Thái độ thị trường thay đổi, chỉ một tin tức nhỏ cũng có thể gây ra sóng lớn.

Tối qua đã xảy ra chuyện gì? Các phương tiện truyền thông tài chính đưa tin một tập đoàn công nghệ lớn sẽ không còn hỗ trợ một khoản vay trung tâm dữ liệu trị giá 1 tỷ USD. Thông tin này nghe có vẻ không lớn, nhưng phản ứng trên giá cả thì lại khác hẳn—cổ phiếu liên quan giảm hơn 5%, thị trường toàn cầu cũng theo đó đi xuống. Thị trường Mỹ giảm toàn diện, Nasdaq giảm 1.8%, toàn bộ hệ sinh thái AI giảm gần 9% trong tuần. Bitcoin một thời gian ngắn rơi xuống mức hỗ trợ quan trọng 85,000 USD.

Chuyện này có nghiêm trọng đến vậy không? Không nhất thiết. Nhưng cách thị trường phản ứng lại tiết lộ vấn đề nằm ở đâu.

**Tinh thần thị trường đã thay đổi**. Các nhà đầu tư không còn vô điều kiện mua vào các khái niệm AI nữa. Bất kỳ biến động nhỏ nào liên quan đến AI đều dẫn đến giảm giá của các tài sản liên quan. Ngay cả khi chính thức sau đó phát đi tuyên bố làm rõ cũng không còn tác dụng—bởi vì tâm lý đã thay đổi. Những tài sản từng được xem như niềm tin giờ đây bị xem như rủi ro bình thường. Điều này giống như dịch bệnh, một khi nhãn hiệu từ "phải nắm giữ" chuyển sang "có thể độc hại", phản ứng của thị trường là: bán tháo trước, không cần hỏi lý do.

**Không thấy có nguồn vốn tiếp nhận nào đáng kể**. Nasdaq và S&P 500 cùng lúc giảm xuống dưới đường trung bình 50 ngày. Theo logic kỹ thuật, đường này nên đóng vai trò hỗ trợ. Kết quả là? Thẳng thấu qua. Người giữ vững nền tảng đã buông tay. Thị trường chưa chết hẳn, nhưng hàng phòng thủ đã thực sự yếu đi.

**Cơn giảm này giống như đã đến lúc phải xảy ra từ lâu rồi**. Phân tích của chúng ta sáng nay đã đề cập: Biến động ngày hôm nay có thể vượt quá ngày phi nông nghiệp hôm qua. Nói cách khác, biên độ dao động trong một ngày giao dịch bình thường còn lớn hơn ngày dữ liệu phi nông nghiệp quan trọng. Nghĩ đến điều này thật là vô lý.

**Điều cần cảnh giác thực sự là sự mất kiểm soát của thị trường tiền mã hóa**. Việc Bitcoin và Ethereum giảm mạnh ban đầu còn có thể hiểu được—đó là sự định giá lại hợp lý. Nhưng Bitcoin từ 86,000 USD lao xuống 90,000 USD trong phút chốc rồi lại giảm ngay? Đây không phải là giao dịch xu hướng, mà là các đòn bẩy đang giẫm đạp lẫn nhau. Đó mới là tín hiệu nguy hiểm nhất.