Hôm qua rạng sáng lúc 3 giờ sáng, quyết định tăng lãi suất tại Tokyo đã được đưa ra, điện thoại của tôi không ngừng reo — có rất nhiều người hỏi tôi "Vốn đầu tư để kiếm lợi đang rút ra lớn, có nên bỏ chạy không". Phản ứng đầu tiên của tôi không phải là xem thị trường, mà là lấy ví ra xem giá USDD có bị dao động không. Kết quả là, không hề dao động, vẫn ổn định ở mức 1 đô la.

Lần tăng lãi suất này bị thổi phồng thành "cuộc chạy trốn vốn toàn cầu", thật sự có làm chúng ta không ngủ được không? Không hẳn.

Logic hoảng loạn của thị trường thực ra rất đơn giản. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố lần tăng lãi suất thứ tư, lãi suất từ 0.5% trực tiếp tăng lên 0.75%; còn dự định chi 82 nghìn tỷ yên để bán ETF, việc này sẽ kéo dài 112 năm. Nói ngắn gọn, Nhật Bản chính thức nói lời chia tay với thời kỳ lãi suất âm kéo dài 16 năm.

Trước đây chơi như thế nào? Vốn mượn lợi nhuận cực thấp của yên Nhật, đổi sang đô la Mỹ hoặc các đồng tiền khác, rồi đổ vào cổ phiếu Mỹ, tiền điện tử, những tài sản có lợi suất cao. Giờ Nhật Bản tăng lãi suất rồi, chi phí để kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất tăng lên, thị trường lo sợ dòng vốn sẽ rút về Nhật Bản, gây ra một đợt giảm mạnh.

Nhưng cân nhắc kỹ, thực ra không cần phải quá căng thẳng.

Thứ nhất, chênh lệch lãi suất vẫn là một mồi câu lớn. Yên Nhật hiện tại 0.75%, đô la Mỹ 3.75%, chênh lệch vẫn hơn 3 điểm phần trăm. Các nhà đầu tư lớn có thực sự bỏ qua khoản lợi nhuận miễn phí này không? Huống hồ trong thế giới tiền điện tử, lợi nhuận từ staking stablecoin thường trên 5%-6%, làm sao dễ dàng để dòng vốn chảy trở lại.

Thứ hai, những ai đã chạy rồi thì đã chạy xong. Đây không phải lần đầu tăng lãi suất. Từ bước ngoặt lịch sử bắt đầu từ tháng 3 năm 2024 — từ -0.1% trực tiếp nhảy lên 0.1% — đến lần tăng lãi suất vào tháng 7, các tài sản rủi ro đã trải qua vài vòng điều chỉnh. Những nhà đầu tư kiếm lợi lớn thực sự sẽ không đợi đến bây giờ mới phản ứng.

Hiệu suất của USDDVMO hiện rõ trước mắt. Trong thời điểm không chắc chắn nhất này, nó vẫn duy trì ổn định với mức neo 1 đô la, cho thấy niềm tin của thị trường vào các stablecoin chất lượng cao này vẫn chưa bị lung lay. Đây mới chính là điều thể hiện rõ nhất vấn đề.