả nợ. Hiệu ứng gợn sóng của giá trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, lợi suất tăng vọt và chi phí tài chính tăng vọt đã xuất hiện.

Đây không chỉ là sự thay đổi trong dữ liệu tài chính mà còn là bước ngoặt trong dòng vốn toàn cầu. Thị trường tiền điện tử cũng sẽ cảm nhận được cú sốc này. Các loại tiền tệ chính thống như SOL, ETH, DOGE, v.v. có mối tương quan cao với thanh khoản vĩ mô. Khi thị trường trái phiếu Mỹ chịu áp lực và chi phí tài chính bằng đồng đô la Mỹ tăng, logic định giá của các tài sản rủi ro cũng thay đổi.

Từ một góc độ khác, sự tăng giá của đồng yên có nghĩa là hàng hóa Nhật Bản ít cạnh tranh hơn trên toàn cầu, điều này tạo cơ hội cho các sản phẩm thay thế trong năng lượng mới, điện tử tiêu dùng và các lĩnh vực khác. Các đồng tiền khái niệm có liên quan và những người tham gia thị trường nên chú ý đến làn sóng thay đổi cấu trúc này. Nhưng sự hồi hộp vẫn còn: Mỹ sẽ phản ứng như thế nào và liệu Nhật Bản có thể thực sự thoát khỏi tình trạng tiến thoái lưỡng nan về lãi suất thấp hay không sẽ dần được tiết lộ trong những tháng tới.