有 một hiện tượng đáng để bàn luận, gần đây thấy một số nhà giao dịch trên HYPE hành xử thực sự khiến người ta khó hiểu.

Trước hết nói về số liệu. Từ tháng 10 năm ngoái đến nay, một nhà giao dịch nổi tiếng đã cháy tài khoản 7 tỷ trong giao dịch phái sinh. Quy mô này là gì? 7 tỷ tiền mặt đủ để người ta thoải mái nằm dài một đời, không làm gì cũng đủ sống.

Đã từng có một cao thủ trong phỏng vấn nói rằng, tại sao rõ ràng tài sản trên 1 tỷ mà vẫn phải dùng đòn bẩy? Câu trả lời của ông là «Một tỷ mua một chiếc du thuyền cũng không đủ». Logic này tạm thời có thể chấp nhận. Nhưng vấn đề là—người ta mới mất 1 tỷ, còn ông này đã cháy tài khoản 7 tỷ rồi.

Ở đây có một nghịch lý. Nếu thực sự tin vào thị trường bò, thực sự tin rằng $ETH sẽ tăng mạnh, lựa chọn hợp lý nhất chắc chắn là tích trữ hàng hóa. Tại sao lại phải liên tục cháy tài khoản trong thị trường phái sinh? Tích trữ $ETH, tích trữ $HYPE, có phải không ngon sao?

Xem theo góc độ khác, nếu ai đó thực sự là lợi ích liên quan của một dự án nào đó, thì dự án đó sớm muộn gì cũng gặp rắc rối. Điều này liên quan đến việc lựa chọn hệ sinh thái DEX.

Hiện tại, $UNI trong lĩnh vực DEX thực sự khá vững chắc, các dự án khác rủi ro khá lớn. So sánh hai dự án hot để thấy rõ điểm khác biệt—

**Logic của $ASTER**: giá thấp, tiềm năng lớn, có kỳ vọng airdrop, còn có sự bảo trợ của các tổ chức danh tiếng. Đây đều là những ưu điểm thực sự. Quan trọng nhất, cơ chế mở khóa của ASTER là trực tiếp airdrop cho người dùng và người nắm giữ, thể hiện hướng lợi ích vì cộng đồng của dự án.

**Logic của $HYPE**: cũng là vòng gọi vốn của VC, nhưng rõ ràng tính lợi ích cộng đồng yếu hơn. Kế hoạch mở khóa của HYPE chủ yếu phân bổ cho đội ngũ phát triển và pool thanh khoản, phản hồi của nhà lẻ còn khá yếu.

Điều này tạo ra một nghịch lý thú vị: người mua $ASTER lo sợ nhà lẻ nhận airdrop rồi bán tháo, vậy người mua $HYPE có lo đội ngũ phát triển bán tháo không? Theo xác suất, sức mạnh bán tháo của tổ chức lớn hơn nhiều so với nhà lẻ.

Nói thẳng, những ai dám liên tục đặt cược trong thị trường này, hoặc là nhà tạo lập thị trường, hoặc là thực sự có tâm lý đặc biệt. Nếu không, những quyết định phi lý này đến từ đâu?

Phía sau bức tranh này, vấn đề sâu xa hơn là nhà giao dịch nên chọn lựa như thế nào trong hệ sinh thái DEX. Chỉ dựa vào phân tích kỹ thuật và kỳ vọng airdrop là chưa đủ, cấu trúc phân phối lợi ích của dự án, cơ chế mở khóa, tất cả đều là những yếu tố cần xem xét.

Một số dự án hot không nhất thiết là lựa chọn an toàn nhất.