Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gần đây đã bị mắc kẹt trong một cuộc giằng co chính sách cổ điển. Thị trường từ lâu đã mài dao, thường đặt cược vào việc tăng lãi suất lên 0,75% trong tuần này; Chính phủ liên tục lên tiếng để hạ nhiệt, hy vọng rằng ngân hàng trung ương sẽ không vội vàng làm điều đó. Cái quái gì đang xảy ra?

Nói về điều này, lý do tăng lãi suất thực sự có thể đứng vững. Lạm phát đã cao hơn mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong gần bốn năm liên tiếp và thấy các công ty có kế hoạch tiếp tục tăng lương mạnh vào năm tới do thiếu lao động, chu kỳ chết của "lạm phát tiền lương" dường như bị khóa lại. Thống đốc Kazuo Ueda cũng đã gợi ý rằng lãi suất sẽ được tăng dần miễn là dữ liệu kinh tế và giá cả đáp ứng kỳ vọng - mở đường cho việc bình thường hóa chính sách. Bộ trưởng Tài chính thậm chí còn bật đèn xanh, nói rằng chính phủ và ngân hàng trung ương không có sự khác biệt về quan điểm kinh tế và chấp nhận việc tăng lãi suất.

Nhưng khi tôi quay lại, có rất nhiều tiếng nói phản đối. Mặc dù chỉ số PMI sản xuất đã phục hồi trong tháng 12, nhưng nó vẫn dao động trong phạm vi thu hẹp 49,7 và tăng trưởng của ngành dịch vụ cũng đang suy yếu, và một số công ty sản xuất lớn trở nên bi quan về triển vọng trong ba tháng tới. Cựu Phó Thống đốc Masasumi Wakatabe nhảy ra và nghẹn ngào: Đừng vội tăng lãi suất, trước tiên bạn nên tăng lãi suất trung lập thông qua chính sách tài khóa, sau đó để ngân hàng trung ương chạy theo xu hướng. Thủ tướng Sanae Takaichi cũng lặp lại giọng điệu này, nhấn mạnh rằng chính sách tài khóa phải được dựa vào để củng cố nền kinh tế.

Nói thẳng ra, đây là một trò chơi nhịp điệu - áp lực lạm phát VS nền tảng kinh tế không ổn định, sự háo hức của thị trường VS sự thận trọng của chính phủ. Ai có thể cười cuối cùng phụ thuộc vào những gì dữ liệu nói.