Thứ Hai mở cửa, thị trường tiền mã hóa đã tung ra một cú đòn mạnh vào các nhà đầu tư. Bitcoin giảm xuống dưới mốc 85K, Ethereum thậm chí không giữ được 3000, cổ phiếu khai thác mỏ và các cổ phiếu liên quan đồng loạt giảm hơn 10%, vị thế trong tay lập tức chuyển sang màu xanh. Tâm lý thị trường hoàn toàn đóng băng, nhiều người đều hoang mang — liệu hạ lãi suất có lợi ích gì không?

Thực ra, đợt giảm giá này đã có dấu hiệu từ trước. Phía sau ẩn chứa ba vấn đề rắc rối:

**Lãi suất tăng của yên Nhật trở thành máy xay xát vốn cho các quỹ đầu cơ**

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lần đầu tiên trong 30 năm phát đi tín hiệu tăng lãi suất, xác suất lên tới 97%. Xem lại lịch sử, sau khi yên Nhật tăng lãi, Bitcoin thường giảm 20%-30%. Các dòng vốn toàn cầu trong những năm qua luôn dựa vào môi trường lãi suất thấp của Nhật để vay nợ đầu cơ tiền mã hóa, giờ chi phí đã tăng lên, dòng tiền buộc phải cắt lỗ và rút lui. Điều đáng lo hơn nữa là, đến năm 2026 Nhật Bản có thể tiếp tục tăng lãi suất, thậm chí bán ra 5500 tỷ ETF, áp lực lên các tài sản rủi ro có thể còn lâu mới kết thúc.

**Triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang như nhìn qua sương mù**

Dù Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất đúng hạn, nhưng còn bao nhiêu lần nữa trong năm 2026? Không ai rõ. Tuần này sẽ công bố dữ liệu phi nông nghiệp và CPI, nếu dữ liệu việc làm quá mạnh hoặc lạm phát phản ứng tăng, Fed có thể lập tức đảo chiều. Chính sách của các ngân hàng trung ương các nước đấu đá lẫn nhau, việc thắt chặt thanh khoản ngầm còn mạnh hơn chính sách thắt chặt công khai, gây tổn thương lớn hơn cho thị trường.